AkzoNobel stiger efter afvisning af tilbud fra Nippon Paint og Sherwin-Williams

AkzoNobels aktier steg kraftigt onsdag, efter at den hollandske maling- og coatingsproducent oplyste, at den havde afvist et overtagelsestilbud på €12.49 billion ($14.53 billion) fra Japans Nippon Paint Holdings og den amerikanske Sherwin-Williams.

Aktien steg op til 17% i den tidlige europæiske handel til 61.38 euro, og udviskede dermed tab ophobet tidligere i år, efter at investorer reagerede positivt på den præmie, der var indikeret i det afviste forslag.

AkzoNobel sagde, at det indikative forslag værdisatte selskabet til 73 euro pr. aktie, hvilket repræsenterer en præmie på 39% i forhold til tirsdagens lukkekurs på 52.52 euro.

Selskabet oplyste, at den foreslåede transaktion indebar, at Nippon Paint ville lancere et rent kontantbud på AkzoNobel, hvorefter dele af forretningen skulle deles med Sherwin-Williams efter gennemførelse.

Konkurrerende bydere planlagde opdeling af aktiver

I den struktur, som AkzoNobel skitserede, ville Nippon Paint bevare selskabets forretninger inden for dekorativ maling og industrielle coatings.

Sherwin-Williams ville derimod separat erhverve AkzoNobels forretningsområder inden for automotive og specialcoatings samt dets marine- og beskyttelseslakker og pulverlakeringsdivisioner.

AkzoNobel oplyste, at det afviste forslaget den 1. maj og også havde afvist en tidligere henvendelse den 22. april.

"Hverken forslaget kvalificerede sig som et 'potentielt overlegen' tilbud sammenlignet med Axalta-fusionen," sagde en talsmand til Reuters.

Selskabet gentog, at både direktionen og bestyrelsen fortsat enstemmigt støtter den planlagte fusion med det amerikanske coatingsselskab Axalta Coating Systems.

Mæglerhuset KBC sagde også, at AkzoNobel forblev forpligtet til Axalta-transaktionen.

"Akzo anser sit eget fusionstilbud med Axalta for at være overlegent og fortsætter på denne kurs," skrev KBC-analytikere i en note.

Axalta-fusionen forbliver central strategi

AkzoNobel og Axalta annoncerede deres aktie-byttesammenslutning i november med det mål at skabe en global coatings-gigant med en samlet enterprise-værdi på omtrent $25 billion.

Det fusionerede selskab forventes at blive ledet af AkzoNobels administrerende direktør Greg Poux-Guillaume og indledningsvis opretholde dobbeltnoteringer i Amsterdam og New York.

Selskaberne forventer, at transaktionen lukkes i slutningen af 2026 eller i begyndelsen af 2027.

AkzoNobel og Axalta har forventet årlige omkostningsbesparelser på cirka $600 million inden for tre år efter fusionens gennemførelse, hvor omkring 90% af synergierne forventes i den periode.

Den samlede virksomhed ville operere i mere end 160 lande og dermed betydeligt udvide sin skala inden for industrielle, automotive- og dekorative coatingsmarkeder.

Alligevel har Axalta-fusionen mødt modstand fra nogle aktionærer siden annonceringen på baggrund af spørgsmål om værdiansættelse og integrationsrisici.

Aktivistpres og konsolidering i branchen

Overtagelsesinteressen kommer også på baggrund af et stigende konsolideringspres i den globale coatingsindustri.

Sidste år oplyste den aktivistiske investor Cevian Capital, at den havde en 5% aktiepost i AkzoNobel og støttede strategiske ændringer i selskabet.

Cevian har historisk presset europæiske selskaber mod fusioner, opdelinger eller opkøb for at frigøre aktionærværdi.

Dog har CEO Greg Poux-Guillaume tidligere sagt, at Cevian ikke var involveret i beslutningen om at fusionere med Axalta.

Axalta har i sig selv en betydelig tilstedeværelse på markederne for industrielle og automotive coatings.

Selskabet genererede omkring $5.3 billion i nettoomsætning i 2024, herunder stærke bidrag fra refinish-coatings, industrielle coatings og OEM-køretøjscoatings til mobilitet.

AkzoNobels egen performance coatings-division, som dækker anvendelser inden for automotive, marine, pulver- og industrielle coatings, genererede sidste år cirka €6.4 billion i omsætning fra tredjepart.

Fremkomsten af konkurrerende bydere fremhæver den strategiske værdi af AkzoNobels aktiver på et tidspunkt, hvor coatingsproducenter i stigende grad søger skala, omkostningseffektivitet og en stærkere global position midt i usikre økonomiske forhold og svingende råvarepriser.