Olie falder, da strandede tankskibe forlader Hormuz og udhuler oliens risikopræmie

Oliens risikopræmie drænes af diplomati, men ikke af sikkerhed.

Råoliepriserne forblev under pres onsdag, da flere tankskibe begyndte at passere gennem Hormuz-strædet, og handlende genberegnede risikoen for et langvarigt forsyningschok i Golfen.

West Texas Intermediate handlede nær $72,50 pr. tønde i asiatiske timer efter at have ramt $71,94, det svageste niveau i omkring tre måneder.

Brent holdt sig også tæt på firemåneders lavpunkter og fortsatte en kraftig tilbagegang, som følger fremgang i US-Iran-forhandlingerne og tegn på, at kommerciel søfragt langsomt vender tilbage til verdens vigtigste olieflaskehals.

Hormuz-flow genindstiller oliehandlen

Det umiddelbare pres på råolie kommer fra forbedret trafik gennem Hormuz-strædet, den smalle rute der står for en stor del af sejlende olie- og gaseksport fra Golfen.

International Maritime Organization har sikret sikkerhedsgarantier for at hjælpe hundreder af strandede skibe og tusinder af søfolk med at forlade regionen i faser.

Midlertidige alternative ruter anvendes, fordi det normale trafikudskillelsessystem fortsat er usikkert efter måneders forstyrrelser.

Det har fået handlende til at fjerne en del af den risikopræmie, der var indbygget i råolie under konflikten.

Alligevel ligger strømmen stadig under normale niveauer, og markedet betragter endnu ikke genåbningen som fuldstændig.

Forsyningsruter tilpasser sig hurtigere end ventet

Forsyningsbilledet er også lettet, fordi producenter og købere er blevet bedre til at omgå forstyrrelsen.

International Energy Agency har rapporteret, at UAE's olieeksport genvandt næsten 85% af niveauet før krigen ved begyndelsen af juni, hjulpet af rørledninger, lagringscentre og alternative sejlruter.

En ny 60-dages amerikansk dispensation der tillader transaktioner med irakisk råolie og raffinerede produkter har desuden bidraget til det bearish tonefald.

Det øger udsigten til, at flere tønder når asiatiske købere på et tidspunkt, hvor handlende allerede tvivler på, om den seneste risikopræmie kan opretholdes.

Effekten er enkel: ethvert tegn på glattere logistiske forhold i Golfen mindsker nødvendigheden af at holde råolie som afdækning mod et forsyningschok.

Diplomati sænker risikoen, ikke usikkerheden

Markedets problem er, at politikken stadig er uafklaret.

Oman og Iran fortsætter samtaler om at håndtere sejladsen gennem Hormuz, mens Washington og Teheran giver forskellige forklaringer på, hvad der er aftalt under den bredere fredsproces.

Præsident Donald Trump har sagt, at Iran accepterede genoptagne internationale nukleare inspektioner.

Iranske embedsmænd har tilbagevist det og sagt, at detaljerede nukleare forhandlinger endnu ikke er begyndt.

Den forskel har betydning for olie. Hvis samtalerne holder, kan råolie forblive under pres, efterhånden som tanktrafikken forbedres, og iransk forsyning bliver lettere at handle.

Hvis aftalen smuldrer, kan Hormuz-risikoen vende hurtigt tilbage. For nu prisfastsætter markedet olien ud fra udsigten til bedre søfragtsforhold, ikke en varig fred.