Sabadells klienter afviser BBVA's overtagelsestilbud

Sabadells aktionærer stemte kraftigt imod Banco Bilbao Vizcaya Argentarias (BBVA) overtagelsestilbud, hvilket afslørede endnu et niveau af usikkerhed om en af Spaniens meget omtalte bankoperationer.

Mere end 97 % af bankens klientaktionærer afviste tilbuddet fra BBVA, ifølge tal offentliggjort tirsdag af den catalanske bank.

Sabadell udtalte i en ansøgning til Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), at de, der accepterede handlen, kun tegnede sig for 1,1 % af bankens samlede kapital.

Sabadell sagde, at de resterende 30,8 % er kapital ejet af ikke-kontrollerende aktionærer, der er bankens kunder.

Under BBVA's opfordring ville en ny BBVA-aktie blive vekslet for hver 4,8376 Sabadell-aktier, et forhold, der var uattraktivt for næsten alle investorer.

Resultaterne, der først blev rapporteret af EFE, fremhæver Sabadells begrænsede støtte til opkøbet af alle aktier, som BBVA havde beskrevet som en "strategisk fusion", der havde til formål at integrere Spaniens fragmenterede banksektor.

Svag deltagelse giver næring til spekulationer om et andet bud

Den milde modtagelse fra små investorer har genoplivet usikkerheden om, hvorvidt overtagelsen vil lykkes, mens alles øjne nu er rettet mod CNMV, som fredag vil afsløre procentdelen af andre aktionærer, der har accepteret tilbuddet.

BBVA havde gjort sit bud betinget af at erhverve mindst 50 % af Sabadells aktier.

Banken sagde dog, at der stadig kunne komme et andet tilbud i fremtiden, hvis den kan vinde opbakning fra over 30 % af aktionærerne.

Lovgivningsmæssige regler fastholder, at et nyt tilbud i denne situation skal tilbydes udelukkende kontant.

EFE citerede en erklæring fra BBVA, som sagde, at dets bestyrelse ville beslutte, om de ville gå videre med et andet tilbud eller ej.

CNMV definerer "fair pris" for ethvert nyt kontanttilbud

Myndighedsgodkendelse vil være nødvendig for at konvertere det oprindelige aktietilbud til en kontant ækvivalent.

For ethvert eventuelt fremtidigt kontanttilbud skal CNMV fungere som regulator af denne "rimelige pris", som ikke kan være lavere end det, der oprindeligt blev tilbudt.

CNMV kaldte i sidste uge spekulationer om prisen på et muligt nyt bud for "rene gisninger".

Tilsynsmyndigheden understregede, at den vil fastlægge parametrene for at etablere en rimelig værdiansættelse for at undgå, at BBVA tilbyder mindre end det, det første bud repræsenterede i markedstermer.

Både investorer og analytikere vil være meget opmærksomme på bureauets holdning, da mange ser dødvandet mellem Sabadell og BBVA som et barometer for Spaniens fjendtlige overtagelsesregler.

Divergerende synspunkter mellem de to banker

De to banker er stadig uenige om, hvordan et eventuelt nyt tilbud skal vurderes.

BBVA har gjort gældende, at prisen skal forblive den samme som det oprindelige tilbud på alle aktier, mens Sabadell hævder, at ethvert andet tilbud skal være større for at opfylde rimelighedskriterierne.

Denne værdistrid komplicerer muligheden for, at overtagelsesproceduren kan ske yderligere.

Indtil videre udgør Sabadells utvetydige afvisning af sin egen kundekreds en væsentlig hindring for BBVA's intentioner om at udvide sin rækkevidde gennem opkøbet.