TSMC i fokus: Overskud stiger 77% og driftsmargin overgår vejledningen

TSMC leverede en langt større indtjeningsoverskridelse, end investorerne havde forventet torsdag, da efterspørgslen efter avancerede AI-chips løftede kvartalsoverskuddet over NT$700 billion for første gang.

Nettoresultatet steg 77.4% til rekordhøje NT$706.56 billion og oversteg klart estimaterne på NT$632.6 billion.

Udvandet resultat pr. aktie steg til NT$27.25, svarende til $4.31 pr. American depositary receipt.

Den mest imponerende driftsmåling var en driftsmargin på 60.3%, hvilket lå 1.8 procentpoint over ledelsens øvre vejledningsgrænse.

TSMC-aktien lukkede 1.23% højere før regnskabet.

Overskud overgår prognoser, men en enkelt usædvanlig gevinst hjalp

Omsætningen i 2. kvartal steg 36% i forhold til året før til NT$1.270 trillion, eller $40.2 billion.

Nettooverskuddet steg med cirka NT$308 billion og slog analytikernes vægtede prognose med næsten NT$74 billion, mens nettooverskudsmarginen udvidede sig til 55.6% fra 42.7%.

En del af den overraskende bundlinje kom fra aktiviteter uden for TSMC's kerneproduktionsforretning.

Ikke-driftsrelaterede gevinster nåede NT$95.83 billion, mere end tredobbelt niveauet fra foregående kvartal.

Tallet inkluderede NT$63.2 billion fra afhændelse og dagsværdiregulering af aktier i Vanguard International Semiconductor.

Den kvalifikation er væsentlig, men den ændrer ikke ved kvartalets styrke.

Selve driftsindtjeningen steg 65.4% til NT$766.6 billion og viser, at virksomhedens fabrikker og prissætning leverede exceptionel vækst før Vanguard-gevinsten.

Dan Nystedt, research-analytiker hos TriOrient, fortalte Reuters før resultaterne, at TSMC's omsætning viste, at "efterspørgslen efter AI forbliver sund", især inden for avanceret fremstilling og CoWoS-emballering.

En 60% driftsmargin viser TSMC's reelle styrke

TSMC's bruttomargin nåede 67.7%, hvilket snævert oversteg vejledningsintervallet på 65.5% til 67.5%.

Driftsmarginen på 60.3% var betydeligt stærkere end selskabets prognose på mellem 56.5% og 58.5%.

Sammenlignet med året før øgede bruttomarginen sig med 9.1 procentpoint, og driftsmarginen udvidede sig med 10.7 procentpoint.

TSMC tilskrev forbedringen omkostningsreduktioner og højere fabriksudnyttelse, som mere end opvejede den fortsatte fortynding fra udenlandske produktionsanlæg.

Driftsomkostninger faldt også til 7.8% af omsætningen fra 9.1% året før.

JPMorgan havde forventet, at rentabiliteten ville overgå TSMC's egen prognose og skulle efter sigende have forudsagt en bruttomargin på 69.5% på grund af produktions-effektivitet og premium-prissatte ekspresordrer.

Den faktiske bruttomargin nåede ikke det aggressive skøn, men driftresultatet lå stadig langt over ledelsens vejledning.

Sammensætningen af salget viser, hvorfor rentabiliteten var så stærk.

High-performance computing steg til 66% af omsætningen fra 61% i første kvartal, med en platformssalgsvækst på 20% kvartal-til-kvartal.

TSMC oplyste også separat indtægter fra 2-nanometer for første gang, hvor den nye proces bidrog med 3% af wafer-salget.

2nm- og 3nm-teknologierne genererede tilsammen en tredjedel af wafer-omsætningen, mens avancerede nodes tegnede sig for 77%.

Vejledningen vil afgøre, om aktiestigningen varer ved

Telefonkonferencen om regnskabet har nu større betydning end selve overskudstallet.

Investorer vil ønske at vide, om TSMC kan opretholde marginer tæt på 60%, efterhånden som 2nm-produktionen udvides, og udenlandske fabrikker udgør en større andel af kapaciteten.

Bank of America-analytiker Haas Liu skrev i et notat, at kontroller i forsyningskæden fortsat peger på en stærk AI-efterspørgsels-pipeline.

Liu vurderede, at TSMC kunne hæve sin helårsprognose for omsætningsvækst fra den nuværende udsigt om mere end 30% og potentielt øge kapitaludgifterne (capex) til omkring $58 billion, over det nuværende interval på $52 billion til $56 billion.