Kan UnitedHealth Group komme sig efter Berkshire Hathaways exit?

Aktierne i UnitedHealth Group faldt over 2% mandag, efter Berkshire Hathaway oplyste, at selskabet havde solgt hele sin position i forsikringsselskabet i første kvartal og dermed afsluttet en kort, men tæt fulgt investering.

Denne sundhedsgigants aktie havde for nylig oplevet en stærk genopretning og noterede sin syvende uge i træk med gevinst efter en stigning på omkring 4% i sidste uge.

Berkshires seneste indberetning til myndighederne afslørede dog, at konglomeratet solgte sin fulde ejerandel på 5,04 millioner aktier i UnitedHealth i kvartalet, der sluttede den 31. marts.

Positionen var først blevet påbegyndt i 2. kvartal 2025, hvilket betyder, at Berkshire havde posten i under et år.

Indberetningen er et af de første større porteføljeoplysninger siden Greg Abel officielt blev administrerende direktør, mens Warren Buffett gik over i rollen som bestyrelsesformand.

Berkshire lukkede også investeringer i virksomheder som Visa, Mastercard, Amazon og Domino's Pizza, samtidig med at det opbyggede en ny position i Delta Air Lines på omtrent $2.65 billion.

Presset på sundhedssektoren forbliver i fokus

Berkshires exit kommer på et tidspunkt, hvor UnitedHealth fortsat står over for flere operationelle og regulatoriske udfordringer på trods af forbedret investorstemning.

Selskabet er under pres fra et føderalt moratorium, der blokerer for nye Medicare-tilmeldinger hos hjemmeplejeudbydere, samtidig med at det navigerer i en undersøgelse fra Justitsministeriet vedrørende dets faktureringspraksis.

Samtidig gennemfører UnitedHealth aggressive tiltag for at beskytte marginerne, herunder planer om at reducere sit medlemsantal i Medicare Advantage med omkring 1,3 millioner medlemmer.

Medicare Advantage, det føderalt subsidierede forsikringsprogram for ældre, udgør cirka 40% af UnitedHealths samlede omsætning og er centralt for selskabets langsigtede vækststrategi.

Forsikringsselskabet havde det svært sidste år, da stigende sundhedsudgifter og ændringer i statens refusionsmodeller tyngede rentabiliteten.

Investorstemningen bedredes dog markant sidste måned, efter at selskabet rapporterede kvartalsresultater, der var stærkere end ventet og overgik Wall Streets skøn både for omsætning og indtjening.

Resultatet medvirkede til at mindske bekymringer om, at sundhedsudgifterne ville fortsætte med at presse marginerne, og aktien steg cirka 7% efter offentliggørelsen.

Goldman ser en bedring tage form

Tidligere på måneden tilføjede analytikere hos Goldman Sachs UnitedHealth til bankens US Conviction List Director’s Cut, en tæt fulgt samling af investeringsideer med høj tillid.

Goldman-analytiker Scott Fidel argumenterede for, at UnitedHealth kan være ved at nå et 'varigt positivt indtjeningsvendepunkt', efterhånden som prisjusteringer og omkostningskontroller begynder at forbedre rentabiliteten.

Banken bemærkede, at selskabets opdaterede prisfastsættelse for sundhedsdækning nu er indarbejdet, samtidig med at sundhedsudgifterne i stigende grad stemmer overens med ledelsens forventninger.

Selvom Fidel forventer et fald i Medicare Advantage-omsætningen på 4% i år, regner han med en kraftig genopretning i rentabiliteten, herunder en projiceret stigning i Medicare Advantage-EBIT på 50% drevet af prisresets og effektivitetsforbedringer.

Kunstig intelligens forventes desuden at få en stigende rolle i at reducere driftsomkostninger på tværs af UnitedHealths sundhedsservices-forretning, særligt i Optum Health.

UnitedHealth planlægger at reducere medlemskabet i sin værdibaserede plejeenhed Optum Health med cirka 10% i år som led i bredere omstruktureringsindsatser.

Goldman forventer en årlig vækst i indtjening pr. aktie på gennemsnitligt mere end 15% frem til 2028.

"Bundlinjen er, at UNH repræsenterer en investeringsmulighed med høj grad af overbevisning om at eje en førsteklasses franchise inden for managed care på vendepunktet i sin indtjeningscyklus," skrev Goldman-rapporten.

Banken tilføjede, at "en varig, flerårig EPS-genopretning er ved at tage form, men endnu ikke fuldt ud værdsat af markedet."

Privatinvestorer forbliver optimistiske

Privatinvestorer virkede stort set upåvirkede af Berkshires beslutning om at forlade aktien.

Diskussionen om UnitedHealth tog til på sociale medieplatformen Stocktwits i løbet af den forgangne uge, hvor stemningen forbedredes fra pessimistisk til neutral samtidig med en mere end 200% stigning i beskedvolumen.

Nogle privatinvestorer mente, at Berkshire muligvis udtrådte, før den stærkeste fase af selskabets genopretning materialiserer sig, efterhånden som rentabiliteten stabiliseres og efterspørgslen efter sundhedsydelser forbliver robust.