Handlende ser 70% sandsynlighed for tredje ECB-rentehævning inden december

Renterne på statsobligationer i eurozonen rykkede nærmere de seneste toppe mandag, efter at forhandlinger mellem USA og Iran ikke førte til en aftale om at afslutte den igangværende konflikt.

Det skubbede oliepriserne i vejret og styrkede forventningerne om yderligere renteforhøjelser fra Den Europæiske Centralbank.

Brent-futures steg til over $100 pr. tønde, da den amerikanske flåde forberedte tiltag for at blokere skibe, der rejste til og fra Iran via Hormuzstrædet.

Bevægelsen øgede bekymringen for mulige forstyrrelser i Irans olieeksport, hvilket lagde opadgående pres på energipriserne og skærpede inflationsbekymringer på de globale markeder.

Markederne øger væddemål om ECB-stramning

Som reaktion på stigende energiomkostninger justerede pengemarkederne deres forventninger til ECB's pengepolitik.

Handlende prisfastsætter nu en indskudsfacilitetsrente på 2,68% ved årets udgang, hvilket indikerer to yderligere renteforhøjelser og en cirka 70% sandsynlighed for en tredje forhøjelse.

Det er en stigning fra omkring 2,60% sent fredag.

Forventningerne om stramning på kort sigt er også blevet styrket. Markederne angiver en 45% sandsynlighed for en renteforhøjelse i april, op fra 25% tidligere.

ECB's indskudsfacilitetsrente ligger i øjeblikket på 2%.

Ændringen understreger voksende forventninger om, at ECB vil fastholde en stram holdning, selv mens regionen står over for potentielle økonomiske modvinde fra højere energiomkostninger.

Tyske renter nærmer sig flerårige højder

Tysklands benchmark for 10-årige statsobligationer steg 1,5 basispoint til 3,06%, og nærmer sig dermed 3,13%-niveauet fra slutningen af marts, som var det højeste siden juni 2011.

Kortere løbetidsrenter, som er mere følsomme over for forventninger til pengepolitikken, steg også.

Tysklands toårige rente steg 4 basispoint til 2,62% og ligger fortsat under sit slut-marts-topniveau på 2,771%, det højeste siden juli 2024.

Analytikere bemærkede, at selvom weekendens mislykkede forhandlinger har øget usikkerheden, synes en fuldskala-eskalation stadig usandsynlig.

"Den midlertidige våbenhvile reducerede kortvarigt de umiddelbare tail-risici, men weekendens forhandlingssvigt har understreget, at de begrænsninger, der betyder mest for den kortsigtede (energi)prisfastsættelse, forbliver uløste," sagde Tobias Keller, investeringsstrateg hos UniCredit.

Energichok øger bekymringer, men langsigtede risici er begrænsede

På trods af stigningen i oliepriserne mener nogle økonomer, at den bredere økonomiske påvirkning kan være begrænset sammenlignet med tidligere kriser.

"Efter vores vurdering virker en gentagelse af 1970'erne usandsynlig, selv hvis krigen eskalerer," sagde Antonio Gabriel, global økonom hos BofA.

Han tilføjede, at den globale økonomi gradvist er blevet mindre afhængig af olie over tid.

Obligationsspænd inden for eurozonen udvidede sig beskedent, men forblev under de niveauer, der blev set under toppen af de seneste spændinger.

Italiens 10-årige statsrente steg 3,5 basispoint til 3,86%, sammenlignet med et slut-marts-høj på 4,142%.

Rentespændet mellem italienske obligationer og tyske Bunds var 79 basispoint.

Det kan sammenlignes med 63 basispoint før konflikten begyndte og et maksimum på 103,62 basispoint under spændingernes højdepunkt, det højeste siden 20. juni 2025.

"Vi ville sandsynligvis skulle se en mere betydelig eskalation, for at BTP-Bund-spændene igen kan teste marts-toppen," sagde Hauke Siemssen, rentestrateg hos Commerzbank.

Han tilføjede, at italienske obligationer i den nærmeste tid kunne præstere dårligere end franske statsobligationer på grund af deres højere følsomhed over for energipriserne, selvom spændet forventes at indsnævres over længere sigt.

Frankrigs obligationsspænd var 64,50 basispoint, op fra 58 basispoint før konflikten.

Fitch bekræftede Frankrigs A+ kreditvurdering med et stabilt udsyn fredag, hvilket gav noget støtte til investorernes tillid.