ASML-aktien falder igen: derfor forbliver BofA stærkt optimistisk

ASML-aktien fortsatte med at falde i præmarkedet tirsdag efter at have lidt store tab i den foregående handelsdag, da investorernes bekymringer over Kinas fremskridt inden for fremstilling af udstyr til halvledere vejede på stemningen.

Den hollandske producent af udstyr til chipfremstilling var ned 4% før åbningen efter at have lukket næsten 6% lavere mandag, efter en rapport om, at Kina er begyndt at fremstille indenlandsudviklede immersion deep ultraviolet (DUV) litografisystemer.

The Information rapporterede, at Kina er begyndt at producere sine egne immersion DUV-litografisystemer, udstyr som i lang tid har været domineret af ASML.

Selvom Kina er blevet forhindret i at købe ASMLs mest avancerede extreme ultraviolet (EUV) litografimaskiner under eksportrestriktioner, har kinesiske chipproducenter i stigende grad været afhængige af virksomhedens ældre immersion DUV-systemer til at fremstille avancerede halvledere.

Hvis indenlandske alternativer viser sig kommercielt levedygtige, frygter investorer, at ASMLs tilbageværende muligheder på det kinesiske marked gradvist kan svinde ind.

Den fortsatte svaghed antydede, at det bredere udsalg i halvledersektoren kunne fortsætte ind i endnu en handelsdag, og ASML er nu ned omkring 12% over den seneste måned.

Bank of America ser en købsmulighed

På trods af udsalget hævdede Bank of America, at den seneste svaghed har skabt en af de mest attraktive købs­muligheder i halvledersektoren i årevis.

Analytikere ledet af Didier Scemama sagde, at Philadelphia Semiconductor Index har underperformet S&P 500 med 18%, hvilket har presset værdiansættelser langt under historiske gennemsnit.

"Givet stærke fundamentale forhold vurderer vi, at sektoren fremstår særdeles attraktiv, handlet til en 3x rabat i forhold til gennemsnitlige '28 CSS-multipler, og semicaps specifikt med en 6-7x rabat," skrev Scemama.

"Vi ser forstærkede købs­muligheder for Semicaps, hvor synligheden er højest."

Banken mener, at den seneste tilbagegang primært er drevet af handelsrelaterede bekymringer frem for en forværring af branchens fundamentale forhold.

AI-investeringer fortsætter med at understøtte udsigterne

Bank of America forventer, at investeringer i wafer-fremstillingsudstyr vil nå mindst $250 milliarder inden 2028, hvilket indebærer to på hinanden følgende år med cirka 30% årlig vækst.

Prognosen understøttes af langsigtede forsyningsaftaler inden for AI-relateret chipfremstilling, herunder en rapporteret femårig foundry-aftale på $200 milliarder mellem Samsung og Broadcom, samt nyligt annoncerede stigninger i kapitaludgifter fra TSMC og Intel.

Banken afviste også bekymringer om, at priserne på hukommelse kunne kollapse trods stigende produktionskapacitet.

"Frygt for et kollaps i priserne på hukommelse synes ubegrundede efter vores opfattelse i lyset af LTAs indgået af alle større hyperscalers, bil- og forbruger-OEM'er," skrev analytikerne.

ASML forbliver BofAs foretrukne europæiske aktie inden for chipputstyr

Bank of America fortsætter med at vurdere ASML som Køb og argumenterer for, at selskabets stærke prisfastsættelseskraft og strukturelt højere bruttomargener forbliver intakte trods de seneste bekymringer om Kina.

Brokerhausets indtjeningsestimater for kalenderårene 2027 og 2028 ligger 6–7% over det nuværende Wall Street-konsensus.

Blandt andre europæiske producenter af halvlederudstyr forventer BofA, at ASM International vil overgå markedets forventninger, når selskabet rapporterer kvartalsresultater efter europæisk handelslukning tirsdag.

Banken pegede på højere kapitaludgifter fra TSMC og Intel, fortsat styrke i Kina og en forbedret udsigt for analoge og effekthalvledere som centrale drivkræfter.

STMicroelectronics forbliver også købsanbefalet trods investorernes nylige skuffelse over en langsommere marginudvidelse.

"Selvom markedet tydeligvis er blevet skuffet over STMs mere gradvise marginforbedring, vurderer vi, at dets indtjeningsevne på $4.50+ i CY28E forbliver intakt," sagde Bank of America og pegede på forbedret produktionseffektivitet, en stærk ordrebog og vækstmuligheder inden for optiske komponenter og lavbanesatellitteknologier.