Fed, ECB, BoE og BoJ mødes om renteafgørelser denne uge: hvad kan forventes

Nogle af verdens førende centralbanker mødes i denne uge på en baggrund af stigende geopolitiske spændinger og en fornyet bølge i energipriserne, hvor beslutningstagerne står over for et velkendt dilemma: om de skal prioritere vækst eller reagere på risikoen for fornyet inflation.

Federal Reserve, Den Europæiske Centralbank, Bank of England og Bank of Japan afholder planlagte møder om pengepolitik onsdag og torsdag.

Deres vurderinger af de økonomiske konsekvenser af den tilspidsede konflikt i Mellemøsten forventes at blive nøje overvåget af markederne.

Kriget, udløst af amerikansk-israelske angreb mod Iran, har forstyrret globale energiforsyningsstrømme, herunder lukningen af Hormuzstrædet, en vigtig rute for globale olieleverancer.

Iranske angreb på energiinfrastruktur rundt om i Golfen har yderligere forstærket bekymringerne om udbuddet og sendt olie- og gaspriserne markant i vejret.

Prisudviklingen har vakt frygt for en gentagelse af det inflationschok, der fulgte i kølvandet på Rusland-Ukraine-krigen, hvor højere energiomkostninger spredte sig gennem økonomierne, løftede priserne og pressede husholdningsindkomsterne.

RBA som undtagelse, men Fed, ECB, BoE og BoJ forventes at holde renterne

De fleste store centralbanker forventes at holde renten uændret i denne uge, hvilket afspejler den store usikkerhed om konfliktens varighed og intensitet.

En undtagelse var Reserve Bank of Australia, som på tirsdag hævede renten for anden måned i træk.

Centralbanken hævede renten med 25 basispunkter til 4,1%, og fem af de ni medlemmer af dens pengepolitiske råd stemte for beslutningen.

“I høj grad afspejler højere renter forventningerne til banen for pengepolitikken, som er steget i Australien og i de fleste andre avancerede økonomier som reaktion på de forventede inflationsmæssige konsekvenser af konflikten i Mellemøsten,” sagde RBA i en erklæring tirsdag.

Centralbanken sagde, at selvom Australien måske er en 'udestående' i at hæve renterne, havde Iran-konflikten “forstærket” bekymringerne om inflationen.

I kontrast forventes beslutningstagere i USA, Europa, Storbritannien og Japan at indtage en vente-og-se-tilgang, mens de vurderer, om chokket viser sig midlertidigt eller vedvarende.

Federal Reserve afvejer vækst mod inflationsrisici

Federal Reserve forventes bredt at holde renten uændret ved afslutningen af sit to-dages møde onsdag, hvor markederne ifølge CME FedWatch tool indpriser en 99,1% sandsynlighed for et rentestop.

Centralbanken står over for en kompleks baggrund.

Nyere beskæftigelsesdata fra Bureau of Labor Statistics har sendt blandede signaler, med stærk jobvækst i januar efterfulgt af svaghed i februar.

Inflationen havde vist tegn på afdæmpning i de seneste måneder, men de nyeste data afspejler endnu ikke det seneste hop i oliepriserne.

Analytikere vurderer, at beslutningstagerne sandsynligvis vil være forsigtige, indtil der er større klarhed om, hvorvidt krigens økonomiske effekt vil være mere udtalt for væksten eller for inflationen.

Steve Englander fra Standard Chartered sagde, at Federal Open Market Committee på nuværende tidspunkt ikke sandsynligvis vil sende et klart signal om en entydig politikretning, givet usikkerheden omkring konflikten.

I mellemtiden har politisk pres tilføjet et ekstra lag af kompleksitet.

Donald Trump har opfordret Fed-formand Jerome Powell til at sænke renten og argumenteret for, at det nuværende miljø berettiger en pengepolitisk lempelse.

Økonomer siger dog, at centralbanken sandsynligvis vil udskyde enhver handling, indtil der foreligger flere data, især efterhånden som stigende energiomkostninger begynder at slå igennem i bredere inflationsindikatorer.

ECB står over for øget inflationsvigilans

I euroområdet forventes Den Europæiske Centralbank at fastholde sin indlånsrente på 2,0% ved det kommende møde.

Men det kraftige prisstigningspres på energi har betydeligt ændret risikobilledet.

Økonomer hos UniCredit sagde, at inflationsforventningerne vil være afgørende for at forme ECB's respons.

Hvis høje energipriser vedvarer og begynder at påvirke løndannelsen eller de langsigtede forventninger, kan ECB flytte sit fokus mere beslutsomt mod prisstabilitet, selv på bekostning af økonomisk vækst.

Markederne indpriser allerede muligheden for næsten to kvartalsvise renteforhøjelser i år, hvilket afspejler bekymring for, at inflationschokket kan vise sig at være mere varigt end først antaget.

Centralbanken er også ivrig efter at undgå at gentage fejlene fra 2022, hvor den undervurderede vedholdenheden af energiindsatte inflation efter Ukraine-krigen.

Som følge heraf forventer analytikere en mere stram tone, hvor beslutningstagerne understreger årvågenhed og beredskab til at handle, hvis det bliver nødvendigt.

Bank of England balancerer svag vækst og stigende priser

Bank of England forventes at holde renten uændret på 3,75%, når den annoncerer sin beslutning den 19. marts.

Den britiske økonomi udgør en udfordrende kombination af stigende inflationsrisici og svag vækst.

Officielle data viste, at den økonomiske aktivitet stagnede i januar og dermed skuffede i forhold til forventninger om en svag ekspansion.

Samtidig har højere energiomkostninger forbundet med konflikten i Mellemøsten øget udsigten til en fornyet stigning i inflationen, hvilket komplicerer det pengepolitiske billede.

Futuresmarkederne, som tidligere havde forventet en rentenedsættelse, har foretaget kraftige justeringer i deres forventninger.

Sandsynligheden for en rentenedsættelse i marts er faldet til under 2%, ned fra omkring 80% før konfliktens optrapning.

Analytikere vurderer, at Bank of England sandsynligvis vil indtage en forsigtig holdning og vente med at vurdere, hvordan energichokket filtrerer gennem økonomien, før der foretages politiske justeringer.

Bank of Japan forbliver fokuseret på gradvis normalisering

Bank of Japan forventes også at fastholde sin politik og holde sin toneangivende rente omkring 0,75%.

Japans stærke afhængighed af importerede energikilder gør landet særligt sårbart over for stigende oliepriser.

Beslutningstagerne har dog givet udtryk for, at de ikke vil reagere forhastet på udbudschok.

Vicegouverør Ryozo Himino sagde for nylig, at det vil være fornuftigt at vurdere de underliggende inflationstendenser, før man justerer politikken, idet han bemærkede, at pengepolitiske tiltag tager tid at påvirke økonomien.

Centralbanken forventes at gentage sin gradvise tilgang til normalisering af politikken, hvor yderligere renteforhøjelser er betinget af vedvarende forbedringer i vækst og inflation.