Fed-minutes viser embedsmænd åbne for renteforhøjelser på grund af Iran-krigens inflation

Embedsmænd i Federal Reserve signalerede på det seneste pengepolitiske møde en stigende bekymring for, at vedvarende inflation knyttet til Iran-krigen til sidst kan tvinge centralbanken til at hæve renten, ifølge referatet, der blev offentliggjort onsdag.

The Federal Open Market Committee voted at its April 28-29 meeting to keep its benchmark federal funds rate unchanged in a range of 3.5% to 3.75%.

Mødet afslørede imidlertid dybe splittelser blandt politikere om den fremtidige retning for pengepolitikken og om, hvorvidt Fed burde fortsætte med at sende signaler om en tilbøjelighed til senere rentenedsættelser.

Referatet viste, at mens nogle embedsmænd stadig mente, at rentenedsættelser ville blive hensigtsmæssige, hvis inflationen nærmede sig Feds 2%-mål eller hvis arbejdsmarkedet svækkedes,

»Et flertal af deltagerne fremhævede dog, at en vis stramning af politikken sandsynligvis ville blive passende, hvis inflationen fortsatte med vedvarende at ligge over 2 procent.«

Embedsmænd diskuterer tendens mod lempelse

Mødet omfattede fire dissenter, det højeste antal siden 1992, hvor tre regionale Fed-præsidenter gjorde indsigelse mod formuleringen i udtalelsen efter mødet, som antydede, at næste rentebevægelse sandsynligvis ville være nedadgående.

De politikere støttede at holde renten uændret, men var imod henvisninger til "yderligere justeringer" i udtalelsen, en formulering som markederne i vid udstrækning tolkede som et signal om en tendens mod lempelse.

Ifølge referatet "angav mange deltagere, at de ville have foretrukket at fjerne formuleringen fra udtalelsen efter mødet, som antydede en tendens mod lempelse med hensyn til Komiteens sandsynlige fremtidige rentebeslutninger."

Debatten afspejlede voksende bekymringer over inflationspres som følge af konflikten i Iran, især gennem stigende energipriser og bredere forstyrrelser i forsyningskæderne.

Embedsmænd var generelt enige om, at krigen ville få "betydelige konsekvenser" for Feds dobbeltmandat om stabile priser og maksimal beskæftigelse, selvom de var uenige om, hvor længe de inflationsfremkaldende effekter ville vare.

"Den langt overvejende del af deltagerne bemærkede en øget risiko for, at inflationen ville tage længere tid at vende tilbage til Komiteens 2 procents mål, end de tidligere havde forventet," stod der i referatet.

Inflationen havde bevæget sig tættere på Feds mål gennem 2025 og starten af 2026, men krigsrelaterede stigninger i energipriserne har kompliceret udsigterne. Mens politikerne ofte betragter oliechok som midlertidige, er kerneinflationsmålene uden fødevarer og energi også steget.

Goldman Sachs forventer, at Feds foretrukne inflationsmål vil vise en årlig rate på 3.3% når næste måling offentliggøres.

Markederne priser potentielle renteforhøjelser ind

Finansmarkederne har i stigende grad forventet strammere pengepolitik frem for rentenedsættelser.

Futures knyttet til federal funds rate indikerede tirsdag en stor sandsynlighed for en stigning på 25 basispoint i slutningen af 2026 eller begyndelsen af 2027.

Nylige økonomiske data har forstærket bekymringerne om inflationsvedholdenhed.

Embedsmænd bemærkede stærkere end forventede beskæftigelsestal og forhøjede prispress, samtidig med at de beskrev arbejdsmarkedet som stabilt men sårbart.

Afkastet på amerikanske statsobligationer er også forblevet højt midt i inflationsbekymringerne og den geopolitiske usikkerhed i forbindelse med, at Hormuzstrædet reelt er blokeret.

Warsh forbereder sig på at overtage ledelsen af Fed

Aprilmødet markerede det sidste FOMC-møde, der blev ledet af Jerome Powell, som træder tilbage som Fed-formand, mens han bliver siddende i Board of Governors i mindst en del af sin resterende embedsperiode.

Den tidligere Fed-guvernør Kevin Warsh skal indsættes fredag efter at være blevet udpeget af præsident Donald Trump.

Trump udtalte offentligt, at støtte til lavere renter var en vigtig faktor i hans beslutning.

Under sin godkendelseshøring fortalte Warsh lovgiverne, at Trump ikke havde presset ham til at sænke renterne, og han lovede at bevare centralbankens uafhængighed.

Referatet viste også diskussioner om at udvide varigheden af Feds swaplinjer.

"Nogle få deltagere kommenterede muligheden for, at komiteen kunne overveje at forlænge vilkårene for swaplinjer ud over et år, idet de bemærkede, at en længere forlængelse ville være gavnlig for finansiel stabilitet."