Apples AI-tilbageholdenhed løfter aktien — foldbar iPhone kan blive næste katalysator

Apple Inc. fremstår som en usandsynlig vinder i kølvandet på Wall Streets voksende skepsis over udgifter til kunstig intelligens, efterhånden som investorer i stigende grad roterer ind i iPhone-producenten, mens chipproducenter og cloud-virksomheder møder stigende pres.

Aktien er reboundet kraftigt efter at have skuffet investorer med sine seneste AI-annonceringer, og har tilført næsten 600 milliarder USD (ca. 3,9 billioner kr.) i markedsværdi siden bunden den 25. juni og er vendt tilbage til rekordniveauer, rapporterede Bloomberg.

Apples AAPL-aktier er steget 15% i perioden, mens Philadelphia Semiconductor Index er faldet 7% selvom indekset stadig er op omkring 75% i år.

Det bredere S&P 500 er steget 3%, mens det teknologitungt Nasdaq 100 blot er op 1,3%.

Rallyet har desuden gjort Apple til den bedst performende af de såkaldte Magnificent Seven i år.

Aktien er op cirka 18% i 2026 og overgår dermed Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms og Tesla.

Alphabet og Amazon handles begge mere end 10% under deres maj-toppe, mens Microsofts fald på 18% har sat softwaregiganten på vej mod sin svageste årlige præstation siden 2022.

Investorer genovervejer AI-handlen

Apples genopblussen kommer samtidig med, at investorer stiller spørgsmålstegn ved, om de enorme beløb, der bruges på AI-infrastruktur, i sidste ende vil generere tilstrækkelige afkast.

Modsat rivaler som Microsoft, Alphabet, Amazon og Meta har Apple i vid udstrækning undgået det omkostningstunge kapløb om at bygge AI-datacentre — en strategi, der oprindeligt blev set som en risiko for, at selskabet ville sakke bagud inden for kunstig intelligens.

Den opfattelse er ved at ændre sig.

"Der er en kamp i markedet, og lige nu drager Apple fordel, fordi det ikke er i den storm, som resten af AI-handlen befinder sig i," sagde Mark Bronzo, chefstrateg hos Rye Strategic Partners, til Bloomberg.

"Folk er bekymrede for, hvilken slags afkast hyperscalers kan få fra deres AI-udgifter, og der er også argumenter for, at halvlederne har overhalet sig selv. Som følge heraf har investorerne igen søgt mod Apple som et stabilt, pålideligt navn uden disse risici."

Skiftet i stemningen har hjulpet Apple med at komme tilbage trods vedvarende kritik af dets AI-tilbud, herunder den lunkne modtagelse af de seneste Apple Intelligence-funktioner.

Prisfastsættelsesevne opvejer stigende omkostninger

Selskabets genopretning er særligt bemærkelsesværdig, fordi den sker midt i kraftigt stigende priser på hukommelseschips, som truer marginerne i hele forbrugerelektronikindustrien.

Apple reagerede ved at hæve priserne på Macs, iPads og hjemmeenheder den 25. juni, hvilket udløste dets største kursfald på en enkelt dag siden april 2025.

Mens iPhone-priser indtil videre har været uændrede, har selskabet angivet, at yderligere prisstigninger er mulige.

Apple forhandler ifølge rapporter også med to kinesiske halvlederproducenter for at diversificere leverancer af hukommelseschips og sænke indkøbsomkostninger.

Analytikere mener, at Apples premium-kundebase giver selskabet større fleksibilitet end mange rivaler til at videreføre højere komponentomkostninger til kunderne.

JPMorgan-analytiker Samik Chatterjee sagde, at prisstigninger historisk har haft lille effekt på langsigtet efterspørgsel, og hævede kursmålet til $345.

"Langsigtede tendenser tyder på, at prisfastsættelse har begrænsede konsekvenser for volumenmuligheder over en flerårig periode," skrev Chatterjee i en note den 7. juli.

"Apple har tidligere gennemført betydelige prisjusteringer på tværs af porteføljen, og volumenerne er fortsat vokset på trods af disse prisstigninger."

Citi forbliver positiv før regnskabet

Wall Street er også blevet mere optimistisk forud for Apples regnskab for tredje kvartal i regnskabsåret senere på måneden.

Citi gentog mandag sin købsanbefaling på aktien og hævede sit kursmål til $365. Det indikerer en opadpotentiale på næsten 14% fra aktiens aktuelle handelsniveau.

Mæglerhuset forventer, at Apple vil fortsætte med at vinde markedsandele, selvom den bredere efterspørgsel efter smartphones og personlige computere svækkes.

Analytikere sagde, at Apple "fortsætter med at overgå det bredere smartphone-marked gennem markedsandele, designdrevet efterspørgsel og stærk positionering i mellemprissegmentet via kampagner og tilskud."

Citi forventer også, at Apple vil hæve iPhone-priserne under lanceringscyklussen i september, især på premium-modeller, hvor forbrugerefterspørgslen fortsat er relativt robust.

Huset vurderer, at Apples forbedrede Siri-funktioner under Apple Intelligence sandsynligvis ikke vil udløse en større udskiftningsbølge af enheder med det samme, men kan forbedre brugerengagementet og understøtte langsigtet vækst i dets højmargin-servicesegment.

Foldbar iPhone ses som næste vækstmotor

En anden årsag til Apples fornyede momentum er den stigende optimisme omkring den længe omtalte foldbare iPhone.

Citi sagde, at september-lanceringen af iPhone var "en vigtig katalysator, der kunne styrke investorstemningen yderligere."

Ifølge Nikkei har Apple bedt leverandørerne om at forberede produktion af omkring 10 millioner foldbare iPhones i år, op fra et tidligere estimat på syv til otte millioner enheder.

Den forventede premium-prissætning for den nye enhed har styrket troen på, at Apple kan opveje højere komponentomkostninger samtidig med at øge omsætningsvæksten.

"Mens Apple er immune over for AI-svaghed, er hovedårsagen til ikke at sælge den, at det sandsynligvis får et kæmpe hit," sagde Louis Navellier, chief investment officer hos Navellier & Associates, til Bloomberg.

"Prissætningen for den foldende telefon vil være så stærk, at den opvejer hukommelsesproblemet på marginerne, og jeg tror, at efterspørgslen vil være så stærk, at den virkelig vil understøtte væksten."

Kontantgenerering giver endnu en fordel

Selvom Apples forventede omsætnings- og indtjeningsvækst fortsat er langsommere end mange AI-fokuserede teknologiselskaber, værdsætter investorer i stigende grad dets finansielle disciplin.

Apple forventes at generere næsten 140 milliarder USD (ca. 912,4 milliarder kr.) i fri pengestrøm i år, et rekordniveau der ville svare til mere end 40% vækst fra 2025.

Til sammenligning forventes Alphabets frie pengestrøm at falde omkring 67% i år til cirka 21 milliarder USD (ca. 136,9 milliarder kr.) i takt med, at udgifterne til AI-infrastruktur accelererer.

Analytikere forventer, at Apples omsætning stiger næsten 15% i regnskabsåret 2026, hvilket markerer den stærkeste årlige vækst siden det pandemi-drevne elektronikboom i 2021. Nettoindtjeningen forventes at stige 17%.