SAP stiger 7% efter overskudsoverraskelse, cloud‑vækst dæmper AI‑bekymringer

SAP-aktier steg fredag, efter at den tyske softwaregigant rapporterede et bedre end forventet overskud i første kvartal og bekræftede sine langsigtede cloud‑vækstudsigter.

Det stærke resultat kom, selvom bekymringer om kunstig intelligens fortsat tynger den bredere sektor.

SAPs amerikanske depositary receipts steg 7,3% til $175,31 og hentede sig efter et fald på 6,2% i forrige handelsdag.

Genopretningen kom, da investorer reagerede positivt på stærk cloud‑præstation og robuste efterspørgselstendenser.

Stærk cloud‑vækst bag overskudsoverraskelsen

SAP rapporterede et non‑IFRS‑resultat per aktie på €1,72 i første kvartal, over analytikernes forventning på €1,65, mens omsætningen steg 6% år‑til‑år til €9,55 milliarder, i overensstemmelse med prognoserne ifølge en FactSet‑undersøgelse.

Selskabets cloud‑division forblev den primære vækstdriver. Cloud‑omsætningen steg 19% til €5,96 milliarder, en smule over forventningerne på €5,89 milliarder.

SAP rapporterede også en cloud‑ordrerest på €21,9 milliarder, op 20% fra året før, hvilket indikerer vedvarende efterspørgselsmomentum.

SAP gentog sin forventning om, at cloud‑omsætningen i 2026 vil ligge i intervallet €25,8 milliarder til €26,2 milliarder.

Selskabet tilføjede, at den samlede omsætningsvækst i konstante valutakurser forventes at forblive på tilsvarende niveauer i 2026 som i 2025, før den accelererer i 2027.

Udsigterne afhænger dog af makroøkonomisk stabilitet.

SAP bemærkede, at deres vejledning forudsætter en aftrapning af konflikten i Mellemøsten og den vellykkede afslutning af det planlagte opkøb af Reltio, en udbyder af datastyringssoftware, som forventes at blive gennemført i andet eller tredje kvartal. 

AI‑bekymringer består, men giver uventet opside

Regnskabet kommer på et tidspunkt, hvor softwareaktier er under pres, da investorer revurderer sektoren på baggrund af bekymringer om, at fremskridt inden for kunstig intelligens kan forstyrre traditionelle softwareforretningsmodeller.

SAPs finanschef, Dominik Asam, indrømmede, at selskabets aktiekursfald i første kvartal havde en usædvanlig sideeffekt.

"The SaaSpocalypse debate and the related 28% decline in our share price during the first quarter alone left its traces in that position," sagde Asam under et opkald med analytikere.

"Selvom vi afdækker hovedparten af vores kontantafregnede tildelinger, gav den massive bevægelse i den ikke‑afdækkede del, kombineret med relaterede sociale afgifter, der ikke er afdækket, denne, må jeg indrømme, utilsigtede lettelse, hvilket bidrog til den fortsatte stærke generelle omkostningsdisciplin."

Det bredere salgspres har været betydeligt, idet iShares Expanded Tech‑Software ETF faldt op til 29% i år på sine lavpunkter, hvilket afspejler investorernes angst for AI‑drevet forstyrrelse.

Udsigter bundet til makro‑ og gennemførelsesrisici

På trods af stærk operationel præstation er SAPs udsigter stadig knyttet til eksterne risici, særligt geopolitiske udviklinger.

CFO Dominik Asam fremhævede den potentielle effekt af langvarige forstyrrelser i globale handelsruter.

"Vi vurderede også, om vores forventning om en acceleration i 2027 kunne bekræftes, og ja, det kan vi bekræfte — med den forbehold, at vi ikke ser en for langvarig fortsættelse af lukningen af Hormuzstrædet," sagde Asam i en Barron's‑rapport.

"Men jeg vil vove at sige, at i et sådant kollaps‑scenarie er SAP sandsynligvis blandt de mindre af dine bekymringer med hensyn til eksponering på kapitalmarkederne," tilføjede han.

CEO Christian Klein pegede også på både løftet og begrænsningerne ved kunstig intelligens i virksomhedsapplikationer.

"Er dette nok, når man rører ved lønningslisten, økonomifunktionen, finansafslutningen og en kundes forsyningskæder? Nej, det er det ikke. Det er ikke fordi kunderne ikke ser værdien. De ser værdien. Men vi er nødt til at gå den sidste mil," sagde han.