Går Pop Mart's Labubus Beanie Babies-vejen? Analytikerens svar

Markedsvanviddet omkring Pop Mart International Group Ltd.'s vildt populære Labubu-legetøj kan være ved at nærme sig bristepunktet, ifølge en bearish analytiker, der sammenligner dillen med Beanie Babies-boblen i 1990'erne.

Knapheden, jagten, dopamin-hit'et og det sekundære marked, der giver næring til Labubus popularitet, ligner den spekulative cyklus for Beanie Babies, sagde Melinda Hu, senioranalytiker for asiatiske forbrugeraktier hos Bernstein i Hong Kong, som citeret i en Bloomberg-rapport.

Hu, der i øjeblikket er den eneste analytiker med en salgsvurdering på Pop Mart, advarede om, at hypen omkring virksomhedens skarptandede samlerlegetøj er på sit højeste.

Analytikeren tilføjede, at hun ikke ville råde langsigtede investorer til at tilføje aktierne uden grundlæggende ændringer i virksomhedens strategi.

Aktien falder kraftigt efter spektakulært rally

Den såkaldte gyldne æra for Pop Marts aktie kan være ved at falme.

Selskabets Hong Kong-noterede aktier er faldet mere end 30% fra deres højdepunkt i august, hvilket har slettet en del af et rally på 1.500%, der begyndte tidligt sidste år.

Nogle af tabene blev udløst af en viral hændelse, hvor en medarbejder satte spørgsmålstegn ved prisen på et af Pop Marts "blind-box"-produkter under en live-streaming-begivenhed, hvilket underminerede tilliden til brandets opfattede eksklusivitet.

Pop Marts resultater for tredje kvartal, der blev offentliggjort i slutningen af oktober, slog oprindeligt prognoserne, men aktien faldt mere end 9% den 23. oktober, efter at investorerne ikke var overbeviste om virksomhedens langsigtede vækstbane.

Voksende afhængighed af Labubu giver anledning til bekymring

Investorernes uro er blevet intensiveret over Pop Marts store afhængighed af Labubu for salgsmomentum.

Virksomhedens "Monsters"-serie, som inkluderer karakteren, tegnede sig for omkring 35 % af den samlede omsætning i første halvdel af året, en stigning fra 14 % et år tidligere.

"Bull-bear-debatten kan koges ned til ét spørgsmål: Kan virksomheden bryde fri af Labubu-afhængigheden og sætte gang i vækst gennem andre IP'er?" Hu tilføjede i rapporten med henvisning til Pop Marts stald af intellektuelle ejendomsmærker.

Indtil videre er der få tegn, der tyder på, at andre karakterer eller franchises har gentaget Labubus løbske succes.

På trods af Bernsteins nedadgående holdning er det bredere analytikersamfund fortsat overvældende positivt.

Af de 46 analytikere, der dækker Pop Mart, vurderer 42 det som et 'køb', mens tre foreslår et 'hold', ifølge Bloomberg-data.

Handlende virker dog mere og mere skeptiske. Den korte interesse i Pop Marts aktie steg til 2,8% af free float torsdag, hvilket er det højeste niveau siden april 2024, ifølge SandP Global-data – hvilket signalerer voksende væddemål mod aktiens præstationer på kort sigt.

Ekkoer af Beanie Babies-boomet

Hu's sammenligning med Beanie Babies, 1990'ernes samlerlegetøj lavet af Ty Inc., bærer en advarsel.

Dette legetøj steg engang i værdi, da samlere behandlede det som investeringer – indtil boblen brast i 1999 og efterlod de fleste næsten værdiløse.

Parallellen, foreslår Hu, ligger i den spekulative psykologi, der driver begge manier: knaphed, hype og et blomstrende videresalgsmarked, der skaber et feedback-loop af efterspørgsel løsrevet fra det fundamentale.

For Pop Mart er udfordringen nu, om det kan vende kortsigtet besættelse til bæredygtig vækst – eller risikere at se Labubu følge Beanie Babies ind i samlerhistorien.