Japanske aktier får rekordstort $18.6B udenlandsk indløb efter tre ugers udsalg

Udenlandske investorer investerede et rekordstort 2.96 trillion yen ($18.65 billion) i Tokyo-noterede aktier i ugen, der sluttede 4. april, og vendte dermed tre ugers salg, da en afmatning i geopolitiske spændinger og handelsmønstre ved regnskabsårets afslutning trak købere tilbage til det japanske marked.

Data fra Finansministeriet viste, at nettotilførslerne markerede en kraftig vending efter, at udenlandske investorer havde solgt massivt gennem marts.

Genopgangen kom, efterhånden som investorer blev mere sikre på, at en midlertidig våbenhvile mellem USA og Iran ville holde, hvilket dæmpede frygten for en bredere regional konflikt og bidrog til at genoplive appetitten på risikoaktiver i hele Asien.

Det japanske aktiemarked reagerede hurtigt.

Nikkei 225 steg 5.39% onsdag og rørte et treårigt højeste niveau, da køb spredte sig ud over blue-chip-aktier, hvor eksportører og andre cykliske aktier var blandt de største vindere.

Udenlandske indløb vender tilbage

Den seneste ugentlige aflæsning understreger, hvor hurtigt udenlandsk stemning over for japanske aktier kan skifte.

Udenlandske investorer havde solgt omkring 7.37 trillion yen i japanske aktier i marts, men gik massivt ind igen ved starten af det nye regnskabsår.

En del af denne bevægelse synes at afspejle sæsonmæssige forhold snarere end en gennemgribende ændring i de fundamentale forhold.

Omkring afslutningen af Japans regnskabsår flytter udenlandske finansielle institutioner ofte aktieposter til offshore-enheder for at opnå skattemæssige fordele i forbindelse med udbytter og for at håndtere stemmerettigheder mere effektivt.

Det har en tendens til at skabe kunstigt salgspres i marts, efterfulgt af en genopretning i begyndelsen af april.

Tomochika Kitaoka, analytiker hos Nomura, sagde, at disse sæsonstrømme sandsynligvis forstærkede opturen, da investorer afviklede positioner opbygget før regnskabsårets afslutning.

Våbenhvile løfter markedsstemningen

Forbedringen i den geopolitiske stemning gav investorerne endnu en grund til at gå tilbage i markedet.

Lettet over, at USA-Iran-konfrontationen havde aftaget, understøttede en bred genopretning i globale risikoaktiver, og det japanske aktiemarked var en af de tydeligste modtagere af gevinsten.

Opturen afspejlede mere end blot dækning af shortpositioner.

Investorer vendte tilbage til store, likvide aktier, som typisk tiltrækker udenlandske midler i perioder med øget tillid, hvilket tyder på, at bevægelsen i det mindste delvist var drevet af nye allokeringer frem for udelukkende taktisk ompositionering.

Det er væsentligt, fordi Japan fortsat er et foretrukket marked for globale fonde, der søger eksponering mod Asien uden at påtage sig samme grad af direkte Kina-risiko.

Når den geopolitiske spænding letter, bliver markedet ofte en tidlig modtager af genoptagne udenlandske strømme.

Efterspørgslen efter obligationer forbliver stærk

Udenlandske investorer købte ifølge tallene også 2.46 trillion yen i japanske langfristede obligationer i perioden.

Det skete, da renterne på benchmark japanske statsobligationer steg mod deres højeste niveau i næsten tre årtier, hvilket forbedrede attraktiviteten af rentebærende investeringer for internationale investorer.

Den samtidige stigning i efterspørgslen efter både aktier og obligationer peger på en bredere revurdering af japanske aktiver.

Højere indenlandske renter gør Japans obligationsmarked sværere at ignorere, mens en stabilisering i ekstern risikostemning hjælper aktier med at genvinde momentum.

Hvad investorer vil holde øje med

Det afgørende spørgsmål nu er, om genopgangen i udenlandsk køb kan opretholdes, når den sæsonmæssige effekt aftager.

Hvis indstrømmene fortsætter i de kommende uger, kan investorer tolke det som bevis på, at Japans optur har dybere støtte fra globale aktivallokatorer.

Foreløbig antyder kombinationen af et rekordstort ugentligt aktietilførsel, stærkere obligationsefterspørgsel og et treårigt topniveau i Nikkei, at udenlandske investorer igen er villige til at øge deres eksponering mod Japan, forudsat at det geopolitiske bagtæppe forbliver roligt, og de indenlandske renter forbliver støttende.