Stanley Druckenmiller solgte Google-aktier og købte fem AI-hardwareaktier

Stanley Druckenmiller har netop foretaget et par porteføljetræk, som Wall Street følger nøje.

Milliardæren og grundlæggeren af Duquesne Family Office – bredt anset som den mest indflydelsesrige aktive kapitalforvalter siden Warren Buffetts pensionering – har fuldstændig solgt sin position i Alphabet og i stedet købt ind i fem AI-hardwareaktier.

Hans seneste 13F-indberetning, der dækker beholdninger pr. 31. marts, afslører et væddemål på den fysiske infrastruktur, der driver kunstig intelligens (AI), ikke på de softwaregiganter, der udnytter den.

Navne, som Druckenmiller har investeret i, omfatter SanDisk, Micron, Seagate, Broadcom og Arm.

Hvorfor Druckenmiller solgte Google-aktien

Duquesne har solgt hele sin andel i Alphabet, alle 385,000 Class A-aktier til en værdi af næsten 153 millioner USD (ca. 997,2 millioner kr.) – en position milliardæren netop havde forøget med 277% i kvartalet før.

Salget ligner disciplineret profitrealisering, da Google i de lidt over to kvartaler, hvor Druckenmiller ejede aktien, steg med mere end 50%.

Efter denne stigning handles Google-aktierne omtrent til 28x fremadrettet indtjening, mod 17x for blot et år siden.

Druckenmiller har også været åbenlyst skeptisk over for AI-vurderinger – han har sagt, at han mener “AI måske er en smule overhypet nu” og at “AI kunne få samme skæbne som internettet.”

Og når værdiansættelsen ikke længere passer til investeringsideen, går milliardæren videre – hurtigt.

Hvorfor han købte op i SanDisk-aktier

Duquesne åbnede en ny position i SanDisk ved at købe 38,155 aktier til en værdi af cirka 24,2 millioner USD (ca. 158 millioner kr.) – og timingen var fremragende.  

SNDK’s Q3-rapport var afsløringen; omsætningen nåede 6 milliarder USD (ca. 38,8 milliarder kr.) mod estimater på 4,7 milliarder USD (ca. 30,8 milliarder kr.), op 251% år-til-år, med datacenter-salg på 1,5 milliarder USD (ca. 9,6 milliarder kr.), op 645% år-til-år.

CEO David Goeckeler beskrev resultaterne som “et fundamentalt vendepunkt,” og pegede på et strukturelt skift mod AI-inference-arbejdsmængder, som kræver højhastigheds NAND-flash i stor skala.

Med hyperscaleres indgåelse af flerårige leveringsaftaler er SanDisk ikke længere blot et forbrugerlagerbrand – det er blevet en kritisk knude i AI-infrastrukturens stak.

Hvorfor Micron-aktier er attraktive for Druckenmiller

Druckenmillers væddemål på Micron-aktien kan vise sig at være hans skarpeste vurdering i kvartalet.

Micron leverede Q2-omsætning på 23,9 milliarder USD (ca. 155,5 milliarder kr.) – en stigning på 196% år-til-år – hvilket cementerer selskabets position som en af de største modtagere af AI-boomet.

Tallene overgik ikke blot estimaterne – de pulveriserede dem. Indtjening pr. aktie (EPS) landede på $12.07, langt over konsensus på $9.33, mens omsætningen oversteg prognoserne med næsten 3,7 milliarder USD (ca. 24,1 milliarder kr.).

Og udsigterne er endnu mere bemærkelsesværdige: for det aktuelle kvartal vejleder MU om cirka 33,5 milliarder USD (ca. 218,3 milliarder kr.) i omsætning, hvilket indebærer en år-til-år-vækst på over 200%.

Som CEO Sanjay Mehrotra sagde, er Micron en afgørende AI-muliggører og den eneste amerikanske hukommelsesproducent – et strategisk aktiv i en verden med begrænset udbud.

Hans investeringscase for Seagate-aktien

Gamle roterende harddiske lyder som en usædvanlig AI-indsats, men Druckenmiller så noget, andre overså; Duquesne købte 50,700 Seagate-aktier til en værdi af cirka 19,9 millioner USD (ca. 129,4 millioner kr.).

Investeringstesen spiller sig ud med tydelig styrke. Seagates Q3 leverede omsætning på 3,1 milliarder USD (ca. 20,3 milliarder kr.) – op 44% år-til-år, med justeret indtjening pr. aktie på $4.10 – langt foran analytikernes forventninger.

Endnu bedre, efterspørgselsoversigten er “ekstraordinær”: nearline-kapacitet er næsten fuldt tildelt gennem kalenderåret 2027, med build-to-order-kontrakter, der færdiggøres frem til slutningen af regnskabsåret 2027.

Desuden er de tre største globale cloud-udbyderes resterende købsforpligtelser næsten fordoblet til omkring 1,1 billioner USD (ca. 7,2 billioner kr.); Seagate er reelt udsolgt langt ind i næste år.

Hvorfor Druckenmiller investerede i Broadcom-aktier

Druckenmiller initierede en betydelig ny position i Broadcom ved at købe omkring 196,000 aktier til en værdi af 60,7 millioner USD (ca. 395,3 millioner kr.) – den største enkeltstående nye position i rækken.

Broadcom er den dominerende designer af skræddersyede AI-acceleratorer til hyperscalers som Google og Meta og tilbyder et omkostningseffektivt alternativ til Nvidias færdiglavede GPU'er.

Q1 AI-omsætning nåede 8,4 milliarder USD (ca. 54,7 milliarder kr.), op 106% år-til-år, over selskabets egne forventninger – og accelerationen aftager ikke: AVGO vejledte om AI-halvlederomsætning på 10,7 milliarder USD (ca. 69,7 milliarder kr.) i Q2, med total Q2-omsætning forventet til 22 milliarder USD (ca. 143,4 milliarder kr.), op 47% år-til-år.

CEO Hock Tan har klart udtalt, at AI-omsætningsvæksten accelererer, og selskabet sigter efter 100 milliarder USD (ca. 651,7 milliarder kr.) i kumulative AI-relaterede salg inden 2027.

Her er hvorfor han også købte Arm-aktier

Som afslutning på de fem valg er Arm Holdings, det britiske chipdesignfirma, hvis instruktionssæt-arkitektur findes i stort set alle moderne processorer.

Duquesne åbnede en ny position på 106,700 Arm-aktier til en værdi af cirka 16,1 millioner USD (ca. 105,2 millioner kr.).

Arm drager strukturelt fordel af, at AI spreder sig på tværs af alle beregningsmiljøer.

For hele regnskabsåret leverede Arm rekordomsætning på 4,9 milliarder USD (ca. 32,1 milliarder kr.), med royaltyomsætning op 21% og licensomsætning op 25% – selskabets tredje år i træk med over 20% omsætningsvækst siden børsnoteringen.

Mest sigende er, at datacenter-royalties mere end fordoblede sig år-til-år, efterhånden som cloud-selskaber i stigende grad vælger Arm-baserede skræddersyede chips.

Med AI i bevægelse fra træning til inference både i edge- og datacenter-miljøer er Arms arkitektur overalt – og Druckenmiller satser på, at det fortsætter sådan.