General Motors-regnskab: her er en $11.5B grund til at købe GM-aktien

General Motors GM-aktien stiger en smule tirsdag morgen, efter at bilproducenten offentliggjorde et stærkt Q2-regnskab, der overgik markedets forventninger på centrale driftsmæssige parametre

Omsætningen lød på lige over 48 milliarder USD (ca. 312,8 milliarder kr.) – svarende til en stigning på 1,9% år-til-år – mens justeret indtjening pr. aktie steg 41,3% i forhold til sidste år til $3.57 i andet kvartal.

Drevet af efterspørgsel efter lastbiler i Nordamerika, robust prissætningskraft og streng kontrol med driftsomkostningerne hævede GM sin helårsvejledning for justeret indtjening og frie pengestrømme for anden gang i år.

På trods af pres på GAAP-nettoresultatet ser selskabets "kerneengine" ud til at køre for fuld kraft i et usikkert bilmarked. Ikke desto mindre ligger General Motors-aktien omkring samme kurs, som den havde ved begyndelsen af 2026.

Hvad der var positivt i General Motors' regnskab

GMs fremragende præstation i 2. kvartal var drevet af en lukrativ portefølje af køretøjer i Nordamerika.

Segmentets justerede EBIT steg 42,7% år-til-år til 3,5 milliarder USD (ca. 22,5 milliarder kr.) – og løftede marginerne i Nordamerika til 8,6% – da de gennemsnitlige transaktionspriser lå meget stabilt omkring $52,000, drevet af en bemærkelsesværdig efterspørgsel efter full-size pickupper og SUV'er.

Prisforhøjelser bidrog med 700 millioner USD (ca. 4,6 milliarder kr.) til justeret EBIT, mens intern omkostningsdisciplin – især lavere garantiudgifter – bidrog med yderligere 300 millioner USD (ca. 2 milliarder kr.).

Vigtigst er det, at General Motors har gjort konkrete fremskridt med at reducere tabene på elektriske biler og er på rette vej til at reducere EV-pengestrømstabet med op til 1,5 milliarder USD (ca. 9,8 milliarder kr.) i år.

Understøttet af disse medvind hævede ledelsen fulårsvejledningen for justeret EBIT til mindst 14 milliarder USD (ca. 91,2 milliarder kr.), hvilket udløste et 4% rally i GM-aktien.

Hvad der var bekymrende i GMs kvartalsrapport

GMs kvartalsrapport var dog ikke uden svagheder.

I 2. kvartal faldt nettoresultatet tilhørende aktionærerne med 31,1% år-til-år til 1,3 milliarder USD (ca. 8,5 milliarder kr.).

Den primære belastning skyldes massive regnskabsmæssige nedskrivninger og kontantudlæg i forbindelse med nedskaleringen af deres elbilsatsning, hvilket bringer de samlede EV-relaterede afviklingsomkostninger op på 10,9 milliarder USD (ca. 71 milliarder kr.).

Som følge heraf reducerede GM sin helårsmål for GAAP-nettoresultatet til 8,4 milliarder USD (ca. 54,7 milliarder kr.)–9,8 milliarder USD (ca. 63,9 milliarder kr.).

Udover omkostninger ved omstrukturering vedvarer driftsmæssige omkostningspres.

Indtjeningen blev ramt af stigende omkostninger til hukommelseschips, inflation i fragt og logistik samt kortsigtet friktion forbundet med tilbageflytning af produktion.

Desuden faldt selskabets finansielle segments indtjening før skat 14% år-til-år til 605 millioner USD (ca. 3,9 milliarder kr.) i kølvandet på en generel stramning af forbrugerkreditten.

Hvordan positionere sig i General Motors på nuværende niveau?

For investorer udgør GM-aktien en klassisk værdi- og kapitalafkast-tese.

Handlet til "encifrede" indtjeningsmultipler rummer den et betydeligt opadrettet potentiale i forhold til sin fundamentale kontantgenerering.

Ledelsens aggressive tilbagekøbsplan – som har reduceret antallet af udestående aktier med over 20% over to år – giver et kraftfuldt strukturelt medvind til justeret EPS-vækst.

Parret med et nyerklæret kvartalsudbytte på $0.18 og en forhøjet vejledning for justeret frit cash flow op til 11,5 milliarder USD (ca. 74,9 milliarder kr.), er General Motors' kapitaltilbageføringsstrategi i topklasse.

Konservative investorer bør overveje at akkumulere ved kortsigtede markedsnedgange. Mens nedskrivninger fra EV-pivoten skaber midlertidig støj, gør GMs dominerende pengemaskine baseret på forbrændingsmotorer aktien til et robust langsigtet køb.