Japans økonomi skrumper mindre end frygtet, da forbruget aftager

Japans økonomi skrumpede i et langsommere tempo end forventet i tredje kvartal af 2025, understøttet af et modstandsdygtigt indenlandsk forbrug, selv om eksporten svækkedes under vægten af amerikanske toldsatser og afkøling af den globale efterspørgsel.

Opdaterede regeringsdata offentliggjort for kvartalet, der sluttede i september, viste, at økonomien faldt 0,4 % i forhold til de foregående tre måneder, hvilket er bedre end det fald på 0,6 %, som økonomer adspurgt af Reuters forudsagde.

På årsbasis faldt BNP 1,8%, hvilket også overgik forventningerne om en dybere nedgang på 2,5%.

Tallene afspejler et blandet økonomisk billede: Mens den indenlandske aktivitet gav en vis støtte, fortsatte ekstern modvind og en tilbagegang i den private efterspørgsel med at bremse den samlede vækst.

Eksporten bremser væksten, mens toldeffekterne varer ved

Japans eksport forblev under pres gennem det meste af kvartalet og faldt 1,2 % sammenlignet med andet kvartal, hvor forsendelserne var steget 2,3 %.

Faldet i nettoeksporten trak 0,2 procentpoint fra BNP.

Japanske forsendelser var faldet i fire på hinanden følgende måneder fra maj, da amerikanske toldsatser svækkede efterspørgslen.

Eksportdata for september gav dog et beskedent pusterum, der viste en tilbagevenden til vækst.

Tokyos handelsaftale med Washington i juli – der sænker tolden på japansk eksport til USA fra 25 % til 15 % – har givet en vis lettelse.

De reducerede takster trådte i kraft den 7. august.

Selvom den positive effekt stadig filtrerer gennem økonomien, bemærker økonomer, at en lettelse af usikkerheden omkring USA's handelspolitik kan hjælpe med at stabilisere ordrerne i de kommende måneder.

Harumi Taguchi, cheføkonom hos SandP Global Market Intelligence, sagde, at han forventer, at BNP-væksten vil forbedres fremadrettet med aftagende virkninger fra nye boligreguleringer og et mere forudsigeligt handelsmiljø.

Han tilføjede, at den nylige aftale mellem Washington og Beijing om at reducere gensidige toldsatser også ser ud til at støtte japanske eksportordrer.

Indenlandsk forbrug giver støtte trods boligkrise

Den indenlandske efterspørgsel bidrog til at afbøde nedturen.

Det offentlige forbrug steg 0,5 %, mens det private forbrug oplevede en beskeden stigning på 0,1 % sammenlignet med det foregående kvartal.

Den offentlige efterspørgsel forblev et lyspunkt med en vækst på 0,5 % og et bidrag på 0,1 procentpoint til det samlede BNP.

Den private efterspørgsel var dog den største hæmsko for økonomien, idet den faldt 0,4 % og trak BNP ned med 0,3 procentpoint.

Boliginvesteringerne var særligt svage og faldt med 9,4 %.

Analytikere tilskriver nedgangen til dels strengere energibesparelsesstandarder for nybyggeri, der blev indført i april 2024, og som midlertidigt har bremset ny projektaktivitet.

Taguchi bemærkede, at virkningen af disse regler sandsynligvis vil aftage med tiden, hvilket tyder på, at boligsektoren kan stabilisere sig, efterhånden som bygherrer og købere tilpasser sig de opdaterede krav.

Geopolitiske spændinger tilføjer nye risici

Ud over økonomiske indikatorer er diplomatiske gnidninger med Kina dukket op som en potentiel risiko for Japans udsigter.

Forholdet er blevet forværret efter rapporterede bemærkninger fra den nyvalgte premierminister Sanae Takaichi, der sagde, at et kinesisk angreb på Taiwan ville udgøre en "overlevelsestruende situation" for Japan – kommentarer, som Beijing kritiserede skarpt.

Kina har advaret sine borgere mod at rejse til Japan, en væsentlig udvikling, da kinesiske rejsende udgør den største andel af udenlandske besøgende i år med 22,8 % ifølge Japans nationale turistorganisation.

Et vedvarende fald i turismen kan lægge nyt pres på Japans genopretning.

På trods af disse usikkerheder er økonomerne fortsat forsigtigt optimistiske om, at lempelsen af toldpresset og stabiliseringen af det indenlandske forbrug vil understøtte et gradvist opsving i de kommende kvartaler.