Guldfald giver gevinstmulighed, mens gældsrisici vokser, siger analytiker

Investorer er i stigende grad frustrerede over guldmarkedet, som for nylig oplevede sin anden 4%-nedtur på en enkelt dag — torsdag — siden krigen mellem USA, Israel og Iran begyndte.

Denne konflikt skaber betydelig økonomisk ustabilitet og presser både energipriser og inflation i vejret.

Selvom guldpriserne kortvarigt kan falde yderligere, giver disse volatile perioder og korrektioner reelle indtjeningsmuligheder for investorer, sagde Tavi Costa, grundlægger og CEO for Azuria Capital, i et interview med Kitco.com.

Markedsvolatilitet og centralbankernes holdning

Det langsigtede udsyn for guld forbliver understøttende for højere priser, drevet af faktorer som stigende statsgæld og begrænset indgriben fra centralbankerne.

Costa betragter det nuværende fald i guldpriser som blot "støj" inden for et større, igangværende bullmarked for ædle metaller, som han mener stadig er i sin tidlige fase.

Dette bullmarked, ifølge Costa, fremmes i stigende grad af dybtgående strukturelle ændringer i både minedriftsektoren og den bredere globale økonomi.

På trods af at guld oplever nedadgående pres fra strammere pengepolitiske forhold og ændrede renteforventninger, fastholder Costa, at det overordnede makroøkonomiske miljø fortsat er klart gunstigt for metallet.

Guldpriserne på COMEX faldt kraftigt torsdag til et mere end en måneds lavpunkt og gled kortvarigt ned til $4,505 pr. ounce.

Dette fald blev drevet af voksende inflationsbekymringer, som blev forværret af konfliktens indvirkning på energipriserne i Mellemøsten.

Som følge heraf stiger forventningerne om, at de store centralbanker vil fastholde høje låneomkostninger.

På trods af kraftigt højere energipriser som følge af Iran-konflikten fastholdt de store centralbanker en stram pengepolitisk holdning.

Dog anerkendte de den dybe usikkerhed om krigens globale økonomiske konsekvenser, hvilket fik dem til at understrege forsigtighed med hensyn til kommende pengepolitiske beslutninger.

Den Europæiske Centralbank valgte at fastholde de nuværende renter på torsdagens møde. Onsdag holdt den amerikanske centralbank, Federal Reserve, også renten uændret.

Guldpriserne på COMEX er dog steget igen fredag og lå op 2.3% på $4,712.69 per ounce.

"Der er nul chance for, at dette er slutningen på cyklussen (for guldpriserne)," sagde Costa i Kitco-interviewet.

Han argumenterede for, at den grundlæggende drivkraft i gulds langsigtede trend er det uholdbare niveau af global gæld snarere end kortsigtet markedssentiment.

Specifikt pegede han på regeringer, især i USA, hvor stigende renteudgifter i stigende grad præger udgiftssiden.

Guld og mineaktier

Costa forventer, at politiske beslutningstagere vil blive tvunget til at sænke renterne — selvom inflationen eller traditionelle økonomiske indikatorer taler imod — for at lette det alvorlige pres fra gældsbetjening.

Han mener, at denne pengepolitiske vending vil skabe et betydeligt positivt miljø for guld.

På trods af gulds fremragende præstation sidste år hævder Costa, at sektoren stadig er under-ejet og undervurderet i forhold til omfanget af mulighederne.

Han fremhæver en historisk sammenligning: i dag svarer USA's guldreserver kun til omkring 3% af den føderale gæld, en skarp kontrast til de cirka 51%, de udgjorde i 1940'erne.

Han antydede, at denne ubalance understreger det betydelige potentiale for, at guld kan stige i pris, især hvis regeringer begynder at genopfylde deres reserver eller arbejder på at styrke tilliden til deres finansielle stabilitet.

Costas tillid er ikke begrænset til guld; den omfatter også mineaktier.

Han mener, at minedriftsindustrien kun er i de "tidlige faser af en større cyklus" og forventer en betydelig acceleration i kapitalstrømmene.

Et opsigtsvækkende træk ved det nuværende marked, ifølge Costa, er kløften mellem metalpriserne og værdiansættelserne af mineselskaberne.

På trods af de betydelige stigninger i guld- og sølvpriser handles mange producenter stadig til relativt lave multipler.

Faktisk opnår nogle selskaber marginer, der kan sammenlignes med teknologivirksomheder, takket være produktionsomkostninger, der er væsentligt lavere end de nuværende metalpriser.

Costa mener, at værdiansættelseskløften skyldes fejlslagen investorskepsis over for vedvarende høje priser på ædle metaller og peger på stadigt mere udtalte og vedvarende forsyningsbegrænsninger i hele minesektoren.