Fra SpaceX til Apple: hvorfor AI-drevet tech-rally tog flere knubs denne uge

En hård uge for teknologiaktier har rejst nye spørgsmål om, hvorvidt det AI-drevne markedsrally er ved at blive for volatilt til at være betryggende.

Et udsalg, der begyndte mandag, fik momentum gennem ugen og bredte sig gennem markeder fra Seoul til Silicon Valley.

Investorer blev urolige over omfanget af investeringer i AI-infrastruktur, den stigende afhængighed af gældsfinansiering og udsigten til højere renter.

Apples prisforhøjelser forstærkede bekymringerne og vakte frygt for, at AI-rallyet i sidste ende kan vise sig at være inflatorisk for den bredere økonomi.

Sydkoreas benchmark KOSPI-indeks, som næsten er fordoblet i år, faldt så meget som 10% i en enkelt handelssession tirsdag, før det rettede sig, men sluttede fredag igen ned 5,8% og viste et ugentligt tab på 6% — dets kraftigste fald siden begyndelsen af marts, da Iran-konflikten rystede de globale markeder.

I USA lukkede det tech-tunge Nasdaq-indeks 2,2% lavere tirsdag.

Et stærkt regnskab fra producenten af hukommelseschips, Micron Technology, onsdag hjalp indledningsvis med at stabilisere stemningen; genopretningen viste sig dog kortvarig, og markedets humør forværredes igen efter, at Apple torsdag meddelte prisstigninger på iPads og MacBooks som følge af kraftigt stigende hukommelses- og lagringsomkostninger.

Apples AAPL-aktier faldt mere end 6% natten over, hvilket førte til fornyet svaghed på de asiatiske markeder fredag. Aktien genvandt dog terræn fredag.

De amerikanske markeder åbnede lavere fredag. Nasdaq Composite var yderligere ned 0,95% fredag. S&P 500 faldt 0,6%.

“Det kortsigtede tech-rally er pludselig brudt sammen ved ugens afslutning. Efter torsdagens genopretningsrally på baggrund af Microns resultater, som fik aktiekursen til at stige med 15%, presser mangel på positive nyheder sektoren og hele AI-fortællingen,” sagde Kathleen Brooks, forskningsdirektør hos XTB.

SpaceX-obligationssalg og forventninger om Fed-rentehævninger udløste bekymringer

Triggeren for markedsturbulensen tidligt på ugen blev bredt opfattet som SpaceX' beslutning om at lancere et stort obligationssalg få dage efter selskabets børsdebut.

Trækket genoplivede bekymringer om, at teknologivirksomheder muligvis bruger for aggressivt, og at investeringsboomet omkring kunstig intelligens i stigende grad er afhængigt af gældsfinansiering.

Bekymringerne er særligt udtalte, fordi verdens største teknologiselskaber har afsat ekstraordinære summer til AI.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta og Tesla har alle lovet hundreder af milliarder dollars til at udvide datainfrastruktur og opbygge AI-kapaciteter, samtidig med at investorer søger klarere beviser for fremtidige afkast.

Hyperscalerne anslås tilsammen at bruge mere end $700 billion i 2026 på AI-relaterede kapitaludgifter.

Investorangst er også blevet forstærket af forventninger om, at Federal Reserve kan indtage en mere aggressiv holdning til renterne, idet inflationen forbliver høj.

Micron genoprettede kortvarigt tilliden, før Apple udløste endnu et udsalg

Et stærkt regnskab fra hukommelseschip-producenten Micron Technology hjalp indledningsvis med at stabilisere stemningen.

Micron, den eneste USA-baserede producent af hukommelse med høj båndbredde, som bruges sammen med Nvidias AI-processorer, rapporterede robust efterspørgsel og oplyste, at kunder havde forpligtet sig til $22 billion for at sikre forsyninger af hukommelseschips.

Resultaterne lettede midlertidigt bekymringer om efterspørgslen og styrkede tilliden til AI-relaterede investeringer.

Genopretningen viste sig dog kortvarig.

Markedets humør forværredes igen, efter at Apple torsdag meddelte prisstigninger på iPads og MacBooks som følge af kraftigt stigende hukommelses- og lagringsomkostninger.

Micron-aktier faldt 2,4% i handlen fredag efter at være steget mere end 15% i den foregående session.

Apple-aktier var faldet med 6% torsdag.

Trækket understregede en stadig mere ubehagelig mulighed for investorer: at AI-boomet kan vise sig at være inflatorisk snarere end deflationært.

Chris Beauchamp, chefmarkedsanalytiker hos IG, sagde, at "en række bekymringer" trak markedet ned.

"Apples og Microsofts prisstigninger har ramt markedets inflationsfrygt og vækker bekymring for, at AI-boomet — i stedet for at være deflationært — kan være inflatorisk, særligt for den trængte forbruger, og dermed skade snarere end fremme økonomisk vækst."

OpenAI-forsinkelse tynger stemningen

Investorernes tillid blev også svækket af rapporter om, at OpenAI muligvis udsætter sin børsintroduktion til næste år.

"Dette træk ville være tungt af symbolik, i betragtning af at selskabet reelt satte skub i hele AI-temaet med lanceringen af ChatGPT i 2022," sagde Danni Hewson, chef for finansiel analyse hos AJ Bell.

Beauchamp bemærkede, at den rapporterede udsættelse afspejler bredere bekymringer om markedsforholdene.

"Samtidig synes OpenAI heller ikke at have mave til markedsvolatilitet, angiveligt afskrækket af SpaceX' vanskeligheder. Efter at have kastet sig ind i AI og tech siden slutningen af marts er der et ønske om at beskytte gevinster, og investorer er fortsat i et humør til at sælge først og stille spørgsmål senere."

Investorer roterer væk fra teknologiaktier

Volatiliteten fik investorer til at trække penge ud af amerikanske aktier for første gang i tre måneder.

Ifølge Bank of America, med henvisning til EPFR Global-data, havde amerikanske aktiefonde nettoudstrømninger på $8.5 billion i ugen frem til 24. juni.

Teknologifonde førte flugten og noterede et rekordstort udstrømningstal på $9.3 billion.

Vendingen var bemærkelsesværdig, fordi tech-fondene i foregående uge havde tiltrukket et enestående $19.2 billion.

Samlede aktiefonde oplevede nettoudtræk på $5 billion, mens pengemarkedsfonde mistede $25.5 billion.

Investorer søgte i stedet mod rentebærende produkter, som absorberede $16.6 billion.

"Med høje værdiansættelser og en Federal Reserve, der indtager en forsigtig holdning, bliver investorer stadig mere selektive med, hvor de placerer kapital," sagde Daniela Hathorn, senior markedsanalytiker hos Capital.com.

En rotation inden for aktiemarkedet bliver også stadig mere tydelig.

Nogle af de svageste aktører på S&P 500 denne uge var virksomheder mest knyttet til AI-handlen, herunder Palantir og Oracle, som faldt 18% og 16%.

Flere medlemmer af Magnificent Seven, herunder Microsoft, Alphabet, Apple og Nvidia, faldt også.

I mellemtiden er værdiorienterede sektorer begyndt at klare sig bedre.

Industriaktier, ejendomsaktier, aktier inden for cyklisk forbrug, energi og sundhedssektoren klarede sig bedre end teknologiaktier, hvor sundhedssektoren fremstod som ugens stærkeste sektor med en stigning på mere end 4%.

Indtil videre virker investorer i stigende grad villige til at anfægte de luftige forudsætninger, der understøtter AI-handlen, hvilket markerer et markant stemningsskifte efter måneders uophørlig optimisme.