Hvis amerikanske husstande er rigere end nogensinde, hvorfor føles livet så uoverkommeligt?

Formuen i amerikanske husholdninger blomstrer. Nettoformuen oversteg 181 billioner dollars i slutningen af 2025, drevet af stigende aktiemarkeder og stadig stigende boligpriser.

Præsidenten erklærede for nylig starten på et "økonomisk" boom i USA. Han fejrede også "nederlaget" for inflationen.

Men samtidig siger flertallet af amerikanere, at leveomkostningerne føles værre.

Begge udsagn er sande, og forskellen mellem dem forklarer mere om dagens økonomi end noget enkelt inflationstal.

Rekordrigdom betyder ikke delt rigdom

USA's husholdningers og nonprofits nettoformue steg med næsten 6 billioner dollars alene i tredje kvartal af 2025 .

Det meste af dette kom fra aktier, løftet af AI-drevne rally, og fra boligmarkedet, som fortsat holder værdien trods højere renter.

Men selvom dette på papiret ligner en succeshistorie, er disse gevinster ujævne i praksis. Det skyldes, at formue i dette tilfælde måles i aktiver i stedet for lønsedler.

Aktier og boliger ejes uforholdsmæssigt af ældre og højindkomsthusholdninger.

Mange yngre eller lavindkomstfamilier ejer ingen af delene, eller ejer dem i små mængder.

For dem føles stigende aktivpriser ikke som en fordel. De føles som en barriere.

En højere boligpris hjælper en boligejers balance, selvom det gør det sværere for alle andre at købe et hjem.

Et boomende aktiemarked løfter pensionskonti, mens det gør lidt for husholdninger, der lever måned for måned.

Det er sådan, rekordstor rigdom kan sameksistere med udbredt frustration.

Økonomien tilfører værdi, hvor ejerskab allerede eksisterer, samtidig med at dagligdagens omkostninger forbliver uberørte.

Inflationen faldt, men priserne forblev høje

Overskriftsinflationen er kølet af. Efter at have toppet over 9 % i 2022, faldt den til omkring 2,7 % ved udgangen af 2025.

Set fra et makroperspektiv er det en stor forbedring. Set fra et husstandsperspektiv er det noget helt andet.

Det, forbrugerne understreger, er, at inflation måler, hvor hurtigt priserne stiger, ikke om de falder.

Mad, husleje, forsikring og forsyninger er alle prissat langt over, hvad de var før pandemien.

En dagligvareregning, der steg med 25 % over tre år, krymper ikke bare fordi inflationen aftager. Den stopper simpelthen med at vokse så hurtigt.

Nye data understreger problemet. Madpriserne steg med 0,7 % i december, den største månedlige stigning i tre år, selvom politikere hævdede, at dagligvareomkostningerne faldt.

Og for husholdninger mærkes disse hver uge ved kassen. Selvom inflationen er lavere, er prisniveauet låst, og det er det, folk reagerer på.

Faktisk har en nylig undersøgelse vist, at 64% af vælgerne siger, at leveomkostningerne er et "meget alvorligt problem."

Næsten 50 % af vælgerne siger, at den amerikanske økonomi bliver værre.

Aktivøkonomien og pengestrømsøkonomien

En måde at forstå nutidens spændinger på er at tænke på to økonomier, der kører samtidig.

Den første er aktivøkonomien. Det omfatter aktier, fast ejendom og private investeringer, som klarer sig rigtig godt.

AI-entusiasmen løftede SandP 500 med omkring 16 % i 2025, mens Nasdaq steg endnu mere. Og boligpriserne er steget trods højere realkreditrenter.

Den anden er likviditetsøkonomien. Det er her, lønninger, husleje, dagligvarer, forsikringspræmier og rentebetalinger finder sted. Her er forholdene strammere.

Lønvæksten er aftaget. Arbejdsmarkedet svækkedes i dele af 2025.

Forbrugerkreditten fortsætter med at stige, og husholdningernes gæld vokser med en årlig rate over 4 %.

Husholdninger knyttet til aktivøkonomien oplever lettelse. Deres porteføljer vokser hurtigere end deres udgifter.

Husholdninger knyttet til pengestrømsøkonomien oplever stress. De låner mere for at dække det basale og føler sig udsat for hver prisstigning.

Nationalregnskaberne kombinerer begge grupper til ét gennemsnit. Dagligdagen gør ikke.

Det er i kredit, presset stiger

Få indikatorer fanger denne kløft bedre end kreditkort. De gennemsnitlige kreditkortrenter er nu tæt på 20 %, langt højere end før pandemien og langt over andre benchmark-renter.

Forskning fra Federal Reserve Bank of New York viser , at disse spreads ikke kan forklares alene med risiko. Markedsmagt, markedsføringspraksis og forbrugerens inerti spiller en stor rolle.

Kredit er ikke længere kun til diskretionært forbrug, da mange husholdninger bruger det til at håndtere nødvendigheder. Mad, forsyninger og medicinske regninger ender i stigende grad på revolverende kredit.

Når renterne er så høje, udvikler midlertidige prischok sig til langsigtet økonomisk pres. Selv husstande med faste jobs ender med at betale renter på sidste års dagligvarer.

Politiske debatter om at sætte loft over kreditkortrenterne afspejler reel smerte, selvom forslagene ofte ignorerer juridiske og institutionelle begrænsninger.

Det underliggende problem er enklere. Kredit er blevet trykventilen for en økonomi, hvor priserne nulstilles opad, men indkomsterne ikke følger med.

Hvorfor dataene og stemningen skilte sig

I årtier løftede stærk vækst og stigende markeder til sidst offentlighedens tillid. Det bånd er blevet svækket, og en del af grunden er hukommelsen.

Mange husstande sammenligner nutidens priser ikke med sidste måned, men med for fem år siden. En anden grund er ejerskab. Gevinster, der tilfalder balancerne, føles fjerne, hvis du ikke ejer aktiverne.

Der er også et tillidsproblem. Når ledere peger på rekordformue eller stærk BNP, mens de afviser bekymringer om overkommelighed, hører husholdningerne en benægtelse af deres erfaring.

Meningsmålinger viser, at selv i vækstperioder siger et flertal nu, at økonomien føles som om den bliver værre. Den reaktion er ikke irrationel. Det afspejler, hvor væksten lander.

Økonomien har stabiliseret sig i toppen, mens den forbliver stram i bunden. Indtil politikken adresserer prisniveauer, gældsbyrder og adgang til aktiver, vil tallene fortsat se gode ud på papiret og være pressede hjemme.

Læren fra det forgangne år er, at velstand målt i billioner stadig kan føles uoverkommeligt, når den går forbi den del af livet, folk faktisk lever i.