Klumme: Kan AIs største vindere fortsætte med at levere rekordstore indtjeninger?

Vi har netop vinket farvel til første halvår 2026, og nu forbereder investorer sig på regnskabssæsonen for andet kvartal.

Den begynder i næste uge, når en stor del af de enorme amerikanske finansinstitutioner offentliggør deres regnskaber.

Det omfatter verdens største bank målt på markedsværdi, JP Morgan Chase, dens største rival Bank of America samt andre betydende aktører som Citigroup, Wells Fargo og Morgan Stanley.

I næste uge kommer der også regnskaber fra gamle favoritter som Netflix samt et par særdeles betydende AI-tilknyttede virksomheder, ASML og TSMC.

Hollandske ASML leverer litografimaskiner, som er grundlæggende for chipfremstilling, mens TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) stort set gør, hvad navnet siger.

Sidst i juni ramte ASML en rekordkurs kun en anelse under $2,000 pr. aktie.

Det svarede til en stigning på 172% i forhold til for et år siden, men ligesom mange selskaber knyttet til AI-udviklingen har aktien i denne måned været præget af kraftigt salgspres.

TSMC var op 110% over samme periode, og ligesom ASML er også den trukket tilbage fra disse toppe siden begyndelsen af juli.

Så man kan roligt sige, at disse to selskaber har leveret en imponerende præstation efter enhver standard.

Medmindre din standard selvfølgelig er den, der gælder for halvlederaktier.

Inden for dette område har der været nogle virkelig formidable markedsperformere.

Uden at gennemgå hele spektret kan man pege på eksempelvis Micron Technology som plakatbarnet for overperformance blandt chipaktier. Micron nåede sit højdepunkt omkring en uge før ASML og TSMC.

Men ved denne top havde den opnået en stigning på 900% i forhold til samme tid sidste år og lagt yderligere 290% til på de seneste tre måneder alene.

iShares Semiconductor ETF (SOXX), som rummer ti chipgiganter herunder Micron, AMD, NVIDIA, Intel og Marvell Technologies, er op 160% over de seneste tolv måneder, selvom den også har mistet noget af sin glans over de seneste to uger.

Sammenlign dette med det techtunge NASDAQ 100 (kun op 35% fra juli sidste år til sit rekordniveau i begyndelsen af juni) eller S&P 500 (op en beskeden 22% over samme periode), og det er tydeligt, at klog aktieudvælgelse kan betale sig.

Selvom disse outsized gevinster lugter af irrationel begejstring, kan alle disse chipaktier pege på en række stærke indtjeningsoverskridelser, overfyldte ordrebøger og imponerende profitmarginer.

Det minder om tidligere tider, da NVIDIA gik fra at være et niche-gamingselskab til at blive verdens mest værdifulde selskab målt på markedsværdi — en position det stadig indtager.

Så hvad kan man forvente af deres resultater for andet kvartal? Mere af det samme, eller kan dette blive kvartalet, der slår alarm?

Det er et spørgsmål, der stilles før hver regnskabssæson, og det ser ud til, at svaret denne gang ligner tidligere gange.

De fleste af disse AI-relaterede selskaber ser ud til at overgå forventningerne til både indtjening og omsætning, og hvis det sker, er de alle trukket nok tilbage fra nylige toppe til, at nyheden kan give dem et løft i positivt momentum.

Men afgørende er det, hvordan den fremadrettede vejledning vil lyde?

Kan der være bare det mindste antydning af, at den nærmest eksponentielle salgsstigning, som har kendetegnet halvlederbranchen, begynder at aftage?

I begyndelsen af juni faldt Broadcom 12% på én dag, selvom selskabet overgik konsensusforventningerne til indtjening og omsætning, efter at det fastholdt sit helårsmål for chipindtægter i stedet for at hæve det.

Et par uger senere steg Micron Technology kraftigt og faldt derefter markant, da investorer begyndte at tvivle på holdbarheden af AI-drevne hukommelseschips-boomet.

Kan dette være de første tegn på, at der er problemer på vej? Vil der blive stillet flere spørgsmål ved de penge, der rejses til udvikling af AI?

Er der tegn på, at return on investment ikke vil matche forventningerne? Når markedet er prissat for perfektion, kan fjernelse af den forkerte 'Jenga'-klods få ødelæggende konsekvenser.

(Dette er en klumme, som bringes hver anden uge, af David Morrison. Han er seniormarkedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunkterne er hans egne.)