Jeremy Siegel forventer en 'høgagtig cut' fra Fed den 10. december

Federal Reserve forventes at annoncere sin næste rentebeslutning den 10. december, et møde der finder sted midt i usædvanlig usikkerhed.

Med officielle økonomiske data, der er blevet forstyrret af regeringsnedlukningen, benytter beslutningstagere sig af ældre rapporter og private undersøgelser til at vurdere økonomiens sundhed.

På trods af denne tåge mener Jeremy Siegel, professor emeritus i finans ved University of Pennsylvanias Wharton School og cheføkonom hos WisdomTree, at Fed vil levere det, han kalder et "høgagtigt cut."

Siegel forventer en reduktion på 25 basispunkter, men understreger, at uenigheden vil være usædvanligt høj, hvor nogle embedsmænd presser på for en større 50-points nedsættelse, mens andre argumenterer for at holde renterne stabile.

"Dette ville være det højeste antal uenigheder under Powells næsten otte år som formand," sagde han til CNBC og understregede splittelsen i centralbanken.

Ifølge Siegel vil tiltaget afspejle både Feds ønske om at støtte et afkølende arbejdsmarked og dens forsigtighed over for inflation, der forbliver over målet.

JOLTS-data understøtter Siegels syn på en rentenedsættelse

Nye arbejdsmarkedsdata (JOLTS), der blev offentliggjort i dag, giver endnu en grund til, at Federal Reserve bør overveje lempelser.

Det amerikanske antal ledige job lå på 7,67 millioner i oktober, næsten ingen ændringer fra september 7,66 millioner – hvilket indikerer et arbejdsmarked, der gradvist aftager, efterhånden som virksomheder tilpasser sig toldsatser og vedvarende inflation.

Imens forblev ansættelser og fratrædelser også stort set uændrede, hvilket forstærkede fortællingen om et køligt arbejdsmarked.

Selvom det ikke er recessionært, fremhæver dataene en reduceret efterspørgsel efter arbejdere sammenlignet med pandemiens højdepunkter over 11 millioner ledige stillinger.

Denne afdæmpning, kombineret med stigende arbejdsløshed og langsommere vækst i lønproduktionen, styrker argumentet for en beskeden rentenedsættelse for at beskytte økonomien mod yderligere svaghed.

Hvad en rentenedsættelse ville betyde for det amerikanske obligationsmarked

I et interview med CNBC advarede Siegel om, at den kommende rentenedsættelse måske ikke vil påvirke de langsigtede renter væsentligt.

"Fed funds-renten, hvis man går tilbage gennem de sidste 75 år, har været omkring 100 basispoint under 10-årige," forklarede han.

Med en 10-årig statsobligationsrente omkring 4,15% forventer Siegel, at Feds mål vil ligge i de lave 3-procentere.

Det ville efterlade lange renter, inklusive 30-årige realkreditlån, stort set uændrede.

Han understregede dog, at virkningen på kortfristet lån vil være betydelig.

"Der er over 15 billioner dollars i lån knyttet til Fed funds renten," bemærkede Siegel og pegede på billån, kreditkort, lagerfinansiering og prime rate-lån.

Selv hvis realkreditrenterne forbliver stabile, vil lavere kortfristede renter stimulere den økonomiske aktivitet ved at lette låneomkostninger for husholdninger og virksomheder.

Hvad en rentenedsættelse ville betyde for det amerikanske aktiemarked

For aktier er Siegels "hawkish cut"-indramning afgørende. En reduktion på 25 procentpoint signalerer, at Fed er villig til at støtte vækst, men forbliver årvågen med hensyn til inflation.

Den balance kan dæmpe investorernes entusiasme, da markederne ofte stiger stærkere på dueagtige signaler.

Alligevel reducerer lavere kortfristede renter finansieringsomkostningerne for virksomheder og forbedrer likviditeten, hvilket ofte understøtter risikoaktiver.

Udsigten til uenighed inden for Fed kan skabe volatilitet, hvor handlende analyserer stemmefordelingen for at finde tegn på fremtidig politisk retning.

Siegel foreslog, at Feds forsigtige holdning afspejler tillid til økonomiens robusthed, og bemærkede, at toldsatserne endnu ikke har medført væsentlig dæmpning af salget.

For investorerne er budskabet klart: mens Fed skærer ned, gør den det modvilligt, hvilket gør aktiemarkedets reaktion mere nuanceret end i tidligere lempelsescyklusser.