Kan guld holde gevinster, mens Fed‑hævningsvæddemål stiger efter inflationschok?

Guld faldt onsdag efter stærkere amerikanske inflationsdata, som yderligere reducerede forventningerne om rentenedsættelser fra Federal Reserve. Det opvejede støtten fra vedvarende spændinger i Mellemøsten og efterlod bullion under pres, mens handlende revurderede rentesporet.

Spotguld faldt 0,4% til $4.695,99 per ounce ved 02:31 GMT, mens amerikanske junifutures i guld steg 0,4% til $4.705,30.

Splittet mellem spot og futures tyder på, at investorer stadig vurderer konkurrerende kortsigtede kræfter, hvor fastere inflation underminerer argumentet for lempeligere pengepolitik, selvom geopolitiske risici fortsat understøtter efterspørgslen efter sikre havne.

Prices and policy expectations

Guldets tilbagegang fulgte april-forbrugerprisdata fra USA, der viste, at inflationen igen accelererede, med den årlige aflæsning som den største stigning i tre år.

Tallene slog et nyt slag mod håbet om, at Fed ville kunne sænke låneomkostningerne i år.

Markederne har nu i vid udstrækning udelukket rentenedsættelser i 2026 og begynder i stedet at price risikoen for yderligere stramning ind.

Handlende ser i øjeblikket en 30% sandsynlighed for en Fed-forhøjelse inden december, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj.

Denne ændring i forventninger er vigtig for guld, fordi højere renter typisk presser ikke-rentebærende aktiver ved at øge tiltrækningskraften af kontanter og renteindtægtsbærende investeringer.

Den seneste inflationsmåling har derfor ændret markedets tone.

I stedet for at spørge, hvornår Fed kunne begynde at lempe, overvejer investorer nu, om næste skridt igen kan blive højere.

Det har sat bullion på et defensivt spor, især efter dets stærke løb i de seneste måneder.

Geopolitics still offers support

Alligevel var tabene i guld begrænsede af fortsat usikkerhed i Mellemøsten.

Præsident Donald Trump sagde, at han ikke troede, han ville få brug for Kinas hjælp til at afslutte krigen med Iran, mens tegn på fremskridt hen imod en varig aftale forblev sparsomme.

Opmærksomheden er også vendt mod Hormuzstrædet, hvor Teherans holdning har holdt energimarkederne på kanten.

USAs finansminister Scott Bessent sagde, at Trump og Kinas præsident Xi Jinping ville drøfte Irankrigen, samtidig med at han opfordrede Beijing til at deltage i en international indsats for at genåbne sejlruten for skibstrafik.

Denne baggrund har medvirket til at forhindre et kraftigere fald i bullion.

Guld plejer at tiltrække støtte i perioder med geopolitisk stress, især når konflikt truer olieforsyningsruter og øger risikoen for bredere volatilitet på finansmarkederne.

I det nuværende miljø modvirkes denne havneefterspørgsel dog af et mere 'hawkish' rentesyn i USA.

India raises import duties

Et andet fokus var Indiens beslutning om at hæve importtold på guld og sølv til 15% fra 6%.

Regeringen greb ind for at begrænse import og bevare valutareserverne på et tidspunkt med stigende pres på valutaen.

Ændringen kan få konsekvenser for den fysiske efterspørgsel i et af verdens største ædelmetalmarkeder.

Højere toldsatser har en tendens til at øge de indenlandske priser og kan midlertidigt dæmpe forbruget, særligt hvis købere udskyder indkøb i håb om en mere stabil politik eller lavere priser.

For guld tilføjer tiltaget endnu et lag af usikkerhed. Internationale priser navigerer allerede i strammere pengepolitiske forhold, og ethvert tegn på svagere efterspørgsel fra Indien kan gøre det sværere for bullion hurtigt at komme sig.

Other precious metals

Andre steder steg spot-sølv 0,2% til $86,71 per ounce efter tidligere på dagen at have ramt det højeste niveau siden 11. marts.

Platin faldt 0,8% til $2.109,53 per ounce, mens palladium også bevægede sig lavere.

For nu er guld fanget mellem to stærke kræfter.

Vedvarende amerikansk inflation skubber håbet om rentenedsættelser længere i baggrunden, men geopolitisk risiko og usikkerhed omkring global handel og sejlruter giver stadig en vis underliggende støtte.

Det efterlader markederne fokuseret på kommende politiske signaler og eventuelle nye udviklinger i Mellemøsten, som begge sandsynligvis vil forme bullionets næste bevægelse.