BoE lader renten være uændret midt i delt afstemning forud for budgettet

Bank of England besluttede torsdag at holde sin toneangivende rente uændret på 4%, hvilket markerede den første pause i dens gradvise rentenedsættelsescyklus siden august 2024.

Den ni mand store pengepolitiske komité (MPC) stemte 5-4 for at holde renten stabil, hvor den snævre fordeling understreger den voksende divergens blandt de politiske beslutningstagere om, hvordan man skal afveje risiciene ved vedvarende inflation mod risikoen for en aftagende økonomi.

"Opadrettede risici for inflationen er blevet mindre presserende siden august, og jeg ser yderligere politiske lempelser i vente, hvis disinflationen bliver tydeligere etableret i den kommende periode. Nylige beviser peger på at opbygge ledig kapacitet i økonomien, og de seneste CPI-data var lovende," sagde Andrew Bailey, guvernør for Bank of England, der stemte for at fastholde bankrenten.

Beslutningen skuffede låntagere, der havde håbet på lavere realkredit- og låneomkostninger, men gav en vis lettelse for opsparere.

Det britiske pund faldt til omkring $1,305 efter meddelelsen, hvilket reducerede tidligere stigninger og svævede tæt på et syv-måneders lavpunkt.

Politikerne er uenige om tidspunktet for næste rentenedsættelse

Torsdagens beslutning markerede et brud med bankens rentenedsættelser en gang hver tredje måned, der begyndte i august 2024.

Fire MPC-medlemmer - Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden og Alan Taylor - stemte for at sænke bankrenten med 25 basispoint til 3,75 % med henvisning til stigende nedadrettede risici for vækst og forbrug.

"Disse medlemmer lagde større vægt på nedadrettede risici, da disse ville afspejle en fortsættelse af de nuværende tendenser, med særlig bekymring for, at husholdningernes opsparing ville forblive høj og tynge forbruget," sagde banken.

Dhingra og Taylor hævdede, at pengepolitikken allerede var blevet "betydeligt overrestriktiv" og risikerede at skade aktiviteten yderligere.

"I stedet for at sænke bankrenten nu, vil jeg foretrække at vente og se, om holdbarheden af disinflationen bekræftes i den kommende økonomiske udvikling i år," sagde Bailey.

Viceguvernør Sarah Breeden, en af de fire afvigere, sagde, at de seneste data gav hende tillid til, at inflationen var på vej til at falde yderligere.

"Jeg vurderer, at der er og fortsat vil åbne sig en ledig kapacitet på arbejdsmarkedet, som fortsat bør lægge en dæmper på lønvæksten," siger Sarah Breeden, vicedirektør i banken.

Inflationen ses aftagende, men forbliver over målet indtil 2027

Bankens seneste fremskrivninger tyder på, at inflationen vil forblive over sit mål på 2 % indtil andet kvartal af 2027, dog lidt lavere end tidligere forventet, på 1,9 %.

MPC bemærkede, at inflationsvedholdenhed er blevet mindre bekymrende, mens risiciene fra svag efterspørgsel og højere husholdningers opsparing er vokset.

De seneste forbrugerprisdata viste, at inflationen holdt sig stabil på 3,8 % i september, hvilket er det højeste blandt gruppen af syv avancerede økonomier.

Banken forventer, at inflationen vil aftage yderligere i de kommende måneder, efterhånden som den økonomiske aktivitet aftager, og ledig kapacitet på arbejdsmarkedet stiger.

Udvalget pegede også på de "opmuntrende fremskridt" med hensyn til at afbøde inflationen, understøttet af langsommere lønvækst, aftagende inflation i servicesektoren og svagere indenlandsk efterspørgsel.

Alligevel var medlemmerne enige om, at der var behov for flere beviser, før man genoptager nedskæringer i låneomkostningerne.

Analytikere ser decembers rentenedsættelse som basisscenarie midt i udsigterne til finanspolitiske stramninger

Pengemarkederne havde indregnet en ud af tre chancer for en rentenedsættelse til 3,75 % forud for torsdagens beslutning, hvilket afspejler forventningerne om, at BoE ville fastholde sin forsigtige kurs med politiske lempelser.

Banken gentog, at fremtidige rentebevægelser ville afhænge af indkommende data.

"At holde renten i dag var den rigtige beslutning, hvor inflationen stadig er næsten dobbelt så høj som målet på 2 %. Banken vil være i en stærkere position, efter at støvet har lagt sig fra budgettet, bevæbnet med yderligere arbejdspladser og inflationsdata, til at vurdere, om yderligere lempelser er berettiget i december," sagde George Brown, seniorøkonom, Schroders, London.

Brown sagde, at en forsigtig tilgang stadig var passende i betragtning af risikoen for, at den høje inflation bliver forankret på grund af vedvarende lønvækst og svag produktivitet.

Han tilføjede, at denne holdning kunne ændre sig, hvis rapporterne var korrekte om, at kansleren planlagde at fordoble sit finanspolitiske råderum til 20 milliarder pund (26,84 milliarder dollars) gennem finanspolitiske stramninger på omkring 40 milliarder pund.

Brown bemærkede, at hvis disse foranstaltninger sammen med foreslåede skattelettelser på husholdningernes energiregninger blev implementeret, kunne de skabe plads til, at banken kan foretage flere rentenedsættelser næste år.

"BoE valgte et dueagtigt greb. MPC har ikke travlt og venter på finansministeriets efterårserklæring, men arbejdsmarkedet er tydeligvis ved at blive blødere, og løninflationen aftager hurtigere, end udvalget forventede denne sommer," sagde Mathieu Savary, chefstrateg, BCA Research, Montreal.

"Med finanspolitiske stramninger forude er en nedskæring i december fortsat vores basiscase. Vi forbliver overvægtige polte."