Hvorfor Nvidia-, Micron- og AMD-aktier falder før åbning efter SanDisk-chok

Nvidia, Micron og AMD faldt i amerikansk førmarkedshandel torsdag, efter SanDisks udsigt udløste et tilbageslag blandt aktier inden for kunstig intelligens og hukommelseschips.

At 5.30am ET var Nvidia en smule lavere, Micron var faldet 3.3% og AMD var ned 1.9%, mens SanDisk styrtdykkede med mere end 9%.

Nasdaq 100 futures faldt 0.4%, da investorer genvurderede værdiansættelser i en overfyldt halvlederhandel.

Modsigelsen var klar. SanDisk overgik klart forventningerne til kvartalsomsætning og -indtjening, men guidance for septemberkvartalet levede ikke op til de højere forventninger, som en stigning på 469% i år havde skabt.

SanDisks stærke kvartal når ikke whisper-forventningerne

SanDisk rapporterede omsætning i regnskabets fjerde kvartal på $8.97 billioner, foran FactSet-konsensus på $8.48 billioner.

Den justerede indtjening nåede $39.25 pr. aktie, mod forventninger på $34.96, mens omsætningen fra datacentre steg til $2.98 billioner.

Skuffelsen kom fra udsigten. Ledelsen forudså omsætning i septemberkvartalet mellem $10.3 billioner og $10.8 billioner.

Dets midtpunkt på $10.55 billioner lå under Wall Streets skøn på omkring $10.8 billioner, mens justeret indtjeningsguidance på $44 til $46 gav begrænset ekstra upside.

Det ville normalt blive betragtet som en stærk prognose. For SanDisk ønskede investorerne en endnu dramatisk stigning, der kunne tvinge indtjeningsestimater langt højere.

Ifølge analytikere drives markedet i højere grad af sentiment end af, hvor stærk en virksomheds indtjening eller guidance faktisk er.

Wedbush-analytiker Matt Bryson forbliver konstruktiv. Han forventer, at indtjeningsmomentum fortsætter gennem regnskabsårene 2027 og 2028, fordi branchetilføjelser til kapacitet fortsat er begrænsede, og flerårige kundeaftaler giver bedre synlighed.

Micron absorberer den kraftigste afsmittende effekt på hukommelsesmarkedet

Micron var det mest logiske offer, fordi dets forretning overlapper tæt med SanDisks eksponering i hukommelsescyklussen.

SanDisk fokuserer på NAND-flash, mens Micron sælger NAND, DRAM og high-bandwidth memory. Begge har nydt godt af begrænset udbud, højere priser og AI-datacenterinvesteringer.

Torsdagens pres fulgte også et kraftigt fald i asiatiske halvledere med Samsung Electronics og SK Hynix i spidsen.

Det forstærkede indtrykket af, at investorer skar positioner i overfyldte hukommelseshandler snarere end kun reagerede på SanDisk.

Bevægelsen beviser ikke, at cyklussen har toppet. Micron leverede rekordresultater i juni og har sikret langsigtede kundeaftaler, efterhånden som købere konkurrerer om kapacitet.

Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore skrev, at der er “ingen hurtig løsning på hukommelsesmanglen.” Han mener, at begrænsningerne kan vare yderligere to til tre år, eller længere.

Nvidia og AMD møder forskellige pres

Nvidias beskedne nedgang syntes at afspejle generel sektor-de-risiko og profit-tagning.

Aktien steg 3.4% onsdag efter Elon Musk sagde, at SpaceX udelukkende ville bruge Nvidia-chips, hvilket gav tradere en klar mulighed for at realisere gevinster.

AMD gik ind i torsdag i en svagere position. Dens aktier var allerede faldet 7% onsdag, efter at rekordomsætning og en outlook over konsensus ikke formåede at opveje skuffelsen over en flad prognose for en bruttomargin på 56% i tredje kvartal.

Aptus Capital Advisors-porteføljeforvalter David Wagner kaldte AMD’s reaktion et klassisk "sell the news"-fænomen i kommentarer til MarketWatch.

William Blair-analytiker Sebastien Naji sagde, at AMD stadig havde “meget at bevise” og stod over for en høj krav til eksekvering, efterhånden som Helios rulles ud.

SanDisks investor-dag den 13. august bliver nu den næste sektortest, hvor ledelsen må vise, at kundeaftaler og efterspørgsel efter AI-lagring kan understøtte indtjeningen ud over den nuværende mangel.