Gulfens råolieproduktion kan falde 70% ved USA-Iran-konflikt, siger Rystad

Lukningen af Hormuzstrædet, som følger efter USA- og israelske angreb mod Iran, har medført en betydelig forstyrrelse af olie- og gasproduktionen i Mellemøsten. 

I løbet af lidt over en uge er mere end 12 millioner barrels olieækvivalenter pr. dag (boepd) af produktion blevet taget offline, ifølge en analyse fra Rystad Energy. 

Dette inkluderer 7 millioner barrels pr. dag (bpd) i råolieforsyning, hvilket svarer til omtrent 7% af det samlede globale flydende brændselsforbrug.

Market impact and oil price surge

Irak er det land, der er ramt hårdest og har oplevet et fald på over 60% i forhold til volumen før konflikten.

Den mere alvorlige bekymring er dog, at det værste sandsynligvis stadig kan være foran os.

I et worst-case-scenarie, analyseret af Rystad Energy, kan råolieproduktionen fra Mellemøsten falde markant til cirka 6 millioner bpd.

Det svarer til en omfattende regional reduktion på 70% sammenlignet med niveauet før konflikten.

“Yderligere nedskæringer fra større oliesproducenter i Mellemøsten kan ikke udelukkes, efterhånden som lagertanke fyldes til bristepunktet, omløbsinfrastrukturen nærmer sig sit maksimum, og konflikten ikke viser tegn på hurtig løsning,” sagde Aditya Saraswat, MENA-researchdirektør hos Rystad Energy, i en kommentar sendt via e-mail. 

“Selvom sandsynligheden for, at olietilførslen falder til 6 millioner bpd ikke er vores baseline, er det stadig en reel mulighed.”

Samme tid pressede Brent-råoliepriserne sig over $106 pr. tønde mandag, drevet af fornyet bekymring for sikkerhedstrusler mod Mellemøstens olieinfrastruktur, trods præsident Donald Trumps opfordring til international beskyttelse af det vitale Hormuzstræde.

Som følge heraf er begge råoliebenchmarks steget med over 40% i denne måned og har nået niveauer, der ikke er set siden 2022.

Efter de militære angreb ved Kharg Island, som eksporterer omkring 90% af Irans olie, truede Trump med yderligere angreb på øen, hvilket potentielt kan udløse gengældelse fra Teheran.

Som svar på angrebene på Kharg ramte iranske droner et betydeligt olieterminalanlæg i Fujairah i De Forenede Arabiske Emirater.

Eksklusive Iran er Mellemøstens olieudbud faldet med 33% på lidt over en uge og er faldet fra en præ-konflikt-base på 21 millioner bpd til nu kun 14 millioner bpd, ifølge Rystad Energy-data.

Analysing two categories of supply risk

Det resterende tal på 14 millioner bpd er dog usikkert, da det består af to forsyningskategorier med væsentligt forskellige risikoprofiler.

Den første er den forsyning, der aktivt er i risiko for yderligere nedskæringer. 

Råolieproduktionen fra kuwaitiske og irakiske felter, som tilsammen udgør omkring 1,5 millioner bpd, opretholdes i øjeblikket alene af det midlertidige behov for indenlandske raffinaderiforsyninger, sagde det Norge-baserede energianalysefirma. 

Kuwaits raffinaderikapacitet er 1,42 millioner bpd, men det lokale forbrug er kun 360.000 bpd.

Da der ikke findes eksportmuligheder, nærmer lagerkapaciteten for raffinerede olieprodukter sig hurtigt sit loft, selv ved reducerede forarbejdningshastigheder. 

Når disse lagertanke er fyldt, må raffinaderidriften yderligere begrænses.

Det vil igen reducere det nødvendige råolieinput og indikerer, at produktionsgulvet ikke er stabilt, men fortsætter med at falde, tilføjede selskabet.

Forsyning, som er afhængig af omdirigering, udgør den anden kategori og udgør omkring 6,5 millioner bpd, sagde Rystad. 

Denne forsynings eneste rute til eksportmarkederne er via De Forenede Arabiske Emiraters ADCOP-rørledning, som går til Fujairah, og Saudi-Arabiens East-West-rørledning, der løber til Yanbu. 

“Denne forsyning bevæger sig fysisk pr. 13. marts, men den bevæger sig gennem infrastruktur, der allerede har været udsat for angreb. Et eksempel er Fujairah, hvor lastningskapacitet og tilgængelighed af tankskibe fortsat er begrænset,” sagde bureauet. 

Crude grade shortages and substitution challenges

Bortfaldet i Saudi-Arabien påvirker i betydelig grad både råoliekvaliteter og volumen.

Arab Heavy og Arab Medium, som udgør størstedelen af et tab på 2,2 millioner bpd, er vitale for komplekse asiatiske raffinaderier. 

Mens Arab Light og Arab Extra Light stadig udbydes via spotbud i Yanbu, er Arab Medium i øjeblikket utilgængelig.

Raffinaderier, der ikke nemt kan erstatte lettere kvaliteter uden at pådrage sig omstillingsomkostninger, er nu tvunget til at konkurrere om tunge råoliealternativer fra fjerne kilder i Amerika og Vestafrika, ifølge Rystad. 

Det medfører væsentlige nye udfordringer, herunder øgede fragtrater, længere leveringstider og usikkerhed om inputmateriale, hvilket yderligere belaster et i forvejen presset marked. 

Endvidere, hvis markedet mister iransk olie som følge af fortsatte angreb på landets infrastruktur, ville de mest egnede substitutter—Arab Heavy og Arab Medium—blive utilgængelige, sagde bureauet.

“En potentiel vinder her kunne være Rusland, som kunne levere nogle ekstra tønder, da en stærkere boreaktivitet kan løfte Urals-udbuddet med omkring 200.000 til 300.000 bpd, men selv dette ville kun dække en brøkdel af et eventuelt tab af iransk råolie,” sagde Saraswat. 

Den aktuelle analyse viser, at der på kort sigt ikke findes levedygtige erstatninger for Arab Heavy og Arab Medium.

Denne mangel på alternativer vil udløse en historisk forsyningskrise, medmindre konflikten løses i løbet af de næste par uger.

“Hvis og når krisen når sin afslutning, vil det tage måneder at genetablere driften til præ-konfliktniveauer, idet spørgsmål om infrastrukturens integritet og en omkalibreret geopolitisk orden stadig vil spille ind,” tilføjede Saraswat.