Indiske statsobligationer stiger, da RBI griber ind for at lette likviditetspresset

Indiske statsobligationer oplevede onsdag deres stærkeste stigning i fire måneder, efter at Indiens Reserve Bank lancerede nye likviditetstiltag med det formål at stabilisere pengemarkederne og begrænse en nylig stigning i låneomkostningerne.

Tiltaget skete på et tidspunkt, hvor banksystemets likviditet er strammet kraftigt, obligationsrenterne er steget til flermåneders højder, og presset på rupien er intensiveret.

Ved at annoncere en blanding af statsobligationskøb og en valutahandel signalerede centralbanken sin hensigt om at udjævne markedsforholdene og modvirke de seneste kontantudslip, hvilket udløste en bred obligationsrally.

RBI oplyste tirsdag aften, at de vil købe statsobligationer for 2 billioner rupier i fire trancher fordelt over december og januar.

De annoncerede også en valutaudveksling på 10 milliarder dollars, der skal gennemføres næste måned.

Efter meddelelsen faldt den 10-årige statsobligationsrente på benchmark til 6,54 %, hvilket markerer det skarpeste fald på én dag siden 14. august.

Likviditetsboost driver obligationsrallyet

Obligationskøbene repræsenterer en betydelig optrapning af RBI's likviditetsstøtte.

Den planlagte tilførsel er dobbelt så stor som det beløb, der blev annonceret tidligere på måneden, hvilket understreger centralbankens bekymring for strammere finansielle forhold.

Markederne havde været under pres, efter at benchmarkrenten ramte et ni-måneders højdepunkt tidligere på ugen, hvilket afspejler bekymringer om likviditetspres.

Ifølge Bloomberg sagde eksperter, at målene ændrede den kortsigtede rentedynamik, hvor flere nu ser plads til, at 10-årige renten kan falde mod 6,50 %.

Rallyet var bredt og afspejlede forbedret stemning over løbetider, efterhånden som forventningerne om vedvarende likviditetsstøtte tog fart.

Kompensation for rupee-relateret kontantudstrømning

Et nøglemål med de seneste skridt er at modvirke virkningen af RBI's indgreb på valutamarkedet.

Centralbanken har solgt dollars for at støtte rupien, som i år er blevet Asiens dårligst præsterende valuta.

Disse dollarsalg har drænet rupee-likviditeten fra banksystemet og lagt pres på markederne for kortfristede finansiering.

Valutaswappen, sammen med obligationskøb, forventes at hjælpe med at genopfylde likviditeten, samtidig med at RBI fortsat kan håndtere valutavolatiliteten.

Tiltagene kommer også, mens långivere står over for sæsonmæssigt pres fra skatterelaterede udstrømninger, som yderligere har strammet likviditetsforholdene.

Bloombergs data viser, at banksystemets likviditet gled ned i et underskud på 727 milliarder rupees den 22. december.

Dette markerer en markant vending fra et overskud på 2,6 billioner rupier, der blev set tidligere på måneden.

Skiftet har øget bankernes låneomkostninger natten over og forstærket stressen på tværs af pengemarkederne.

RBI's tiltag synes at være designet til at forhindre, at disse pres smitter af på bredere finansielle forhold, især på et tidspunkt hvor globale faktorer, herunder straffende amerikanske toldsatser, tynger vækstfølsomme aktiver.

Markedspositionering tilføjer støtte

Obligationsrallyet blev også understøttet af nylige positioneringsdata.

Tal, der blev offentliggjort efter handelens afslutning tirsdag, viste, at en kategori af markedsdeltagere, herunder RBI, købte 47,4 milliarder rupier i statslige obligationer.

Dette var det højeste antal sådanne køb siden 11. november og gav yderligere tryghed om officiel støtte til markedet.