Fed-referat: splittelse om rentehævninger eller -sænkninger, inflationsrisici vedvarer

Medlemmer af Federal Reserve var uenige om den fremtidige retning for renten på deres juni-møde, hvor beslutningstagere drøftede scenarier, der kunne berettige enten rentenedsættelser eller yderligere forhøjelser, ifølge referatet, der blev offentliggjort onsdag.

Federal Open Market Committee (FOMC) stemte enstemmigt for at fastholde den toneangivende federal funds rate uændret i et interval på 3.5% til 3.75% under mødet den 16.-17. juni, det første under formand Kevin Warsh.

Referatet viste, at mens nogle embedsmænd vurderede, at inflationen ville aftage nok til at tillade lavere renter, mente andre, at vedvarende prispress kunne kræve yderligere stramninger.

“Mange deltagere angav, at det passende niveau for federal funds-renten ville være inden for eller lidt under det nuværende målinterval ved udgangen af dette år,” lød det i referatet.

Samtidig vurderede “mange andre deltagere dog, at det passende niveau for federal funds-renten ville være over det nuværende målinterval ved udgangen af dette år.”

Fed-embedte vurderer konkurrerende inflationsscenarier

Mødet understregede usikkerheden om, hvordan inflation, økonomisk vækst og forholdene på arbejdsmarkedet kan udvikle sig i de kommende måneder.

Beslutningstagerne diskuterede scenarier, hvor inflationen kunne moderere og give Fed mulighed for at fastholde eller på sigt sænke renten.

De overvejede dog også et scenarie, hvor inflationen forblev høj på grund af faktorer herunder stærk AI-drevet efterspørgsel, højere energipriser og tariffer.

I et sådant miljø sagde de fleste deltagere, at “en vis stramning af politikken sandsynligvis ville være berettiget.”

Referatet bemærkede, at “deltagerne påpegede, at deres fremtidige pengepolitiske handlinger ville afhænge af den indkommende information.”

Feds seneste prognoser viste en snæver splittelse blandt embedsmændene.

Ni beslutningstagere forventede mindst én forhøjelse på kvart procent i år, mens seks forudså mindst to stigninger. Endnu ni embedsmænd forventede ingen ændring eller en rentenedsættelse.

Warsh indgav ikke en individuel renteskøn.

Inflationsbekymringer fortsætter, mens Fed justerer kommunikationsstrategi

Referatet viste, at inflation stadig var den centrale bekymring for beslutningstagerne, selvom risiciene for arbejdsmarkedet var aftaget.

“Deltagerne vurderede generelt, at information modtaget i perioden mellem møderne tydede på, at opadrettede risici for prisstabilitet forblev forhøjede, mens nedadrettede risici for at opnå fuld beskæftigelse havde modereret en smule,” skrev referatet.

Fed forventede også fortsat “solid real BNP‑vækst” resten af 2026, mens flere beskæftigelsesindikatorer pegede på, at arbejdsmarkedet forblev stabilt.

Seneste inflationsdata har øget embedsmændenes bekymringer.

PCE‑prisindekset, Feds foretrukne inflationsmål, steg 4.1% i maj i forhold til året før og markerede den højeste årlige stigning siden april 2023.

Kerne‑PCE‑inflationen, som ekskluderer fødevarer og energi, steg 3.4%.

Energipriserne har også været en central variabel, idet oliemarkederne reagerer på udviklinger i Mellemøsten og fornyet usikkerhed omkring konflikten med Iran.

Warsh presser på for kortere Fed‑kommunikation

Junimødet afspejlede også Kevin Warshs bestræbelser på at ændre, hvordan centralbanken kommunikerer pengepolitikken.

Under sin første pressekonference som formand beskrev Warsh politikdebatten som en “familiefejde”, men understregede samtidig udvalgets enstemmige beslutning om at fastholde renten.

Feds udtalelse efter mødet var markant kortere end tidligere kommunikationer og fjernede formuleringer, der tidligere havde indikeret en bias mod lempelse.

“En række deltagere bemærkede, at det var et gunstigt tidspunkt at overveje væsentlige ændringer af FOMC’s erklæring efter mødet,” hed det i referatet.

“Et flertal af deltagerne bemærkede, at de så fordele ved at forkorte erklæringen.”

Warsh har tidligere kritiseret fremadrettet vejledning og presset på for en mindre forudsigelig kommunikationsstrategi fra centralbanken.

Investorer afventer nu yderligere økonomiske data, herunder forbrugerprisopgørelsen for juni, som offentliggøres 14. juli, hvilket kan give yderligere indsigt i inflationstendenserne.

Warsh er desuden planlagt til at møde House Financial Services Committee samme dag for sin første kongresforklaring siden han blev Fed‑formand.