Dan Hanbury: Det er ikke kun AI, markederne står over for en 'alt-boble'

De amerikanske aktier er trukket tilbage i november, da investorernes bekymring over strakte værdiansættelser har erstattet indtjeningsoptimismen.

Selvom navne på kunstig intelligens (AI) har domineret overskrifterne, mener nogle markedseksperter, at risiciene rækker langt ud over teknologien.

Dan Hanbury – som i øjeblikket arbejder for den anglo-sydafrikanske kapitalforvalter "Ninety One" – siger for eksempel, at investorer kæmper med et bredere fænomen: et, han kalder en "alt-boble."

På trods af bekymringer om værdiansættelsen og makroøkonomisk usikkerhed efter den amerikanske regeringsnedlukning, forbliver det benchmark SandP 500-indeks dog oppe med over 30 % i forhold til sit lavpunkt i år-dato.

Hvorfor er der en 'alt-boble' på det amerikanske aktiemarked

I et interview med CNBC i denne uge sagde Hanbury, at fokus på AI-værdiansættelser overser det bredere billede.

Ifølge ham handles amerikanske aktier især på niveauer, der er svære at retfærdiggøre, selv med solid indtjeningsvækst.

"Det er meget svært at argumentere for, at der ikke er en boble på det amerikanske marked," sagde han – og bemærkede, at gældsbaserede instrumenter, ejendoms- og obligationsmarkeder alle bidrager til oppustede aktiepriser.

Dan Hanbury sagde, at en kombination af robuste virksomhedsoverskud og normalisering af renterne har skabt et paradoks: investorer jagter vækst, mens de ignorerer advarselslamper.

Denne dynamik – advarede han – er symptomatisk for en bredere "alt-boble", der strækker sig over aktivklasser, ikke kun AI-tilknyttede aktier.

Det amerikanske aktiemarked viser tegn på en top

Den erfarne trader Stan Weinstein har også advaret om, at signaler om et markedstop blinker.

I sin Global Trend Alert kaldte han SandP 500's intradagshøjde på 6.920,34 i slutningen af oktober for "en af de værste nye højder", han har set – hvilket peger på svage data om fremadgående fald under overfladen.

Han tilføjede, at proprietære undersøgelser ikke viste en klart positiv baggrund før toppen, mens salgsanbefalinger har overhalet køb i flere uger.

Med indekset nu mere end 4 % under sin ATH og i sin dårligste ugentlige udvikling siden begyndelsen af oktober, opfordrede Weinstein til "ekstrem forsigtighed."

Ifølge ham er det nylige tilbagefald i amerikanske aktier ikke en rutinemæssig korrektion, især med tynde handelsvolumer i ferien, der forstærker volatiliteten.

Udfordringen op vej ind i det nye år

Sammen understreger Hanburys "alt-boble"-tese og Weinsteins tekniske advarsel den skrøbelige tilstand på de globale finansmarkeder.

Selvom hypen omkring kunstig intelligens bestemt har fanget investorernes fantasi, virker risiciene mere systemiske og spænder over gæld, ejendom og aktier.

Med fondsforvaltere, der i stigende grad mærker aktier som overvurderede, og centralbanker stadig justerer politikken, ser vejen frem ret usikker ud.

Frygt og grådighed fortsætter med at forme handelsadfærden – hvilket efterlader investorer med at overveje, om de nuværende værdiansættelser kan modstå skiftende økonomiske forhold.

Som Dan Hanbury udtrykte det, er udfordringen frem mod det næste år (2026) at lægge en vej gennem et marked, hvor begejstringen måske har overgået fundamentale forhold.