Kospi falder, da Irans Hormuz-gambit gør asiatiske markeder urolige

De asiatiske markeder var på tæerne torsdag, da fornyet spænding om Hormuz-strædet rystede investorerne, løftede oliepriserne igen og genoplivede bekymringer om inflation, energiforsyninger og renteforventningerne.

Den mere forsigtige tone fulgte et kraftigt lettelsesrally dagen før, hvor markederne havde fundet trøst i håbet om, at spændingerne i Golfen kunne lette.

Den optimisme forsvandt, efter Iran sagde, at det kontrollerede Hormuz-strædet og ville opkræve et gebyr fra skibe, der bruger ruten, en handling der vakte frygt for ny forstyrrelse af en af verdens vigtigste energikorridorer.

Hormuz-strædet fører omkring en femtedel af verdens olie- og flydende naturgasstrømme, hvilket gør enhver trussel mod trafikken der særligt betydningsfuld for de globale markeder.

Hormuz-spændinger er igen i fokus

Oliepriserne steg, da handlere revurderede risikoen for strammere forsyninger.

US-råolie steg 2.82% til $96.99 a barrel, mens Brent-råolie lagde 2.14% til $96.74, og dermed vendte en del af forrige sessions fald, da markedet prisfastsatte en geopolitisk risikopræmie igen.

Det genopgående i råoliepriserne satte tonen for den bredere handel i regionen.

Investorer, som i den foregående session havde købt ind i en lettelseshandel drevet af håb om en våbenhvile, blev tvunget til at genoverveje, om våbenhvilen ville være nok til at stabilisere skibstrafik og begrænse de økonomiske eftervirkninger af konflikten.

Resultatet var en mere defensiv stemning på aktier, valutaer og renter.

Aktier mister momentum

Japans Nikkei 225 ændrede sig kun lidt efter et hop på 5.4% onsdag, hvilket antyder, at den tidligere optimisme allerede var ved at ebbe ud.

Sydkoreas KOSPI faldt 0.4%, og gav dermed noget af de overdrevne gevinster tilbage fra forrige session, da investorerne blev mere selektive i deres appetit på risiko.

De amerikanske futures pegede også mod en svagere start.

S&P 500-futures var ned 0.2%, mens Nasdaq 100-futures faldt med samme margin, hvilket indikerer, at Wall Street også tog en mere forsigtig vurdering af de seneste begivenheder.

I Europa var billedet blandet, med Euro STOXX 50-futures en smule højere, tyske DAX-futures faldende og FTSE 100-futures en anelse stærkere.

Inflationsfrygt vender tilbage

Det nye olieprisopsving har igen sat inflationen i centrum i markedsfortællingen.

Højere energipriser smitter hurtigt af på transport-, fremstillings- og husholdningsomkostninger, og investorer er i stigende grad bekymrede for, at endnu et vedvarende prisstigningsforløb i råolie kan komplicere historien om aftagende inflation.

Denne bekymring blev forstærket af de seneste referater fra Fed, som havde en overvejende neutral tone om væksten, men som viste, at et stigende antal beslutningstagere så et muligt argument for højere renter, hvis inflationen forblev forhøjet.

Markederne har gradvist nedjusteret forventningerne til lempelser, idet fed funds-futures nu kun antyder minimale rentenedsættelser for resten af året.

Det markerer et klart skift fra de mere dueagtige antagelser, der gjaldt for blot få uger siden.

Obligationer og valutaer afspejler forsigtighed

Treasury-renter forblev høje, mens investorerne vejede udsigten til, at vedvarende energiinflation kunne holde den pengepolitiske linje strammere i længere tid.

10-årige Treasury-rente lå på 4.29%, langt over niveauer set tidligere i den seneste periode med geopolitisk spænding, hvilket antyder, at obligationsinvestorer ikke længere er overbeviste om, at en svagere risikosentiment alene vil være nok til at få renterne ned.

Valutamarkederne afspejlede også den urolige tone.

Dollaren var stort set uændret samlet set, mens euroen holdt sig tæt på en nylig bund, og yenen forblev i fokus som en traditionel sikker havn.

Guld og olie steg begge en smule, et andet tegn på, at investorer genopbyggede en vis beskyttelse mod risikoen for yderligere turbulens.

Hvad markederne følger

For nu vil det næste skridt afhænge af, om spændingerne omkring Hormuz eskalerer yderligere, eller om den seneste retorik viser sig at være mere positur end egentlig politik.

Enhver konkret forstyrrelse af skibstrafikken ville hurtigt forstærke bekymringerne om forsyning, inflation og centralbankernes tilbageholdenhed.

Det efterlader markederne i en skrøbelig position.

Onsdagens lettelsesrally viste, hvor hurtigt stemningen kan forbedres, når truslen om eskalation aftager, men torsdags-handlen understregede det modsatte lige så tydeligt.