Hvorfor falder guld? Sikker havn fortrængt af dollars styrke og olieprisstigning

Guldpriserne faldt, efterhånden som olie steg til $100 per barrel på frygt for krig med Iran, samtidig med at inflationsbekymringer også tynede stemningen. 

Det gule ædelmetal er i øjeblikket fanget mellem de typiske sikker-havn-dynamikker og dollarens styrke som følge af den kraftige olieprisstigning.

Analytikere forventer, at guldpriserne forbliver på den nuværende kurs, indtil der er et klarere billede af krigen i Mellemøsten. 

Derudover trak dollarens styrke mod en kurv af større valutaer også guldpriserne ned torsdag.

En stærkere dollar gør råvarer prissat i den amerikanske valuta dyrere for udenlandske købere. 

Mange markedsobservatører har undret sig over guldets udvikling siden konfliktens start.

Forundring over gulds kursudvikling

På trods af sin historiske rolle som et pålideligt sikkert aktiv under geopolitiske kriser er guld uventet faldet med cirka $200 siden de første luftangreb den 28. februar, hvilket går imod den typiske markedsreaktion.

“Forklaringen ligger i den umiddelbare eftervirkning af angrebene, hvor den amerikanske dollar steg som den primære modtager af kapitalstrømmene mod sikker havn, hvilket reelt fortrængte gulds sædvanlige rolle,” Gary Wagner, teknisk markedsanalytiker hos Kitco, sagde i en rapport. 

Markedsfokus har for nylig skiftet. Opmærksomheden er nu rettet mod, hvordan en forlænget konflikt, der forstyrrer energiforsyningerne, kan ændre Federal Reserves kurs for pengepolitikken. 

Denne ændring i fokus er igen blevet en væsentlig faktor, der påvirker guldprisen.

Højere inflation vejer på guld

Efter Irans angreb på handelsskibe onsdag sagde Teheran, at det internationale samfund bør være forberedt på $200 per barrel.

Som reaktion på det, der beskrives som et af de mest alvorlige olieshocks siden 1970'erne, har Det Internationale Energiagentur (IEA) akut opfordret til en betydelig frigivelse af strategiske reserver.

Midt i den igangværende konflikt mellem USA/Israel og Iran forbliver forsyninger fra Golfen begrænsede, hvilket får oliepriserne til at stige i den tidlige handel og intensiverer inflationspresset. 

Desuden har Iran ifølge rapporter lagt omkring et dusin miner i den smalle færdselsåre i Hormuzstrædet.

Denne handling truer med væsentligt at komplicere bestræbelserne på at genåbne denne kritiske passage for globale forsendelser af olie og flydende naturgas.

Producenter i Mellemøsten har suspenderet olieproduktionen, fordi lagrene nærmer sig kapacitet, hvilket har efterladt tankskibe strandet i Hormuzstrædet i over en uge.

Konfliktens påvirkning rækker ud over finansielle mekanismer og understreger de ændrede geopolitiske bekymringer om sikkerheden i forsyningskæderne. 

Hormuzstrædet er et vigtigt knudepunkt; det håndterer traditionelt transit af omkring 20 millioner tønder olie dagligt, hvilket svarer til over en fjerdedel (25%) af verdens søbårne oliehandel. 

Især asiatiske markeder er stærkt afhængige af denne rute og modtager tæt på 90% af råolie- og kondensateksporterne, der passerer gennem den.

På den anden side viste amerikanske økonomiske data onsdag, at forbrugerprisindekset (CPI) steg med 0,3% i februar, hvilket stemte overens med forventningerne og markerede en acceleration fra stigningen på 0,2% i januar. 

Årligt steg CPI med 2,4% gennem februar, hvilket også var i overensstemmelse med forventningerne.

Opmærksomheden skifter nu til den udsatte offentliggørelse af januars Personal Consumption Expenditures (PCE)-indeks, som investorer forventer fredag.

Inflationen forventes at blive væsentligt påvirket.

Enhver indikation af faldende energipriser i februars data vil sandsynligvis hurtigt blive ophævet, og marts- og aprils rapporter forventes at vise en kraftig vending, efterhånden som forsyningsforstyrrelserne påvirker markedet, ifølge Wagner.

“Den udsigt har gjort Feds rentespor betydeligt mere uklart, og det er denne usikkerhed — mere end de geopolitiske overskrifter i sig selv — der synes at veje tungest på guld.”

Udsigter på kort sigt

Guldterminer oplevede et fald og faldt indledningsvis $14.80 onsdag. 

Denne nedadgående tendens fortsatte ind i nattehandlen torsdag, hvor kontrakten faldt yderligere $12.00 til at handle til $5,166.00 på de udenlandske markeder.

“Mønstret tyder på vedvarende salgspres, så længe dollaren forbliver fast, og markedet debatterer, hvor langt et energichok i Mellemøsten kan skubbe Fed ud af kurs,” tilføjede Wagner. 

Markedsdeltagere, herunder tradere og analytikere, fokuserer på to centrale udviklinger: tegn på de-eskalering fra diplomatiske samtaler og en stabilisering af olieprisvolatiliteten, som i øjeblikket er en væsentlig faktor i vurderingen af inflationsrisikoen for forventninger til Fed-politikken.

“Indtil enten spørgsmål er afklaret, er det sandsynligt, at guld forbliver fanget mellem sin traditionelle geopolitiske præmie og den headwind fra dollarens styrke, der har præget handlen siden slutningen af februar,” sagde Wagner videre. 

På tidspunktet for skrivelsen lå COMEX-guldkontrakten på $5,160.26 per ounce, ned 0,4%, mens sølv lå på $85.480 per ounce, ned 0,1%.