Hvorfor Nvidia-aktien ikke formår at stige trods Trumps Kina-chip-pivot

Nvidia-aktierne faldt 1,4 % til 182,36 dollars onsdag efter at være faldet 0,3 % i den foregående session, mens SandP 500 var flad, og Dow Jones Industrial Average steg 0,2 %.

Aktien kæmper fortsat under vægten af politisk usikkerhed og stigende konkurrencepres i Kina, et marked der engang udgjorde en betydelig del af efterspørgslen efter AI-chips.

Investorerne havde oprindeligt håbet på et løft efter præsident Donald Trumps meddelelse om, at han ville tillade forsendelser af Nvidias H200 kunstige intelligensprocessorer til Kina, men kun hvis virksomheden gik med til at give den amerikanske regering en 25% andel af salget.

Kinesiske myndigheder har endnu ikke bekræftet, om indenlandske købere vil få lov til at købe processorerne, hvilket efterlader udsigterne uafklarede.

Komplikationerne i Kina

Ifølge rapporter, der er citeret fra The Wall Street Journal, ville H200-chips, der skulle til Kina, blive fremstillet i Taiwan, men sendt gennem USA til en national sikkerhedsgennemgang, før de blev eksporteret.

Et sådant krav kan forsinke leverancerne og medføre nye overholdelsesbyrder.

Yderligere kompliceret er en rapport fra The Information, der siger, at den kinesiske AI-startup DeepSeek angiveligt bruger flere tusinde af Nvidias nuværende generations Blackwell-chips til at træne sin næste model.

Publikationen sagde, at hardwaren blev smuglet ind i Kina ved at demontere servere købt i jurisdiktioner, hvor chipsene stadig lovligt kan sælges.

Påstandene tilføjer et nyt lag af spænding til Nvidias Kina-fortælling og understreger både den stærke kinesiske efterspørgsel og de regulatoriske risici forbundet med salg af højkvalitets halvledere.

Analytikere på Nvidia-aktien

UBS-analytiker Timothy Arcuri gentog en købsvurdering og et mål på 235 dollars og vurderede, at genoptagne forsendelser til Kina kunne generere yderligere 5 til 10 milliarder dollars i kvartalsomsætning, hvis det blev tilladt.

Han bemærkede også, at sådanne salg ville ligge oven i en eksisterende ordrebunke på cirka 500 milliarder dollars.

Men andre advarer om, at den reelle gevinst kan være begrænset. BNP Paribas-analytiker David O'Connor skrev i en ny kunderapport, at Nvidia og Advanced Micro Devices kunne drage fordel af, hvis eksportreglerne lettes, men at branchens forsyningsbegrænsninger fortsat udgør en hindring.

Han fremhævede mangler i hukommelse, emballagekapacitet og wafers på Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.'s mest avancerede produktionslinjer.

Disse linjer er allerede stærkt booket af førende kunder, herunder Nvidia, hvilket begrænser tilgængeligheden frem til 2026.

BNP bemærkede også, at efterspørgslen fra Kina muligvis ikke er så robust, som investorerne antager.

Indenlandske chipproducenter som Huawei, Biren og Moore Threads fortsætter med at udvikle deres egne højtydende processorer.

Kinesiske myndigheder kan også indføre restriktioner på visse typer udenlandske chips eller opmuntre købere til at diversificere leverandører i stedet for at stole på én amerikansk leverandør, hvilket vil udvande potentielle gevinster for Nvidia og AMD.

Nvidia-aktie: køb, sælg eller hold?

På trods af de bredere bekymringer forbliver nogle markedsstemmer faste.

CNBC-vært Jim Cramer opfordrede investorer til ikke at handle aktien omkring kortsigtede overskrifter og argumenterede: "Eje den, lad være med at handle den."

Han karakteriserede den seneste svaghed som en reaktion på frygt snarere end fundamentale forhold og pegede på Nvidias langsigtede efterspørgselsprofil.

Alligevel er Nvidia-aktierne faldet med 1,7 % over den seneste måned — et lille fald i procent, men et der repræsenterer cirka 80 til 100 milliarder dollars i markedsværdi for en virksomhed af dens størrelse.