Hims & Hers-aktien: hvorfor dagens stigning sandsynligvis ikke kan holde

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) steg næsten 50% i morges efter at have annonceret et banebrydende forlig og partnerskab med den danske farmagigigant – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Denne kraftige stigning udviskede tab, som blev udløst af sidste måneds patentsag, men HIMS-aktien er stadig nede omkring 38% i forhold til sin år-til-dato-top.

Endnu vigtigere er det, at mens afvisningen af retssagen mindsker selskabets juridiske risiko, er der stadig grund til at tro, at denne opgang er en vis overreaktion og sandsynligvis ikke vil holde over tid.

Pres på marginerne kan skade Hims & Hers-aktien

Da Hims & Hers solgte sine egne sammensatte GLP-1-versioner (som den udfasede $49-pille), kontrollerede de hele forsyningskæden og beholdt næsten hele overskuddet.

Men nu ville de i praksis være en "mellemmand" for Novo Nordisk.

Telemedicinfirmaet vil sælge mærkevarerne Wegovy og Ozempic til NVO's selvbetalingspriser ($149 - $299).

Efter betaling til Novo Nordisk for lægemidlet og dækning af deres egne omkostninger forventes deres fortjeneste pr. kunde at krympe betydeligt sammenlignet med den "vilde vesten"-æra for sammensatte produkter.

Dette pres på marginerne er fortsat en stor modvind, som potentielt gør det sværere for Hims & Hers-aktien at fastholde dagens gevinster over tid.

Intens konkurrence udgør fortsat et overhæng for HIMS-aktien

HIMS har ikke længere et unikt lavprisprodukt at gemme sig bag.

I januar begyndte Amazon at tilbyde Wegovy-pillen – og har en massiv logistisk fordel samt en indbygget brugerbase på millioner.

Faktisk kæmper nu alle større telemedicinaktører, inklusive Ro og Noom, om de samme GLP-1-kunder.

Uden det billigere sammensatte alternativ som lokkemiddel må Hims & Hers bruge langt mere på markedsføring (som allerede udgør omkring 40% af deres omsætning) blot for at bevare markedsandelen.

Så intens konkurrence kan få HIMS-aktien til at falde igen i de kommende dage.

Hims & Hers er endnu ikke fri for regulatorisk granskning

Investorer bør også bemærke, at selvom Novo Nordisk-sagen muligvis er afsluttet, holder myndighederne stadig øje.

SEC undersøger stadig HIMS for deres offentlige oplysninger og udtalelser om sammensat semaglutid.

Det kan føre til bøder eller pålagte ændringer i, hvordan de rapporterer deres forretning.

Derudover har FDA signaleret, at den vil fortsætte med at begrænse "massemarkedsførte" sammensatte lægemidler.

Hvis det NYSE-noterede selskab forsøgte at vende tilbage til sammensætning i fremtiden, ville det møde direkte føderal intervention, ikke kun selskabssøgsmål.

HIMS-aktien står med forsyningskædeafhængighed og et værdiansættelsesoverhæng

Ved at indgå partnerskab med Novo Nordisk er San Francisco-baserede HIMS nu afhængig af Novo Nordisks produktionskapacitet.  

Hvis NVO oplever endnu en produktionsmangel – hvilket gentagne gange er sket over de seneste to år – vil Hims & Hers ikke have noget "mærkevare"-produkt at sælge.

Sætter man det sammen med værdiansættelsesoverhænget, ser det ud til, at Hims & Hers-aktierne, efter en 50% stigning den Mar. 9, indpriser alle "de gode nyheder", men ignorerer den langsomme vækst i at være en standard apoteksdistributør.