Guld rammer to-måneders højeste: åbner vejen til $5,000 igen?

Guld steg til sit højeste niveau i mere end to måneder tirsdag og forlængede en stigning over tre handelsdage, efterhånden som investorer genopbyggede sikre havnepositioner og forberedte sig på amerikanske inflationsdata, der kan afgøre, om Federal Reserve forbliver på pause i september.

Spotguld steg 1% til $4,432.74 pr. ounce kl. 2.17 am GMT, dets stærkeste niveau siden 5. juni, mens amerikanske futures steg 1.7% til $4,492.60.

Genopretningen har løftet ædelmetallet markant væk fra det omkring $4,000, som blev testet i juli, hjulpet af svagere amerikanske beskæftigelsesdata, shortdækning og en yderligere forværring af diplomatiske relationer mellem USA og Iran.

Renteforventninger giver guld en ekstra medvind

Det seneste ryk er blevet støttet af den markante ændring i forventningerne efter fredagens amerikanske beskæftigelsesrapport.

Svag jobtilgang i juli reducerede tiltroen til, at Fed behøver at hæve renterne igen med det samme, hvilket gør aktiver uden renteafkast, såsom guld, relativt mere attraktive.

Centralbanken fastholdt sit målinterval på 3.5% to 3.75% i juli, selvom Beth Hammack, Neel Kashkari og Lorie Logan dissenterede til fordel for en kvart procentpoints stigning.

Den splittelse gør denne uges inflationsdata usædvanligt vigtige. Juli-forbrugerpriserne offentliggøres onsdag kl. 8.30 am ET, efterfulgt af producentpriserne torsdag.

Forex.com-analytiker Fawad Razaqzada ser lavere inflation som den klareste vej til at forlænge gulds gennembrud.

Han vurderer, at tegn på køligere økonomisk aktivitet uden en yderligere prisaccelerering ville reducere presset for strammere pengepolitik, hvilket potentielt vil svække dollaren og støtte ædelmetallet.

En varmere CPI-rapport ville udfordre den logik ved at presse obligationsrenter og renteforventninger højere.

Købere vender tilbage efter gulds korrektion til $4.000-området

Hurtigheden af genopretningen antyder også, at positionering spiller en stadig vigtigere rolle.

IG-analytiker Tony Sycamore ser bevægelsen som en kombination af investorer, der vender tilbage efter at have misset faldet mod $4,000, spekulativ shortdækning og fornyet efterspørgsel efter defensive aktiver.

Han mener, at et vedvarende gennembrud til sidst kan genåbne en vej mod $5,000.

Det bredere efterspørgselsbillede understøtter delvist dette argument.

World Gold Council forventer, at investeringer forbliver den vigtigste kilde til efterspørgselsvækst resten af 2026, med asiatisk køb og over-the-counter-aktivitet, der bliver stadig vigtigere.

Centralbanker forventes også at forblive betydelige nettokøbere.

Dog advarer rådet om, at efterspørgslen efter vestlige ETF'er forbliver følsom over for reale renter, pengepolitiske forventninger og dollaren.

Det gør guld sårbart, hvis denne uges inflationstal genopliver sagen for højere renter.

Hormuz giver stigningen et tveægget geopolitisk løft

Geopolitisk spænding giver et ekstra incitament til køb efter, at forhandlingerne mellem USA og Iran forværredes.

Præsident Donald Trump svarede på Irans krav om erstatning med sine egne krav, hvilket komplicerer bestræbelserne på at nå en bredere aftale og genetablere normal skibstrafik gennem Hormuzstrædet.

Den deraf følgende olie-rally skaber et usædvanligt problem for guld. Brent handlede nær $88 pr. tønde tirsdag, da forventningerne om en hurtig fredsaftale svandt.

Øget geopolitisk risiko kan øge efterspørgslen efter ædelmetaller, men vedvarende stigninger i råoliepriserne kan også løfte inflationsforventningerne og gøre Fed mere villig til at stramme politikken.

Guld drager derfor fordel af to kræfter, der til sidst kan støde sammen.

Svag beskæftigelse har reduceret det kortsigtede rentepres, mens usikkerheden i Mellemøsten har genoprettet en del af ædelmetallets appel som sikker havn.

Men hvis forstyrrelser ved Hormuz fortsætter med at presse energipriserne i vejret, kan den samme geopolitisk præmie genoplive inflationshandlen, som skadede guld tidligere i år.

Sølv steg 0.9% til $66.30 pr. ounce, platin steg 0.7% til $1,765.26, og palladium avancerede 0.8% til $1,394.