Dollaren kan bryde højere, da Fed strammer op på grund af inflationsfrygt

Den amerikanske dollar, som i måneder har handlet i et snævert interval, kan være på vej til en stærkere stigning, efterhånden som investorer i stigende grad forventer, at Federal Reserve vil fokusere på stigende inflationsrisici frem for rentenedsættelser.

Dollaren svækkedes kraftigt i første halvår sidste år med et fald på næsten 11%.

Siden da har valutaen imidlertid forblevet stort set sidelæns, hvilket har frustreret investorer, der søgte enten et dybere fald eller en vedvarende genopretning.

Markedsdeltagere følger nøje dollarens retning på grund af dens centrale rolle i global finans og handel.

En svagere dollar gavner typisk amerikanske eksportører ved at øge værdien af udenlandske indtægter, når de omregnes til dollars.

Den forbedrer også afkastet for amerikanske investorer, der ejer internationale aktiver.

Omvendt kan en stærkere dollar reducere tiltrækningskraften ved udenlandske investeringer, når gevinster omregnes tilbage til den amerikanske valuta.

Den kan også gøre importerede varer billigere for amerikanske købere, medmindre toldsatser opvejer disse fordele.

Forventninger til Fed forbedrer dollarens udsigter

Investorer sagde, at stigende bekymringer om inflation og højere Treasury-renter har forbedret dollarens kortsigtede udsigter.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod seks større valutaer, er steget næsten 1,5% siden 27. februar, dagen før de USA‑israelske angreb mod Iran.

Indekset blev senest handlet i 99,13, en anelse under niveauet 101, som i omtrent et år har sat loft for valutaens handelsinterval.

Investorer bemærkede, at salget af amerikanske Treasuries har presset renterne opad og øget dollarens tiltrækningskraft.

Bekymringer om, at højere oliepriser forårsaget af Iran-konflikten kan forøge inflationen, har også støttet valutaen.

Selvom Treasury-renterne er faldet en smule i de seneste handelsdage på grund af håb om fremskridt i genåbningen af Hormuzstrædet, ligger de fortsat betydeligt over niveauet før konflikten.

I mellemtiden fortsatte de amerikanske aktier med at stige.

S&P 500 steg omkring 0,6%, mens Nasdaq steg cirka 1,2%, og begge indekser sluttede på rekordhøjder.

Treasury-renter styrker dollarens tiltrækningskraft

Den benchmark 10-årige amerikanske Treasury-rente er steget med cirka 50 basispoint siden Iran-krigen begyndte i slutningen af februar.

Den 2-årige Treasury-rente, som tæt afspejler forventninger til Federal Reserve-politik og er nøje overvåget af valutahandlere, er steget med næsten 70 basispoint.

Højere renter gør typisk dollaren mere attraktiv for globale investorer, der søger bedre afkast.

Renter på obligationer i Europa og Asien er også steget, men investorerne sagde, at dollaren fortsat drager fordel, fordi global handel med olie og gas primært foregår i amerikanske dollars.

Derudover har den amerikanske økonomi vist større modstandskraft mod energishokket end flere store økonomier, især i Europa.

Selv investorer, der på lang sigt er negative over for dollaren, har blødt op i deres holdning på kort sigt.

Inflationsfrygt forbliver i fokus

En hoveddriver bag stigningen i Treasury-renterne har været voksende inflationsforventninger forbundet med højere oliepriser.

Stigende inflation reducerer attraktiviteten af fastforrentede aktiver og får investorer til at kræve højere renter.

Nylige økonomiske data har forstærket bekymringer om, at inflationspresset ikke aftager så hurtigt som markederne forventede.

Markedsbaserede mål for de langsigtede inflationsforventninger, kendt som break-evens, steg tidligere på måneden til treårige højder på 2,508% på den benchmark 10-årige obligation, før de faldt en smule til omkring 2,4%.

Iran-konflikten forbliver den største risiko

Investorer overvåger også nøje Federal Reserves næste træk.

Tidligere forventedes Fed-formand Kevin Warsh at støtte rentenedsættelser, men stigende inflationsforventninger har reduceret sandsynligheden for en lempelse af den pengepolitiske kurs.

På trods af de forbedrede udsigter for dollaren sagde investorer, at Iran-konflikten stadig udgør den største usikkerhed for markederne.

En varig løsning på krisen kunne svække dollaren ved at afdæmpe inflationsbekymringerne og reducere efterspørgslen efter sikre havneaktiver.