Brasiliens økonomi bremser op i 2. kvartal, men slår prognoserne, da service- og minedrift understøtter væksten

Brasiliens økonomi bremsede mere end forventet i 2. kvartal 2025, men slog stadig markedets forventninger med understøttende serviceaktivitet og gevinster i udvindingsindustrien.

Officielle tal fra statistikbureauet IBGE, der blev offentliggjort tirsdag, viste, at bruttonationalproduktet voksede 0,4 % i det foregående kvartal, hvilket er over den kvartalsvise stigning på 0,3 %, der blev set i en Reuters-undersøgelse blandt økonomer.

Tallet repræsenterede et kraftigt fald fra den reviderede stigning på 1,3 % i første kvartal, hvor robust sæsonbestemt landbrugsproduktion havde styrket landbrugets kraftcenter. BNP steg 2,2 % fra år til år, hvilket levede op til markedets estimater.

Økonomer ser en gradvis afmatning forude

På trods af den mindre positive overraskelse advarede analytikerne om, at tallene indikerer en afkølende tendens. Gustavo Rostelato, en økonom hos Armour Capital, sagde, at statistikken bekræftede et gradvist fald i husholdningernes forbrug.

Liam Peach, senior emerging markets-økonom hos Capital Economics, udtalte, at svagere vækst understøtter en forbedring af inflationsudsigterne, hvilket giver centralbanken mulighed for at overveje at lempe pengepolitikken.

Han forventede, at BNP ville vokse med 0,3 % kvartal for kvartal i de kommende kvartaler, med en helårsvækst på 2,3 % i 2025 og mindre end 2,0 % i 2026.

Pengepolitikken er fortsat stram

Den brasilianske centralbank hævede renten aggressivt i de seneste 12 måneder til 15%, et niveau tæt på et toppunkt på to årtier, hvilket flyttede benchmark op med 450bp fra september.

I juli blev renten forblevet uændret, og de politiske beslutningstagere signalerede en hensigt om at fastholde denne restriktive holdning i en "meget lang" periode for at holde inflationsforventningerne i skak.

Opbremsningen i andet kvartal kan dog tynge vækstudsigterne, indrømmede finansministeriet.

Ministeriet indikerede en moderat nedadgående skævhed på sine vækstudsigter for 2025, som nu ligger på 2,5 % i betragtning af den kraftigere end forventede afmatning og forsinkede effekter af stram pengepolitik.

Tallet kom i kontrast til den stærke vækst på 3,4 % i 2024.

Forbrugs- og investeringstendenser

Husholdningernes forbrug, en afgørende motor for økonomisk vækst, steg 0,5 % i andet kvartal, hjulpet af regeringens bestræbelser på at fastholde lønstigningerne.

Dette tempo var dog meget lavere end væksten på 1,0 % i første kvartal, hvilket understreger den gradvise afkøling, som analytikerne har bemærket.

Investeringerne, målt ved faste bruttoinvesteringer, faldt 2,2 pct. efter at være steget i første kvartal, da høje låneomkostninger påvirkede virksomhederne. Det offentlige forbrug faldt også 0,6 %.

Sektorens resultater fremhæver et blandet billede

På udbudssiden voksede tjenesteydelser – som tegner sig for næsten 70 % af Brasiliens BNP – 0,6 % sammenlignet med første kvartal, hjulpet af et stadig modstandsdygtigt arbejdsmarked.

Industriproduktionen steg 0,5 %, forstærket af en stigning på 5,4 % i udvindingsindustrien. Landbrugsproduktionen faldt derimod marginalt med 0,1 % efter at have ydet et betydeligt bidrag tidligere i år.

Udsigter: Langsommere, men stabil vækst

Tallene viser en økonomi, der tilpasser sig strammere monetære forhold, hvor forbruget er støt faldende, investeringerne falder, og sektorens resultater bliver mere ujævne.

Mens service- og udvindingsindustrien fortsat yder støtte, signalerer det samlede billede moderation.

Økonomer forudser, at Brasiliens økonomi vil forblive robust, men træg, hvilket giver mulighed for monetær lempelse ved udgangen af 2025.

Tempoet i en eventuel politisk omstilling vil imidlertid blive bestemt af inflationsdynamikken og af, om den indenlandske efterspørgsel fortsætter med at svækkes, uden at det bringer den makroøkonomiske stabilitet i fare.

Samtidig understreger finansministeriets forsigtige tone den balancegang, som embedsmændene skal udføre: fastholde momentum i Latinamerikas største økonomi, samtidig med at inflationen holdes under kontrol efter en af de hurtigste renteforhøjelsescyklusser i årtier.