Brasiliens inflation i juli aftager mere end forventet, men overskrider stadig målet

Brasiliens inflation i juli var under markedets forventninger, viste data offentliggjort tirsdag af statistikbureauet IBGE , hvilket hovedsageligt afspejler fordelene ved faldende fødevarepriser for forbrugerne.

Stigningen i forbrugerpriserne var 0,26 % i juli, en stigning fra 0,24 % i juni, men under økonomernes prognose om en stigning på 0,37 %.

Denne moderation var konsekvensen af et andet månedligt fald i træk i mad- og drikkevarepriserne, der opvejede det opadgående pres fra andre klasser.

Den største bidragyder til den månedlige stigning var boligudgifterne, især på grund af højere priser på el. Lavere omkostninger til beklædning og kommunikation bidrog også til det svagere end forventede overskriftstal.

År-til-år steg priserne 5,23% i løbet af juli, hvilket faldt fra 5,35% i juni og under markedskonsensus på 5,33%.

Renten er stadig langt fra centralbankens officielle mål, men tendensen indikerer, at inflationen er ved at køle af.

Inflationen ligger fortsat over tolerancebåndet

Den brasilianske centralbanks inflationsmål er 3 pct. med en tolerance på plus eller minus 1,5 procentpoint. Det betyder, at den årlige inflation forventes at forblive mellem 1,5 % og 4,5 %.

Juli var den ottende måned i træk, hvor den øvre grænse for dette bånd blev overtrådt, hvilket understreger de politiske beslutningstageres fortsatte vanskeligheder med at få inflationen under kontrol.

Den gradvise nedsættelse af årsrenten betyder, at centralbankens restriktive pengepolitik er vellykket.

På trods af de seneste stigninger giver inflationens fortsættelse over målet dog lidt plads til, at myndighederne snart kan bløde de finansielle forhold.

Pengepolitikken i stilstand

Centralbanken satte i juli en aggressiv stramningscyklus på pause, der øgede dens centrale lånerenten med 450 basispoint. Det skubbede låneomkostningerne til et niveau, som banken omtaler som "meget restriktivt", til en næsten 20-årig høj rente på 15 %.

Og dette forventes i vid udstrækning at forblive tilfældet langt ind i næste år, da embedsmænd forsøger at bringe inflationen tilbage til målet.

Den lange strækning af forhøjede renter har et formål: at dæmpe efterspørgslen, afkøle prisinflationen og undergrave inflationsforventningerne.

Strategien har resulteret i nogle tegn på afkøling i nogle prissegmenter, såsom fødevarer og forbrugsvarer, mens andre sektorer – især boliger – fortsat er under opadgående omkostningspres.

Tendenserne i de enkelte sektorer afspejler forskellene

Juli dataforskning giver forskellige indikationer for forskellige sektorer. Boligpriserne oplevede en betydelig stigning, til dels på grund af skyhøje elpriser, der afspejler både sæsonmæssige virkninger og energimarkedsforhold.

Denne gevinst mere end opvejer også noget af det disinflationære pres fra nogle af de andre kategorier.

Prisen på mad og drikkevarer - nøje overvåget af politikerne på grund af deres vægt på husholdningerne - faldt for anden måned i træk.

Dataene viser også nogle fald i beklædning og kommunikation, hvilket hjalp med at moderere noget af prisvæksten. Disse skift mellem sektorer betyder, at den samlede inflation er faldende, men kernepresset er mindre homogent.

Udsigter: Gradvis lempelse forventes

Analytikere ser de seneste statistikker som bevis på, at centralbankens strategi begynder at give resultater, hvor det samlede pres er støt faldende.

Da inflationen ligger betydeligt over målintervallet, tyder udsigterne imidlertid på, at de monetære forhold vil forblive stramme i en overskuelig fremtid.

Balancen mellem faldende fødevareomkostninger og stigende boligudgifter vil være afgørende for at afgøre inflationstakten i de kommende måneder.

Eksterne påvirkninger på banen omfatter globale råvarepriser og indenlandske energiomkostninger.

Hvis de nuværende tendenser fortsætter, kan Brasiliens inflation nærme sig den øvre grænse for målintervallet til næste år, hvilket giver mulighed for potentielle politiske ændringer.

Indtil da vil høje renter sandsynligvis være et kendetegnende aspekt af landets økonomiske miljø.