Efterhånden som MSTR-aktien dykker, er de 183%, der giver MSTY, et bedre køb?

Strategi-aktiekursen fortsætter med at styrtdykke i denne måned og er nu faldet til det laveste niveau siden april i år. Aktien har bevæget sig ind i et dybt bjørnemarked efter at være faldet med 35 procent fra sit højeste niveau i år.

Denne artikel undersøger, hvorfor MSTR-aktiekursen er blevet afkoblet fra Bitcoin, og om den 183% afkastende Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) er et bedre alternativ.

Hvorfor MSTR-aktiekursen styrtdykker

Strategy-aktiekursen er styrtdykket i de seneste par måneder, da den afkoblede sig fra Bitcoin. Ud over at falde med 3 t% fra det højeste niveau fra år til dato, er den dykket med 45 % fra sit rekordhøje niveau i november sidste år.

Der er et par grunde til, at MSTR, aktiekursen styrtdykker i år. For det første er nogle investorer begyndt at sætte spørgsmålstegn ved Bitcoins likviditetsstrategi og dens implikationer. En af disse investorer var Jim Chanos, en berømt shortsælger, der placerede en kort position i virksomheden for et par måneder siden.

Den største bekymring er værdiansættelsen af disse virksomheder, og hvorfor de fortjener en præmie. Logikken bag dette er, at ideelt set bør en virksomhed som Strategy værdiansættes baseret på de Bitcoin-aktiver, den har på sin balance.

I det aktuelle tilfælde er virksomhedens markedsværdi og virksomhedsværdi $69 milliarder og $100 milliarder mod dets Bitcoin-beholdninger på $69 milliarder. Kløften mellem disse værdiansættelsesmålinger og Bitcoin-beholdningerne er svær at forklare.

Den anden bekymring er, at branchen er blevet meget mættet, og antallet af virksomheder med Bitcoin på deres balance er steget kraftigt. Disse virksomheder har nu over 1 million mønter, et tal, der fortsætter med at vokse.

Desuden er Strategys mNAV-tal faldet i de seneste par måneder og har bevæget sig fra 3,1 i november sidste år til 1,227 i dag. En faldende NAV-multipel er risikabelt for virksomheden, fordi den har indflydelse på, hvordan den finansierer sine Bitcoin-køb.

Historisk set modsatte Strategy sig at sælge aktier, når NAV-multipelen var under 2,5, indtil Michael Saylor fjernede reglen i august. Virksomheden finansierer nu sine køb ved at sælge aktier, hvilket udvander aktionærerne.

MSTR-aktiekurskrakket accelererede i denne uge, da Bitcoin faldt under det vigtige støtteniveau på $110.000 midt i bekymringer om Federal Reserves rentenedsættelser.

Er MSTY ETF bedre?

Investorer, der er bekymrede over den faldende MSTR-aktiekurs, kan overveje MSTY ETF'en, som tilbyder en eksponering mod virksomheden og betaler et kæmpestort udbytteafkast på 183%.

MSTY opnår dette ved at bruge en strategi kendt som et dækket opkald. På dette har den en eksponering mod MicroStrategy-aktien gennem derivater. Ved at gøre det gavner det, når aktiekursen stiger.

Virksomheden sælger derefter købsoptioner på MSTR-aktien og genererer en optionspræmie, som den derefter udlodder til investorerne som et månedligt udbytte.

MSTY har et udbytte på omkring 183 %, meget højere end andre covered call ETF'er, fordi MSTR'er aktievolatilitet.

Men selvom denne udlodningsrate er enorm, viser et kig på dets samlede afkast, at det ikke er så bedre end MSTR-aktien. Data viser, at MSTR-aktiekursens samlede afkast i år er 3,83% sammenlignet med MSTY's 2,22%.

Den samme præstation er sket i de sidste 30 dage, da MSTY's samlede afkast var minus 16% sammenlignet med MSTR's minus 12,3%. Som sådan viser historien, at MSTR-aktien er en bedre investering end MSTY på trods af dens høje udbytte.