Canadas renteudsigter sættes til en længere pause, efterhånden som væksten køler af, og risiciene hænger ved

Ifølge en Reuters-undersøgelse er økonomer langt mere enige end for en måned siden om, at Bank of Canada vil opretholde sin natrente gennem 2026.

Idéen om, at beslutningstagere ikke har travlt med at ændre lånepriserne efter en langvarig lempelsescyklus, er blevet styrket af forventninger om stabil økonomisk vækst og overvejende kontrolleret inflation.

Ifølge alle 35 økonomer, der blev spurgt mellem 20. og 23. januar, vil centralbanken opretholde sin nøglerente på 2,25 % den 28. januar.

Renterne vil forblive uændrede gennem 2026, ifølge næsten 75 % af respondenterne (26 ud af 35), en markant stigning fra lidt over 60 % i december.

På trods af modstridende signaler fra nylige data viser det voksende flertal tillid til, at økonomien kan fortsætte væksten uden at genoplive inflationsbekymringer.

Beslutningstagere har mere incitament til at være forsigtige end til at ændre kurs, da centralbanken beholdt sin benchmark-rente sidste måned og annoncerede en langvarig pause.

Blandede økonomiske signaler understøtter en afvent-og-se-holdning

Den canadiske økonomi er fremstillet ujævnt i nyere målinger. Efter tre på hinanden følgende månedlige stigninger stagnerede jobvæksten i december, hvilket øgede arbejdsløsheden.

Samtidig lettede nøje overvågede kerneindikatorer, selvom inflationen steg mere end forventet.

Disse modsatrettede mønstre fremhæver centralbankens skrøbelige balance. Blødere arbejdsmarkedsdata antyder på den ene side, at økonomien stadig er sløv.

Behovet for yderligere rentenedsættelser i den nærmeste fremtid er dog begrænset af stærkere samlet inflation.

Den nuværende natrente ligger i den nedre ende af intervallet 2,25%–3,25%, som Bank of Canada anser for neutral, hvilket betyder, at den hverken fremmer eller hæmmer økonomisk aktivitet.

Denne holdning giver beslutningstagere spillerum til at afgøre, om økonomien er ved at falde ind i en bæredygtig ekspansion.

Arven efter aggressiv lempelse er stadig til stede

Centralbanken var blandt de mest aktive af sine G10-modparter og sænkede renten med i alt 275 basispoint mellem juni 2024 og oktober 2025.

Økonomien mærker stadig konsekvenserne af disse nedskæringer, som var tiltænkt at øge væksten, efterhånden som inflationspresset aftog.

BoC er nu parat til at indføre en noget langvarig afventende tilgang.

Avery Shenfeld, cheføkonom hos CIBC Capital Markets, udtalte, at hvis en ændring er mulig i år, er det mere sandsynligt en reduktion end en stigning.

"Renterne er endnu ikke særlig stimulerende, og der er stadig meget slæk på arbejdsmarkedet og en del usikkerhed omkring vækstens tempo i år," fortsatte han.

Handelsrisici øger forsigtighed i politikken

Forsigtighed er også nødvendig på grund af ydre farer. Økonomer fortsætter med at bekymre sig om risikoen for nye handelskonflikter med USA, Canadas største eksportmarked.

En anden grad af usikkerhed er USA-Mexico-Canada-aftalen, som skal gennemgås i juli.

På trods af amerikanske toldsatser på mellem 25% og 50% på vigtige industrier, herunder stål, aluminium, biler og træ, har Canadas økonomi forblevet relativt stærk.

Ifølge Shenfeld bygger hans grundlæggende forudsigelse på antagelsen om, at industrier, der nu har frihandelsadgang til USA, vil fortsætte med det, enten gennem en aftale eller langvarige diskussioner, der opretholder status quo.

Men han advarede om, at en mere omfattende toldudvidelse kunne hæmme udviklingen og tvinge centralbanken til at sænke renten yderligere.

Efterhånden som den politiske udsigt stabiliserer sig, aftager væksten

Ifølge undersøgelsen forventes Canadas økonomiske vækst efter en vækst på 2,6 % i tredje kvartal at være faldet drastisk til et årligt tempo på kun 0,3 % i sidste kvartal.

I stedet for en hurtig omgang styrker en sådan opbremsning argumentet for politisk stabilitet.

Økonomer ser ingen grund til, at Bank of Canada skal ændre kurs i lyset af den aftagende vækst, den tilbageholdte inflation og vedvarende usikkerhed i handelen.

Derimod er konsensus, at en længere pause vil give beslutningstagere mulighed for at vurdere, om økonomien kan tage fart uden yderligere politisk støtte.