NIO-aktien har et 22% potentiale – hvorfor holder investorer sig stadig væk?

NIO-aktien faldt, efter at den kinesiske elbilproducent rapporterede et kvartal, der fremstod stærkt nok til at overbevise skeptikere.

Selskabet leverede sit andet kvartal i træk med justeret profitabilitet, omsætningen mere end fordobledes i forhold til året før, og leverancerne næsten fordobledes.

Alligevel kæmpede aktien, da investorer så bort fra den umiddelbare forbedring og fokuserede på et hårdere spørgsmål: kan NIO opretholde dette?

Den spænding forklarer, hvorfor analytikere stadig ser et opadgående potentiale i aktien, mens markedet forbliver tilbageholdende med fuldt ud at tro på vendingshistorien.

NIO-aktien: Tal, der burde have rykket ved kursen

NIO’s 1. kvartalsrapport gav investorerne masser at arbejde med.

Køretøjsleverancer steg 98.3% year on year til 83,465 units, mens den samlede omsætning steg 112.2% til RMB25.5 billion, or about 3,7 milliarder USD (ca. 24,1 milliarder kr.).

Køretøjsmarginen forbedredes til 18.8%, kraftigt op fra 10.2% året før og en smule over de 18.1%, der blev rapporteret i fjerde kvartal.

Det betyder noget, fordi marginerne længe har været svage punkt i NIO-historien.

Selskabet har haft et loyalt brand, elegante produkter og et batteriudskiftningsnetværk, der adskiller det, men det har også forbrændt kontanter i årevis.

I 1. kvartal stod billedet klarere. NIO rapporterede justeret driftsprofit på RMB66.8 million og justeret nettounderskud på RMB43.5 million, selvom der stadig var et regnskabsmæssigt tab efter standardreglerne.

Administrerende direktør William Li sagde, at den helt nye ES8 lå nummer ét i Kinas store SUV-segment og i personbilsegmentet prissat over RMB400,000 i fem måneder i træk frem til april.

Han sagde også, at ES9-prøvekørsler ikke havde skadet efterspørgslen efter ES8; i stedet steg ES8-ordrer 30% week on week, efter at ES9-prøvekørslerne begyndte.

Derfor er flere analytikere stadig positive.

Jeff Chung fra Citi hævede sit kursmål for den US-noterede NIO til $8.20 fra $7.60 og opretholdt en Køb-anbefaling efter resultaterne. BofA Securities hævede sit kursmål til $6.80 fra $6.70, selvom banken beholdt en Neutral-anbefaling.

Baseret på aktiens kursniveau efter resultaterne nær $5.60, indikerede selv BofA’s forsigtige kursmål omtrent 20% til 22% stigningspotentiale.

Hvad skræmmer så markedet?

Bekymringen er ikke, at 1. kvartal var svagt, men at det kan blive svært at gentage.

Stanley Qu, NIO’s finansdirektør, advarede om, at stigende omkostninger til hukommelseschips, lithiumkarbonat, batterimaterialer, kobber og aluminium kunne lægge mere end RMB10,000 til gennemsnitsomkostningen per køretøj fra andet kvartal og frem.

For et selskab, der stadig skal bevise sin rentabilitet, er det et reelt overhæng.

Der er også volatilitet i leverancerne. NIO leverede 29,356 køretøjer i april, op 22.8% fra året før, men ned fra marts' 35,486 køretøjer.

Den måned-til-måned-afkøling rejste det spørgsmål, som investorer bliver ved med at vende tilbage til: var første kvartal en bæredygtig base, eller blev det hjulpet af en midlertidig produktcyklusforbedring?

Der er også ONVO, NIO’s familieorienterede underbrand.

Ledelsen har været åben om, at ONVO stadig mangler stærkere brandkendskab, selvom det udvider sit modelprogram.

For investorer betyder det, at NIO ikke kun forsøger at sælge flere biler, men bygger tre brands på én gang: NIO, ONVO og Firefly i et af verdens hårdeste elbilmarkeder.

BofA’s holdning indfanger forsigtigheden.

Banken hævede sine estimater efter kvartalet, men sagde, at NIO’s stærkere modelpipeline og omkostningskontroller delvist opvejes af sektorhovedvinde, herunder lavere elbilsubsidier og omkostningsinflation i batterier, hukommelseschips og metaller.