Brasiliens BNP i 2. kvartal ses aftagende, da høje rater bider globale risici

Brasiliens økonomi vil sandsynligvis udvise stærke indikationer på svækkelse, når tallene for bruttonationalproduktet (BNP) for andet kvartal offentliggøres tirsdag.

Ifølge det lokale medie InfoMoney forventer økonomer og finansielle institutioner en stor afmatning fra tidligere i år, da høje indenlandske renter og global usikkerhed om Donald Trumps gengældelsestold begynder at tynge aktiviteten.

Ifølge ASA Investimentos og Banco Pine forventes BNP at vokse med 0,3 % på kvartalsvis og 2,1 % på årsbasis efter en stigning på 1,4 % i første kvartal.

Banco Daycoval har betydeligt højere forventninger og forventer en vækst på 0,5% for kvartalet og 2,4% for året.

"Al økonomisk vækst i 2025 vil sandsynligvis være koncentreret i første halvdel af året i betragtning af den langvarige indvirkning af restriktive finansielle forhold og et mere usikkert globalt miljø på indenlandsk aktivitet," udtalte Banco Pines direktør for makroøkonomisk forskning, Cristiano Oliveira.

Sektorpresset: Landbruget bremser, industrien klarer sig dårligt

Landbruget, som drev væksten i 1. kvartal på baggrund af den dårlige høst i 2025, ses at miste dampen i andet kvartal på grund af sæsonfaktorer.

Ifølge ASA-økonomen Leonardo Costa "tyder situationen på, at økonomien er gået ind i en mere moderat vækstbane efter det første høstboost."

Banco Pine anslår, at landbruget faldt med 1,7 % efter en robust stigning på 12,2 % i det foregående kvartal.

Det økonomiske forskningshold hos Daycoval peger også på gode resultater for sektoren, men med "decelererende" hastigheder.

Industrien har været særlig træg. Industriproduktionen steg kun 0,1 % i juni i forhold til maj og faldt 1,3 % år-til-år, hvilket er et godt stykke under prognoserne på 0,4 % m/m vækst og 0,6 % å/å, ifølge IBGE-data. Det hele lægger op til, hvad Costa sagde, er en afmatning, der allerede er i gang.

Daycovals rapport advarer også om nedadrettede risici i fremstillings- og detailsektoren, hvor der kan opstå svagere efterspørgsel fra husholdningerne.

Der er dog stadig et vist opadgående potentiale, især inden for bilindustrien, transport og logistik, som indirekte kan tjene på landbrugshøsten.

Efterspørgselsdynamik: investeringstilbagetog

På efterspørgselssiden viser investeringer sig at være en væsentlig svaghed. Banco Pine forventer, at de faste bruttoinvesteringer vil falde med 2,3% i kvartalet, hvilket markerer det første dyk i seks kvartaler i træk med ekspansion.

Oliveira tilskrev dette stigende realrenter og øget global usikkerhed, som begge bremsede erhvervslivets udgifter.

Husholdningernes forbrug og offentlige udgifter forventes på den anden side at vokse med beskedne 0,3 %, især i kreditfølsomme kategorier.

Udenrigsregnskabet vil sandsynligvis give et mindre løft, hvor importen falder med 1,8 % og eksporten stiger 0,7 % ifølge Pines prognoser.

Ledende indikatorer signalerer en moderat bane

Svage produktionstal, faldende servicemængder og blødere tillidsindekser peger alle på, at Brasiliens økonomi går i en mere moderat retning, ifølge Oliveira.

Ifølge Pines beregninger, forudsat at prognoserne for andet kvartal er nøjagtige, vil den statistiske overførsel for resten af 2025 være 2,4 %.

Ser vi fremad, forudser Pine en BNP-vækst på kun 0,1 % i tredje kvartal, da den stramme pengepolitik fortsætter med at lukke produktionsgabet.

"De fleste simuleringer viser, at mellem 3. og 4. kvartal af 2026 vil kløften være tæt på neutralitet uden at forårsage en alvorlig sammentrækning i den brasilianske økonomi," ifølge forskning fra Pine.

Politiske udsigter: Øjnene på Copom

På trods af den forventede afkøling kan den gradvise lukning af produktionsgabet og lavere inflationsforventninger bane vejen for et pengepolitisk pusterum.

Daycoval forudser, at den pengepolitiske komité (Copom) vil begynde at sænke renten i fjerde kvartal af 2025, hvilket måske understøtter BNP ind i 2026.