Bank of Canada forventes at holde renterne i usikkerhed om handel og vækst

BoC forventes at holde sin styringsrente på 2,25 % onsdag, hvilket vil forlænge den nuværende pause i pengepolitikken siden en lang række justeringer sidste år.

Men økonomer og pengemarkeder er uenige om, hvilken retning Canadas pengepolitiske cyklus bør tage resten af 2026, da usikkerheden hænger ved økonomien.

Efter en næsten et års pause gennem det meste af 2025 har markedsdeltagerne dog gradvist øget sandsynligheden for en renteforhøjelse senere i år siden december.

Andre økonomer har advaret om, at resultatet stadig i høj grad afhænger af den igangværende genforhandling af USA-Mexico-Canada-aftalen (USMCA), som fortsat skaber usikkerhed omkring handels- og investeringsklimaer.

En neutral holdning efter nedskæringerne sidste år

BoC angav i oktober, at inflationen for det meste var begrænset inden for dets målområde, og at dens benchmark-rente var på et passende niveau efter at have sænket renten med 25 basispoint.

Beslutningstagere på det tidspunkt indrømmede, at de havde få ressourcer til rådighed til at håndtere strukturelle problemer forårsaget af amerikanske toldsatser og den usikkerhed, der fulgte med.

Ifølge pengemarkedsprissætningen forventes styringsrenterne enten at forblive de samme eller falde en smule frem til midten af 2026, før de begynder gradvist at stramme i det sidste kvartal.

Styringsrenten ligger i den nedre ende af BoC's neutrale interval, hvilket er et niveau, hvor renterne hverken øger eller begrænser den økonomiske aktivitet, ifølge analytikere, der påpeger, at sidste års kumulative fald på 100 basispoint placerede den der.

Ægte stimulus ville ifølge nogle økonomer nødvendiggøre yderligere rentenedsættelser under den neutrale tærskel.

Cheføkonom Doug Porter fra BMO Capital Markets bemærkede, at en neutral position måske ikke er nok til at opretholde økonomisk vækst i lyset af stigende arbejdsløshed og vedvarende handelsusikkerhed.

Handelsusikkerhed dæmper erhvervsstemningen

Ifølge en nylig undersøgelse foretaget af Bank of Canada er den canadiske erhvervsstemning på tværs af sektorerne fortsat svag og påvirket af handelsspændinger, mens canadiske forbrugere bekymrer sig mere om jobsikkerhed og om de kan tilbagebetale deres gæld.

Ikke desto mindre har bredere økonomiske spor peget på en reduceret smitte fra amerikanske toldsatser uden for stål, aluminium, træ og bilindustrien.

Inflationen har holdt sig i skak, væksten har været langsom, og arbejdsmarkedet har været anstændigt mellem september og november.

Dette gab mellem økonomiske data og stemning fremhæver det dilemma, som BoC står overfor.

Dog kan disse hovedtal, med en vis uklarhed omkring handel og beskæftigelse, få betydning for fremtidig politik.

Politiske udsigter divergerer

Næsten 75 % af de 35 økonomer, som Reuters for nylig har spurgt, forudsagde, at centralbanken ville holde renterne uændrede gennem 2026, en betydelig stigning fra lidt over 60 % i december.

I stedet for at starte en fuld stramningscyklus sagde Tony Stillo, direktør for Canada Economics ved Oxford Economics, at renterne sandsynligvis ville blive sat på pause i omkring et år, før en let stigning, der ville bringe styringsrenten tilbage mod det neutrale midtpunkt.

Denne forudsigelse, advarede Stillo, bygger på en vellykket USMCA-genforhandling, som kan reducere toldsatserne på specifikke industrier.

Omfanget og tidspunktet for eventuelle renteforhøjelser afhænger stadig af arbejdsmarkedsforhold, inflationstendenser og handelsbegivenheder.

Fremtidig annoncering af pengepolitik

Den 29. januar kl. 10:00 ET (15:00 GMT) vil BoC komme med sin pengepolitiske meddelelse.

Tiltaget vil blive ledsaget af offentliggørelsen af centralbankens kvartalsvise pengepolitiske rapport, som vil genoptage praksissen med at tilbyde enkeltpunktsprognoser for inflation og økonomisk vækst.

Disse prognoser vil blive bredt fulgt af analytikere og investorer for at få indikationer om, hvordan BoC har tænkt sig at håndtere vedvarende usikkerheder i beskæftigelse, handel og de overordnede økonomiske forhold.