Kobber falder, da svag kinesisk ejendom tilsidesætter produktionsafmatningen

Kobberrallyet ebbede hurtigt ud, efter at metallet kortvarigt steg til over $11.000 pr. ton, da skuffende økonomiske tal fra Kina og den delvise genåbning af Indonesiens vigtige Grasberg-mine afkølede markedets entusiasme og drev priserne ned.

De seneste data om industriproduktionen fra Kina giver et blandet billede.

Mens den samlede industriproduktion viste en stigning fra år til år, hvilket signalerer fortsat vækst, er tempoet i denne ekspansion mærkbart aftaget sammenlignet med det momentum, der blev observeret i de foregående måneder.

Afmatning i efterspørgslen i Kina stopper kobberrally

Denne afmatning er et centralt analysepunkt for de globale råvaremarkeder.

Denne tendens med aftagende momentum strækker sig specifikt til metalproduktionssektoren.

Normalt vil en reduktion i vækstraten for metalproduktion blive fortolket som en begrænsning på udbudssiden, hvilket typisk er en positiv faktor for metalpriserne, herunder kobber.

Denne potentielle positive katalysator for kobberprisen bliver dog overskygget af dybtliggende problemer på efterspørgselssiden, især i Kina.

Kerneproblemet ligger i den svage indenlandske efterspørgsel, som i øjeblikket er utilstrækkelig til at absorbere det tilgængelige udbud, ifølge Commerzbank AG.

Ejendomsspørgsmål underbyder kobberforbruget

Den primære kilde til denne efterspørgselssvaghed stammer fra ejendomsmarkedet, sagde den tyske bank.

Kinas ejendomssektor oplever endnu en gang en betydelig nedgang, der er kendetegnet ved faldende salg, færre nybyggerier og en høj grad af økonomisk nød blandt store udviklere.

Ejendomssektoren er en kolossal forbruger af kobber, der i vid udstrækning bruges i ledninger, VVS og apparater til nye bolig- og erhvervsbygninger.

Den fornyede afmatning på dette kritiske slutbrugermarked forplumrer udsigterne for efterspørgslen efter kobber alvorligt og neutraliserer effektivt enhver understøttende effekt, som de faldende metalproduktionstal ellers kunne have haft på kobberprisen.

Markedet står derfor over for et scenarie, hvor strukturelle svagheder i efterspørgslen udøver et større nedadgående pres på prisen end en mild stramning på udbudssiden.

"Kombinationen af robust produktion og svag indenlandsk efterspørgsel tyder på, at Kina vil eksportere mere metal," sagde Thu Lan Nguyen, chef for valuta- og råvareforskning, i en rapport.

Kobbereksporten i oktober anslås at have oversteget 100.000 tons, hvilket ville resultere i en ny årlig rekord for den samlede eksport i år.

Siden begyndelsen af denne måned har lagrene kun oplevet en lille stigning.

"Men hvis tendensen fortsætter, vil dette sandsynligvis favorisere en yderligere nedadgående korrektion i kobberprisen," sagde Nguyen.

Jernmalmpriserne stabile

Prisen på jernmalm på Singapore-børsen viste relativ stabilitet i sidste uge og svingede snævert mellem $101 og $103 pr. ton.

Dette skete på trods af en løbende strøm af negative nyheder for varen.

Desuden påvirkede dårlige jernmalmefterspørgselsdata fra Kina ikke prisen væsentligt fredag.

Kinas stålproduktion faldt til 72 millioner tons i oktober, hvilket markerer et fald på 12 % fra år til år og den laveste volumen siden december 2023.

Dette tidligere lavpunkt blev tilskrevet produktionsnedskæringer, der blev gennemført for at opfylde de årlige mål.

"Med 817 millioner tons i årets første ti måneder er det også klart, at den årlige produktion i 2025 sandsynligvis vil falde til under 1 milliard tons for første gang siden 2019," sagde Volkmar Baur, valuta- og råvareanalytiker hos Commerzbank, i et notat.

Den fortsatte svaghed på det kinesiske ejendomsmarked formåede heller ikke at styrke efterspørgslen efter stål i landet.

Mens krisen i den kinesiske ejendomssektor har varet ved i over fire år, indikerer oktobers data en nylig forværring.

Specifikt faldt salget af nye ejendomme med næsten 20 % i oktober, og byggestart blev endnu mere markant påvirket og faldt 30 % under niveauet registreret året før.

Baur sagde: