Kreml øger den indenlandske guldengagement for nationale fonde

Ruslands centralbank meddelte onsdag, at dens engagement på det indenlandske guldmarked – både køb og salg for National Wealth Fund (NWF) – er stigende, med henvisning til det gule metals stigende likviditet.

Ruslands centralbank har set en betydelig del af sine valutareserver, som holdes i vigtige vestlige valutaer som den amerikanske dollar og euroen, immobilisere.

Sanktionernes indvirkning

Denne hidtil usete finansielle handling er en direkte konsekvens af omfattende sanktioner indført af vestlige nationer – herunder USA, EU og Storbritannien – som reaktion på Ruslands uprovokerede militære invasion og igangværende handlinger i Ukraine.

Denne frysning af aktiver rammer effektivt Ruslands evne til at udnytte en betydelig krigskasse af sine udenlandske reserver, som omhyggeligt blev akkumuleret for at stabilisere den nationale valuta, rublen, og beskytte økonomien mod eksterne chok.

Foranstaltningen forhindrer den russiske centralbank i at få adgang til disse midler for at gribe ind på valutamarkederne, foretage betalinger eller finansiere sine operationer, hvilket repræsenterer en stor optrapning af den finansielle krigsførelse mod Kreml.

Den præcise værdi af de frosne aktiver løber op i hundredvis af milliarder dollars, og deres immobilisering er designet til at lægge ekstremt pres på det russiske finansielle system og økonomi.

Strategisk omdrejning til yuan og guld

Rusland ændrede markant sammensætningen af sine finansielle reserver i 2023 og fjernede fuldstændigt den amerikanske dollar, euroen og andre vestlige valutaer.

Dette strategiske skridt var et svar på geopolitiske spændinger og sanktioner, med det formål at de-dollarisere og reducere afhængigheden af de finansielle systemer hos opfattede modstandere.

Den nye struktur af reserverne favoriserer nu udelukkende den kinesiske yuan og guld.

Målallokeringen er eksplicit fastsat, hvor 60 % af reserverne er dedikeret til yuanen, hvilket afspejler det voksende økonomiske partnerskab med Kina, og de resterende 40 % afsættes til guld, en historisk pålidelig og politisk neutral værdilager.

Denne ændring understreger Ruslands drejning mod ikke-vestlige finansielle aktiver.

"Yuan og guld er likvide aktiver for NWF. Køb eller salg af likvide valutaaktiver i NWF for rubler indebærer, at centralbanken udfører tilsvarende volumenoperationer på hjemmemarkedet," citerede den russiske centralbank i en Reuters-rapport.

Centralbanken har været i stand til at øge sine guldtransaktioner på grund af stigningen i den indenlandske guldomsætning, som selv blev udløst af en stigning i de globale guldpriser.

Banken oplyste dog ikke, hvornår denne stigning i transaktionsvolumen trådte i kraft.

Guldmarkedslikviditet

På trods af at være verdens næststørste guldproducent efter Kina, har Ruslands centralbank været begrænset i sin evne til at øge sine guldreserver.

Dette skyldes en kombination af internationale sanktioner, der forhindrer det i at købe guld på internationale markeder, og den lave likviditet på hjemmemarkedet, som tidligere begrænsede omfanget af dets indenlandske aktiviteter.

Centralbanken sagde:

NWF havde 51,6 milliarder dollars i likvide aktiver – specifikt yuan og guld – pr. 1. november.

Dette beløb svarer til 1,9 % af det forventede bruttonationalprodukt (BNP) og er til rådighed for at dække budgetunderskuddet.

Centralbanken håndterer NWF-guld- og valutatransaktionerne.

NWF finansieres af overskydende olieindtægter, som omregnes fra rubler i statsbudgettet.

Gennem hele 2025 har NWF netto solgt valuta og guld.

NWF's beholdninger af udenlandsk valuta og guld indgår i centralbankens guld- og valutareserver.

Disse reserver udgjorde næsten 720 milliarder dollars, hvilket inkluderer de frosne aktiver, og guld udgjorde over 41 % af det samlede antal.