Guldpriser falder, da spændinger i Golfen ikke udløser efterspørgsel efter sikker havn

Guldpriserne faldt mere end 1% mandag, da investorer så den seneste eskalering i Golfen mindre som en udløser for flugt til sikker havn og mere som en trussel mod renteforventningerne.

Spotguld faldt 1.5% til $4,059.11 an ounce, mens augustterminen mistede 1.1% til $4,067.10.

Udviklingen skete, da olie sprang, dollaren styrkede sig, og renterne på amerikanske statsobligationer steg, efter Iran sagde, at landet havde lukket Hormuzstrædet, hvilket igen satte guld under pres efter et skrøbeligt forsøg på at stabilisere.

Guld mister sit pengepolitiske sikkerhedsnet

Guldets svækkelse viser, hvor hurtigt guldhandelen kan vende, når inflationsbekymringerne overhaler efterspørgslen efter sikker havn.

Metallet havde fået støtte i sidste uge fra svagere amerikanske beskæftigelsesdata og lavere forventninger om snarlige stramninger.

Den støtte svandt ind, da råolie steg cirka 4%, hvilket genoplivede bekymringen om, at energiomkostninger kan holde prispresset højt.

Guld plejer normalt at nyde godt af, når geopolitisk risiko stiger. Men denne episode er anderledes, fordi markedet fokuserer på, hvad højere oliepriser kan betyde for renterne.

Når renterne stiger og dollaren styrkes, øges alternativomkostningen ved at holde ikke-afkastgivende guld.

Hormuz-risiko sætter argumentet om sikker havn på prøve

Hormuzstrædet er trykpunket for investorerne. Amerikanske og iranske styrker udvekslede missil- og droneangreb i weekenden, mens Teheran sagde, at det igen havde lukket gennemfartsvejen.

Selv en delvis forstyrrelse ville have betydning, fordi strædet er en af verdens vigtigste energitransportruter.

Analytikere hos ABC Refinery vurderer, at guld er sårbart i den første fase af volden i Golfen, fordi olieledet inflation typisk løfter dollaren og renterne.

De påpeger også en mulig andenfaseeffekt: hvis en længerevarende forstyrrelse skader efterspørgslen og bremser væksten, kan guld senere finde støtte i frygt for recession eller deflation.

Det efterlader guld i et vanskeligt mellemleje.

Metallet ignorerer ikke geopolitisk stress, men den umiddelbare prisdriver er pengepolitikkanalen snarere end ren efterspørgsel efter sikker havn.

Warsh-vidnesbyrdet og CPI står for døren

Denne uge stiller flere prøver til markedsdeltagerne.

Fed-formand Kevin Warsh skal afgive sit første halvårlige vidnesbyrd for Kongressen, mens juni-data for CPI, PPI og detailhandel vil forme markedets opfattelse af, om inflationen køler af eller genantændes af energipriserne.

Fed-embedsmændene Michelle Bowman og Christopher Waller er også planlagt til at tale, hvilket øger fokus på, hvordan beslutningstagere vurderer det seneste oliechok.

Futures-markederne priser nu omtrent 72% sandsynlighed for en renteforhøjelse i september, op fra cirka 63% i sidste uge.

Andre ædle metaller svækkedes også. Sølv faldt 2.9% til $58.14 an ounce, platin mistede 1.8% til $1,598.48 og palladium faldt 2.3% til $1,247.27.