STOXX 600 holder tæt på rekord, mens olieopsving tester Europas indtjeningsrally

De europæiske aktier ændrede sig kun lidt mandag og holdt sig tæt på rekordterritorium, da investorer vejede en stærk indtjeningssæson op imod endnu en stigning i oliepriserne og et uafklaret udsyn for Hormuzstrædet.

The STOXX Europe 600 traded around 660.1 in early dealings after closing at a record 660.25 on Friday and gaining 1.7% last week.

Teknologiaktier førte sektorernes stigninger, mens energisektoren rykkede frem, da Brent-olie igen nærmede sig $84 pr. tønde.

Den afdæmpede start antydede, at investorer var tilbageholdende med at jagte indekset højere før en række tunge økonomiske nøgletal fra Europa og USA.

Indtjening giver Europa et mere solidt fundament

Europas seneste rekord understøttes af en langt stærkere indtjeningssæson, end investorer forventede for blot nogle måneder siden.

Second-quarter earnings for STOXX 600 companies are now projected to rise by about 21% from a year earlier, compared with estimates of roughly 12.5% in early May.

Den forbedring har hjulpet med at opveje bekymringer om høje energiomkostninger og svag indenlandsk efterspørgsel.

FactSet’s earlier read on the season also showed profits running comfortably ahead of expectations. Among companies that had reported by July 24, average earnings growth stood at 17.9%, versus 11.4% anticipated at the end of March.

Andelen af selskaber, der overgik forventningerne, var dog mindre iøjnefaldende, hvilket antyder, at størstedelen af opgangen var koncentreret i en mindre gruppe selskaber.

Det er vigtigt med STOXX 600 allerede på rekord; stærk indtjening giver investorer en grund til at forblive investeret, men markedet har mindre plads til at absorbere skuffende fremadrettet vejledning, efterhånden som værdiansættelserne er steget.

Mandagens sektormæssige bevægelser afspejlede den balance. Teknologiaktier steg omkring 0.7%, mens medieaktier faldt cirka 0.7%.

Caledonia Mining steg efter at have rapporteret højere andenkvartalsindtjening, i takt med at den europæiske rapporteringssæson nærmede sig sin afslutning.

Hormuz fastholder et energipremium i europæiske aktier

Den største eksterne risiko forbliver Hormuzstrædet, hvor diplomatisk fremgang endnu ikke har genoprettet normal skibsfart.

Iran sagde i weekenden, at en aftale med Oman om at definere nye maritime ruter var i sin afsluttende fase, men Teheran knyttede igen en fuld genåbning til indrømmelser fra USA.

En tidligere ramme, som de to lande diskuterede, ville give Iran tilsyn med indkommende trafik og Oman ansvar for udgående skibsfart — en struktur, Washington har været imod.

Usikkerheden skubbede Brent-olie cirka 0.6% højere til omkring $84 pr. tønde mandag og løftede Europas energisektor med cirka 0.5%.

For europæiske aktier slår en forhøjet råoliepris begge veje. Olie- og gasproducenter profiterer af stærkere priser, hvilket har hjulpet energiindtjeningen med at løfte regionens samlede indtjeningsvækst.

Men dyrere brændstof øger også omkostningerne for producenter, transportvirksomheder og forbrugere og holder inflationsrisiciene levende.

Tidlige estimater viste også, at energiselskaber bidrog uforholdsmæssigt meget til Europas andenkvartalsindtjeningsvækst.

Skibsforholdene er ligeledes langt fra normale.

Den International Maritime Organization har dokumenteret mindst 46 angreb på international skibsfart omkring Hormuz siden konflikten begyndte, hvilket betyder, at en diplomatisk erklæring alene muligvis ikke er nok til hurtigt at fjerne oliepræmien.

Inflation og vækstdatakalenderen kan afgøre næste gennembrud

Investorer står nu over for en kalender med nøgletal, der kan udfordre det rekorddannende rally.

Eurostat offentliggør torsdag foreløbige skøn for euroområdets BNP og beskæftigelse for 2. kvartal.

Dets foreløbige BNP-læsning viste en vækst på 0.4% fra foregående kvartal, hvilket gør beskæftigelsen til en vigtig prøve på, om væksten er bred nok til at understøtte virksomhedernes omsætning.

Den større globale katalysator kommer fra USA. Forbrugerprisdata for juli offentliggøres onsdag, efterfulgt af producentpriserne torsdag.

Disse udgivelser er blevet vigtigere efter fredagens lønrapport, som viste, at beskæftigelsen i USA faldt med 23,000 i juli, hvilket svækkede argumentet for endnu en snarlig renteforhøjelse fra Federal Reserve.

Svagere forventninger til amerikanske renter har støttet europæiske aktier ved at lette presset på globale obligationsrenter.

En varmere inflationsrapport kunne vende en del af den bevægelse, især hvis olie fortsætter med at stige.

Europe begynder derfor ugen med rekordkursniveauer, forbedret indtjening og lavere forventninger til amerikanske renter, men også et geopolitisk chok, der fortsat påvirker energiomkostningerne direkte.

Det efterlader STOXX 600 velunderbygget, men i stigende grad afhængigt af fremtidige nøgletal for at retfærdiggøre de seneste toppe.