FedEx-aktien falder 7% efter marginpres overskygger indtjening efter frasalg af fragt

FedEx-aktier faldt mere end 7% i forhandlen før markedet onsdag, da investorer så bort fra bedre end forventede kvartalsindtjeninger og fokuserede på faldende marginer i selskabets kerneleveringsforretning samt de usikkerheder, der er opstået efter det nylige frasalg af fragtvirksomheden.

Leveringsgiganten har for nylig adskilt sin højtprofitable lastvognsenhed, FedEx Freight, som led i en strategi for at skærpe fokus på pakkelevering.

Trinet har sat det slankede selskab under øget bevågenhed, hvor investorer søger beviser for, at det kan forbedre rentabiliteten og kontrollere omkostningerne uafhængigt.

Leveringsmarginer kommer under pres

Driftsmarginen i FedEx' Federal Express-segment faldt til 7,7% i det seneste kvartal fra 8,4% året før.

Nedgangen var drevet af højere lønudgifter samt øgede udgifter til udlagt transport og brændstof.

Marginpresset kommer på et vanskeligt tidspunkt for logistikvirksomheder.

Både FedEx og konkurrenten UPS har kæmpet med lavere forsendelsesvolumener som følge af ændrede amerikanske handelspolitikker og stigende brændstofpriser relateret til konflikten med Iran.

Fjernelsen af toldfri "de minimis"-behandling for lavværdige e-handelsimporter knyttet til Kina-relaterede onlineforhandlere som Shein og Temu har også dæmpet fragtefterspørgslen.

Indtjeningsoverraskelse overskygges af overgangsbekymringer

FDX rapporterede en omsætning på $25 billion og en justeret indtjening på $6.31 pr. aktie i fjerde kvartal.

Indtjeningstallet indeholdt justeringer relateret til frasalg af fragt og ændringer i regnskabsføringen af pensionsordninger.

Analytikere, som FactSet spurgte, havde forventet $24 billion i omsætning og justeret indtjening på $5.96 pr. aktie.

For hele regnskabsåret, der sluttede i maj, lød den justerede indtjening på $20.24 pr. aktie, hvilket overgik analytikernes estimat på $19.86 og lå over selskabets tidligere vejledningsinterval på $19.30 til $20.10 pr. aktie.

Investorerne forblev dog fokuseret på selskabets fremadrettede udsigter.

FedEx forudså en årlig indtjening på $16.90 til $18.10 pr. aktie i forbindelse med overgangen til en rapportering baseret på kalenderåret fra det tidligere regnskabsår, der sluttede i maj.

Da vejledningen kun dækker selskabets leveringsforretning efter frasalg af fragt, har analytikere endnu ikke udviklet komparable modeller, hvilket gør det vanskeligt for investorer at vurdere udsigterne.

"Det vil være svært at bedømme tallene i et par kvartaler på grund af støjen, men fokus vil være på de fundamentale debatter," sagde analytikere fra Morgan Stanley.

Analytikere fra JP Morgan advarede også om, at selskabet kan stå over for en periode med usikkerhed.

"Vi anerkender, at FedEx kan opleve et overhæng i den tid, det tager for markedet at få overblik over de forskellige bevægelige dele i Freight-frasalget og overgangen til rapportering efter kalenderår," sagde de.

Citi-analytikere bemærkede, at forventningerne op til resultaterne var høje, idet FedEx-aktien havde steget omkring 75% det seneste år.

De tilføjede, at forvirring omkring fragtfrasalget, som trådte i kraft den 1. juni, kan have bidraget til den negative markedsreaktion.

Analytikere forbliver konstruktive på lang sigt

Trods den kortsigtede usikkerhed er nogle analytikere optimistiske omkring FedEx' langsigtede udsigter.

FedEx handles i øjeblikket til 14.68 gange forventet fremtidig indtjening over de næste 12 måneder, en anelse over UPS' multipel på 14.05.

Jefferies-analytiker Stephanie Moore sagde, at marginerne i FedEx' leveringsforretning sandsynligvis er tæt på deres laveste niveau og bør forbedres over tid gennem investeringer i teknologi og operationelle effektiviseringer.

Ifølge Moore er FedEx' marginer stadig mindre end halvdelen af konkurrenten Old Dominions marginer.

Hun forventer initiativer, herunder en ny salgsstrategi og teknologiforbedringer, der øger pakkedensiteten i lastbiler, vil hjælpe med at udvide marginerne med 350 basispoint inden 2029.

Hun forventer også, at selskabet vil drage fordel af en bredere bedring på fragtmarkederne og har indledt dækning af FedEx med en købsanbefaling.