Oliepriser faldt 10% på to dage: Er Hormuz-risikoen prissat væk for tidligt?

Oliepriserne fortsatte et todages fald tirsdag, efterhånden som handlere fjernede den geopolitiske præmie, der var indbygget under den fornyede konflikt mellem USA og Iran, selvom forsendelser gennem Hormuzstrædet fortsat er begrænsede.

Brent-råolie lukkede mandag i $88,36 pr. tønde, et fald på 8,7%, mens West Texas Intermediate faldt 7,5% til $82,61.

Salgspres fortsatte i asiatisk handel den 28. juli og pressede Brent helt ned på $86,89 og WTI til $81,16, deres svageste niveauer siden den 20. juli.

Det 10% store tilbagefald afspejler en lavere sandsynlighed for eskalering snarere end bevis for, at olieflowet fra Golfen er normaliseret.

Diplomati fjerner krigspræmien fra råolie

Salgspresset fulgte Washingtons beslutning om at pause angreb mod Iran efter næsten to ugers fornyede angreb.

Teheran indikerede, at landet ville suspendere gengældelse, så længe den amerikanske pause bestod, hvilket skabte rum for forhandlinger.

Præsident Donald Trump sagde, at USA havde ”gode samtaler” med Iran. Han advarede dog også om, at militære aktioner kunne genoptages, hvis diplomatiet fejlede, mens iranske embedsmænd udstedte tilsvarende advarsler.

“Håbet stiger om, at en reel diplomatisk vej kan være ved at åbne sig,” sagde IG Markets-analytiker Tony Sycamore. Futurespriser tilpasser sig ændrede sandsynligheder, før regeringer indgår formelle aftaler.

Brent havde handlet over $100 i løbet af forrige uge, da forstyrrelserne omkring Hormuz bredte sig mod Rødehavet.

Det efterfølgende fald skyldes en kombination af håb om deeskalering, gevinsthjemtagning og bekymring for, at høje energipriser svækker efterspørgslen, især i Asien.

Pauserne er fortsat midlertidige. De diplomatisk betingelser er uklare, og et nyt angreb på skibe eller eksportterminaler kan hurtigt genoprette den præmie, der er blevet fjernet over de sidste to sessioner.

Læs også: Top 3 aktier der kan stige, hvis olie stabiliserer sig over $100

Hormuz-trafikken er langt fra normal

Det fysiske marked giver mindre beroligelse end futurespriserne.

Barclays oplyste, at nettoudførsler af råolie og raffinerede produkter gennem Hormuz i ugen til den 24. juli i gennemsnit var 2,9 millioner tønder om dagen, ned fra 5,9 millioner tønder om dagen ugen før.

Rederier står stadig over for sikkerhedstrusler, dyre forsikringer og usikkerhed om, hvorvidt pausen vil holde.

Krigsrisikoforsikrere har begrænset noget dækning for skibe knyttet til saudiske laster i Rødehavet, hvor houthi-angreb truer den alternative rute uden om Hormuz.

”Enhver genopretning i gennemstrømningen gennem Hormuz-strædet vil sandsynligvis være langsom og delvis,” sagde MST Marquee-analytiker Saul Kavonic i kommentarer gengivet af Reuters.

Shippere har brug for større tillid til skibenes sikkerhed, før de sender yderligere tomme tankskibe ind i farvandet, tilføjede han.

Indiens Mangalore Refinery and Petrochemicals giver et praktisk eksempel på fortsat forsigtighed.

Det statsejede raffinaderi instruerede leverandører i et spotudbud om at undgå både Hormuz og Rødehavet ved leverance af op til en million tønder råolie.

Finansielle tradere kan afvikle risikopositioner inden for få minutter.

Genopbygning af skibe, forsikringskapacitet og raffinaderiforsyningskæder kan tage dage eller uger, hvilket efterlader et gab mellem overskriftspriser og fysiske forhold.