Genopretning for guld på vej? Barclays ser priser mod $4,900

Barclays fastholder sin positive langsigtede udsigt til guld og forventer, at metallet når $4,791 pr. ounce ved udgangen af 2026 og $4,900 i 2027, selv efter en kraftig korrektion under Iran-konflikten.

I en researchnote offentliggjort denne uge skrev den britiske banks tværgående researchteam, ledet af Lefteris Farmakis og Themistoklis Fiotakis, at gulds nylige 26% fald blev drevet af midlertidige faktorer, der overdøvede dets status som sikker havn, ifølge en Kitco-rapport. 

Disse omfattede en stærkere amerikansk dollar, stigende obligationsrenter, et kraftigt aktierally og afvikling af gearede positioner samt salg fra russiske og tyrkiske centralbanker.

Midlertidige faktorer bag den nylige svækkelse

Analytikerne bemærkede, at gulds fald fra januar-toppen til juni-bunden afspejlede en normalisering af reale rentesatser, markederne, der har frasorteret rentenedsættelser fra Fed i år, og aktiernes kortsigtede tiltrækningskraft. 

De beregnede, at stigningen i dollarindekset og S&P 500-rallyet på 10% forklarede omkring 10% af gulds kursfald, mens resten skyldtes afvikling af positioner.

Barclays vurderer dog, at disse pres er midlertidige.

Banken anslår gulds nuværende fair value til omkring $4,150 pr. ounce og forventer en genopretning, efterhånden som de Iran-relaterede geopolitiske spændinger aftager.

Strukturelle drivkræfter forbliver stærke

Barclays-teamet understregede, at gulds kerne-strukturelle støttefaktorer — vedvarende inflation, usikkerhed om den økonomiske politik og centralbankernes fortsatte diversificering af reserver — stadig er fuldt intakte. 

De beskrev disse som "langsomme variabler, hvis indflydelse hober sig op over tid", hvilket gør dem mindre effektive under kortsigtede chok som den iranske krise, men stærke over mellemlang sigt.

Banken fremhævede også den inflationsmæssige effekt af det iranske energishock og bemærkede, at hver procentpoint stigning i inflationen giver guld en omtrent 5% løft. 

Med forventninger om et genoplivet faldende dollartrend, en tilbagevenden til konsistente centralbankkøb og vedvarende opadrettet inflationspres fra højere energipriser, ser Barclays guld genvinde momentum.

Anbefalede mineaktier

Barclays fastholdt sine kursmål for 2026 og 2027 på $4,791 og $4,900 pr. ounce.

Analytikerne advarede om, at der stadig kan være noget kortsigtet mark-to-market-nedadside, men anbefalede eksponering mod guldmineselskaber, herunder Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont og Agnico Eagle.

"Trods de nylige prissvingninger, hvis der er en periode, hvor guld bør handles til en præmie, så er det nu," sagde Barclays-teamet.

Udsigten forbliver konstruktiv

Bankens optimistiske holdning kommer, mens guld har korrigeret kraftigt fra tidligere højder midt i konflikten i Mellemøsten. 

Men når konflikten tilsyneladende trækker sig tilbage, og de strukturelle drivkræfter genopstår, forventer Barclays, at det gule metal genoptager sin opadgående kurs.

Prognosen understreger en bredere konsensus blandt store banker om, at gulds langsigtede bullmarked forbliver intakt, understøttet af geopolitiske risici, usikkerhed om pengepolitikken og centralbankernes fortsatte afdollarisering.

For investorer kan det nuværende miljø ifølge Barclays byde på et attraktivt indgangspunkt, i takt med at midlertidige modvinde dør hen, og fundamentale styrker genvinder fodfæste resten af 2026 og ind i 2027.

Som et ikke-rentebærende aktiv drager guld fordel af denne reviderede vurdering, efter tidligere at have været under pres som følge af indprisningen af renteforhøjelser. 

"Skulle den nye Fed-formand, Warsh, yderligere dæmpe rente-forventningerne på sit første pressemøde onsdag, er det sandsynligt, at genopretningen i guldprisen vil fortsætte," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport.