AI-handlen bliver stadig mere volatil: eksperter foreslår måder at styre risikoen

Kunstig intelligens har i år fortsat været et af de stærkeste investeringstemaer på de globale markeder, men de seneste udsving i teknologivirksomheder har fået strategister til at advare investorer imod at blive for koncentrerede i handlen.

Sidste uge var et af de skarpeste udbrud af volatilitet for AI-relaterede aktier i måneder, da investorer begyndte at sætte spørgsmålstegn ved bæredygtigheden af den stigende investering i AI-infrastruktur, den øgede afhængighed af gældsfinansiering og muligheden for, at højere teknologiomkostninger kunne drive inflationen.

Bekymringerne spredte sig hurtigt på tværs af de globale markeder og udløste kraftige fald i flere teknologi-tunge indeks før sporadiske tilbageslag.

Sydkoreas benchmarkindeks KOSPI, som næsten er fordoblet i år, faldt så meget som 10% i en enkelt handelsdag sidste tirsdag, før det hentede en del af sine tab tilbage.

På trods af tilbageslaget endte indekset dog ugen ned 7%, dets største ugentlige fald siden begyndelsen af marts, da geopolitiske spændinger omkring Iran-konflikten rystede markederne.

I USA faldt Nasdaq Composite 2,2% sidste tirsdag.

Selvom stærkere end forventet indtjening fra hukommelseschip-producenten Micron Technology kortvarigt forbedrede stemningen onsdag, svandt optimismen ind, efter Apple annoncerede prisstigninger på iPads og MacBooks med henvisning til stigende omkostninger til hukommelse og lagerplads.

Nasdaq endte i sidste ende ugen ned 4,6%, mens flere AI-relaterede aktier kom under pres.

Markederne indledte også juli måned på en volatil tone.

Micron og SanDisk faldt hver især mere end 10% onsdag, da investorer realiserede gevinster, mens Nvidia faldt omkring 1,25%.

KOSPI faldt også igen med over 7% i dag, da volatiliteten i Sydkoreas aktiemarked fortsatte.

Tæt positionering i AI øger risiciene

Markedsstrateger ser fortsat kunstig intelligens som et af de vigtigste langsigtede investeringstemaer.

Men Charu Chanana, chefstrateg for investeringer hos Saxo, siger, at investorer nu står over for en anden udfordring.

"AI er stadig et af de vigtigste langsigtede investeringstemaer på markederne. Men for investorer er spørgsmålet ikke længere blot, om AI vil ændre verden. Det er, om for meget af deres portefølje nu er eksponeret mod den samme AI-handel," skrev hun.

Chanana bemærkede, at mange af markedets stærkeste vindere — herunder halvledervirksomheder, producenter af hukommelseschips, mega-cap teknologiselskaber og AI-infrastrukturaktier — har tiltrukket betydelig investorinteresse, hvilket gør handlen stadig mere overfyldt.

"Nogle dage stiger Nasdaq og halvlederaktier kraftigt. Andre dage kan én capex-overskrift, marginbekymring eller skuffende regnskab trække hele handlen ned," sagde hun.

Den voksende koncentration har gjort teknologaktier mere sårbare over for kraftige udsving, når investorer genvurderer AI-udgifter, værdiansættelser eller selskabsindtjeninger.

UBS anbefaler at diversificere mod defensive segmenter inden for AI

UBS siger, at de fortsat foretrækker virksomheder, der leverer infrastrukturen bag kunstig intelligens, idet de hævder, at indtjeningsmomentum og efterspørgsel fortsat understøtter selv efter den seneste volatilitet.

"Vi foretrækker stadig 'picks and shovels' i AI-udbygningen i vores taktiske positionering, da efterspørgselsoverskuelighed, prissætningsevne og indtjeningsmomentum forbliver stærke. Men den seneste markedsvolatilitet har også peget på visse risici, som er værd at overvåge," sagde mægleren.

UBS mener, at AI-relaterede investeringer fortsat vil være en nøglefaktor for langsigtet aktieudvikling, men argumenterede for, at investorer bør udvide deres eksponering i stedet for at stole tungt på et håndfuld teknologinavne.

"For investorer mener vi, at eksponering mod AI-relaterede aktier vil forblive en væsentlig differentieringsfaktor for aktiemarkedets præstation på lang sigt, men vi mener også, at diversificering, både inden for og uden for AI, er essentiel," sagde firmaet.

UBS anbefalede at overveje mere defensive segmenter inden for AI-økosystemet, herunder datacenteroperatører og udvalgte betalingsvirksomheder.

Mægleren foreslog også at supplere aktieandele med kapitalbevaringsstrategier for at hjælpe med at navigere perioder med forhøjet volatilitet.

Saxo præsenterer fem strategier til at håndtere AI-volatilitet

Chanana argumenterede for, at investorer ikke behøver at opgive kunstig intelligens helt, men bør indbygge "stødabsorbere" i deres porteføljer for at reducere afhængigheden af ét enkelt investeringstema.

Hendes første anbefaling er at rebalancere positioner, der er blevet uforholdsmæssigt store efter AI-rallyet.

Hun anbefalede også at rotere en del af porteføljerne mod defensive vækstsektorer som sundhedssektoren og forsyningsselskaber, som kan få porteføljer til at klare sig bedre, når AI-volatiliteten topper.

"Disse sektorer har andre indtjeningsdrivere end teknologi og kan tilbyde større modstandskraft, hvis markedet begynder at sætte spørgsmålstegn ved AI-værdiansættelser eller CAPEX-forventninger," sagde hun.

Et andet forslag er at øge eksponeringen mod billigere, ikke-AI-relateret indtjening.

"Finanssektoren og udvalgte materialesektorer giver eksponering mod dele af markedet, hvor værdiansættelserne er lavere og forventningerne mindre pressede. Disse sektorer erstatter ikke AI, men de kan hjælpe med at bredde en porteføljes indtjeningsbase ud," sagde hun.

Chanana rådede desuden til at reducere koncentrationen i mega-cap teknologiaktier ved at overveje ligevægtede aktiestrategier, hvilket begrænser afhængigheden af et lille antal selskaber, der i stigende grad dominerer kapitaliseringsvægtede indekser.

"Eksponering via ligevægtede aktier kan holde investorer investeret i markedet, samtidig med at afhængigheden af de største AI-relaterede navne reduceres," sagde hun.

Endelig opfordrede hun investorer til at anvende dollar-cost averaging (DCA) gennem regelmæssige investeringer i stedet for at forsøge at time volatile markeder.

"Når volatiliteten er høj, bliver timingen af det perfekte indgangstidspunkt nærmest umulig. Dollar-cost averaging (DCA), eller at investere et fast beløb regelmæssigt, kan hjælpe investorer med at undgå at sætte alle pengene i arbejde på markedets toppe," sagde hun.

Hvor re-rateringsmuligheden kan ligge

De mest effektive afdækninger er ikke rent defensive — de bør også have potentiale til at generere afkast, sagde Chanana.

Der er valuteringen, hvor det bliver vigtigt. Baseret på fremadrettede P/E-forhold og indtjeningsskøn kan flere sektorer uden for AI tilbyde en mere attraktiv kombination af modstandskraft og upside-potentiale.

Kilde: Saxo