3 AI-aktier Morgan Stanley foretrækker, mens investorer skifter væk fra chips

Investorer kan være ved at indtræde i en anden fase af AI-handlen, efterhånden som entusiasmen begynder at brede sig ud over de selskaber, der leverer chips og hukommelse til datacentre.

Aktier i halvlederindustrien steg kraftigt i juni, mens Alphabet, Amazon og Meta kom under pres på grund af omkostningerne ved at bygge AI-infrastruktur.

Morgan Stanley-strateger forventer nu, at en del kapital kan rotere tilbage mod hyperscalers, delvis fordi disse allerede har gennemgået en periode med underperformance og muligvis vil vise "mere capex-disciplin på kort sigt".

Bankens strateginotat af 6. juli nævnte ikke de tre selskaber som en ny aktiekurv.

Dog giver separat forskning fra Morgan Stanleys internetanalytiker Brian Nowak positive investeringscases for hver af dem, efterhånden som AI-handlen udvides i stedet for at forlade chipproducenterne.

Alphabet forvandler specialdesignede AI-chips til en ny forretningsgren

Alphabet positionerer sig i stigende grad både som en stor forbruger af AI-hardware og som leverandør af computerkapacitet.

Google udviklede oprindeligt sine tensor processing units (TPU'er) til at køre sine egne AI-tjenester.

Nu gør det den teknologi tilgængelig for eksterne kunder og skaber dermed en potentiel ekstra indtægtskilde ved siden af Google Cloud.

Nowak hævede sit kursmål for Alphabet til $415 fra $375 i en note af 29. juni.

Han anslog, at salg af TPU'er til tredjepart kunne generere op til $80 milliarder i yderligere omsætning i løbet af 2028, efterhånden som kunder søger alternativer til knappe Nvidia-processorer og anden AI-infrastruktur.

Forbedrede fundamentale forhold skabte "en taktisk købs­mulighed for et af de bedst positionerede AI-selskaber", sagde Nowak i noten, ifølge MarketWatch og Barron’s.

Risikoen er, at Alphabets infrastrukturudgifter også stiger hurtigt.

Selskabet må udvide sine datacentre, før det kan sælge mere cloudkapacitet og flere chips, hvilket presser likviditeten, inden de forventede indtægter indtræffer.

Amazon tilbyder to veje til AI-indtægtsgenerering

Amazon giver investorer eksponering mod AI både gennem sin cloud-computing-forretning og gennem sit langt større detailøkosystem.

AWS kan drage fordel, efterhånden som Amazon bringer mere kapacitet i datacentre online og opfylder efterspørgsel, som kapacitetsbegrænsninger tidligere ikke kunne tilfredsstille.

Nowak mener, at AWS-væksten kan accelerere til over 30 %, hvis afkastet på Amazons infrastrukturinvesteringer forbedres selv moderat.

Han udnævnte Amazon som et topvalg, fastholdt en Overweight-rating og satte et kursmål på $300.

Amazon forblev den "mest undervurderede generativ AI-vinder" i Morgan Stanleys dækning, sagde Nowak.

Metas annoncemotor kan finansiere sine AI-ambitioner

Meta er den mest direkte genopretningscase af de tre, fordi investorernes bekymring om dets kapitaludgifter har tynget sentimentet.

"Sentimentet har ramt bunden," sagde Nowak i en forskningsnote, rapporteret af Barron’s.

Morgan Stanley fortsætter med at se Meta som et topvalg og har et kursmål på $775, trods tvivl om, hvor hurtigt den enorme AI-investering vil give afkast.

Selskabets eksisterende annonceforretning danner grundlaget for den optimisme.

AI forbedrer allerede indholdsanbefalinger og annonceeffektivitet på tværs af Facebook og Instagram, hvilket hjælper Meta med at øge engagement og give annoncører mere effektive målretningsværktøjer.

Nye produkter kan udvide gevinsten. Morgan Stanley identificerede muligheder som Meta AI-søgning, betalte abonnementer, erhvervsrettede agenter og muligt salg af overskydende computerkapacitet.

Nowak anslog, at fire fremvoksende produkter hver kunne tilføje mellem $1 og $3 til Metas indtjening pr. aktie i 2028, hvis adoptionen lever op til forventningerne.

Meta handlede også til en lavere fremadrettet indtjeningsmultipel end Amazon og Alphabet, da Morgan Stanley udnævnte det til sin foretrukne large-cap internetaktie forud for regnskaberne for første kvartal.

Bekymringen er stadig gennemførelse, da investorer har brug for beviser for, at AI kan skabe annonce-, abonnements- og cloudindtægter — ikke blot en større regning for kapitaludgifter.